6月降息似乎还“言之尚早”

近期，关于中国央行是否会降息的讨论日益激烈。当前，中国的经济形势确实面临着许多困难和挑战，这使得很多人认为降息已经成为必要的手段来刺激经济。然而，从最近一段时间股份行到国有大行存款利率下调就能得出一定会贷款端降息的结论并不妥当。

先简单科普一下。在中国的货币政策中，降息往往包括两个方面的调整：存款利率和贷款利率。存款利率是银行向储户支付的利率，而贷款利率则是银行向借款人收取的利率。存款利率的调整对于储户来说具有直接的影响，而贷款利率的调整则影响到企业和个人的融资成本。

因此，降息一般指的是贷款利率的下降，因为贷款利率的调整直接影响到企业和个人的融资成本，从而对经济产生实质性的影响。贷款利率的降低可以刺激投资和消费，促进经济增长。

科普的讲完了。虽然我个人非常期待降息，不仅是对当前经济和资本市场有利，房贷也能少还一点。但目前来看，现在就言降息还有很大的不确定性。这里有三个主要的理由支持这一观点。

首先，中国央行的利率传导机制是"MLF-LPR-贷款利率"。MLF是央行向商业银行提供的中期借贷便利，而LPR是贷款市场报价利率。在这个机制中，MLF利率的变动将直接影响到LPR的变动，从而进一步影响到贷款利率。然而，在目前的情况下，中国央行并没有降低MLF利率的计划或动作。因此，很难说降息已经成为现实。降低存款利率并不能直接导致贷款利率的下降，因为贷款利率还受到其他因素的影响。所以，仅仅通过当前存款利率的调整，并不能得出一定会贷款端降息的结论。

其次，政府并没有义务来保证银行的息差稳定。如果降息，直接降低贷款利率即可，而后再调整存款成本也是可以的。这是因为，降低贷款利率有助于刺激经济，帮助企业降低融资成本，推动消费和投资增长。然而，降低存款利率对于银行来说可能带来一定的风险和不稳定性。如果银行的存款成本下降，而贷款利率却没有相应降低，那么银行的息差将受到压缩，从而对银行的盈利能力产生负面影响。但即使如此，政府可以先通过直接降低贷款利率来刺激经济，而后再逐步调整存款成本，以确保银行的稳定运行。

第三，中国的银行是承担一定社会职责的。想想2020年，政策一出金融系统直接就能让利1.5万亿，那就意味着没必要在稳定息差的情况下再降息。

综上所述，虽然中国当前的经济形势确实存在许多困难，降息似乎成为刺激经济的必要手段。然而，仅从当前存款利率下调就能推导出一定会贷款端降息的结论是不准确的。中国央行的利率传导机制和银行的社会功能使得降息并非一蹴而就的事情。

那么我们15号公布MLF利率和20号MLF利率的时候再来看看，到底降息这个好消息能不能落地。