全球投资者大会③中金公司彭文生：数字经济时代 中国的规模经济优势将更加突出

21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

6月1日，在深交所2023年全球投资者大会上，中金公司首席经济学家彭文生，以“从规模经济到创新经济”为主题，分享了他对中国宏观经济走势的看法。

5月31日，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，也低于预期的49.4，制造业景气水平小幅回落。

但在彭文生看来，虽然短期内市场面临诸多挑战，但在新的形势下，尤其是在数字经济时代，中国的规模经济优势将更加突出，“作为投资者，我们寻找未来投资机会主要是看哪个行业、哪些企业在规模经济领域能够发挥好优势。”

具体分析来看，彭文生指出，一般来讲经济学有一个基本的共识，“经济短期看需求、长期看供给，短期看需求就是看消费、投资、出口，短期是有波动的；而中长期来看，几年之后劳动力可能发生变化、资本存量可能发生变化、技术也可能发生变化。”

在其看来，目前中国虽然面临人口老龄化、地缘政治带来的科技合作等障碍、房地产和债务问题等，但中国未来经济增长仍有亮点，即“规模优势”。

“首先是人口的规模，我国和印度是全世界两个最大的人口大国，从劳动力数量上看，我们与印度相比差别不大，但从创新经济的角度来看，我国受过高等教育的人口数量超过2亿，相较印度是有明显优势的。目前，我国的规模经济已经体现在绿色转型里，例如我国的新能源汽车处于全球领先地位，光伏、风电设备市场占有率也全球领先。”彭文生说道。

此外，虽然目前国内发展面临逆全球化的阻力，但中国具有在全球产业链分工中规模最大的优势，“规模的优势在数字经济时代会得到放大，因为数字产品和数字服务的边际成本非常低，比如微信的开发阶段有一定的开发成本，但用户规模扩张的边际成本很低，可以做得很大。在数字经济时代大国的优势更加突出，数字经济时代涌现的一些大型的平台企业，都诞生在大型经济体中。”彭文生进一步补充道。

而中国要怎样发挥好规模经济优势呢？

彭文生指出，规模经济可以带来效率提升，但也可能带来垄断问题，垄断会阻碍新的创新，所以规模经济强调的不仅仅是内部规模经济，还要从内部规模经济发展到外部规模经济，“所谓外部规模经济，不是单一个企业做大，而是形成上下游联系和集群效应。中国规模经济在制造业上最重要的体现不是单个企业规模的做大，而是上下游企业相互协同、提供服务，一起把成本降下来，这就是外部规模经济的特征。”

而在发展外部规模经济的过程中，需要协调好政府和市场之间的伙伴关系，“创新要求大型的经济规模，消费的多元化有利于创新，创新是高成本、高风险的事情，当私营部门、私营机构没有足够动力的时候，就需要政府的干预，包括政府的直接投入，在市场机制设计上的投入等。”彭文生进一步补充道。

最后，彭文生还指出，好的市场机制离不开好的金融市场，“从科技创新的不同阶段来看，技术在实验室创意阶段时需要政府直接的财政资金投入，初创企业需要股权投资和政策性金融，中型企业需要股票市场。中国资本市场近几年的改革，从科创板、创业板、北交所到现在的全面注册制改革，中国资本市场已经发展为全球第二大股票市场，多元化、多层次的资本市场有利于中国更好发挥规模经济优势。”