“狼”真的来了！这一次，豆粕“跌”得不轻

对于今年的市场大背景来说，几乎是没什么争议的，即大部分领域均表现为供强需弱的态势，猪价如此，粮价亦如此。

但是偏偏豆粕玩出“新花样”。

其实市场对于豆粕的看跌预期一直没有停过，只是豆粕每次在似跌要跌的时候，却每每遇到了“救星”，数次挽豆粕于既倒。

于是，也使得豆粕下跌成了“狼来了”的故事，不断上演。

但这一次，“狼”似乎真的要来了。

自豆粕初显颓势之后，近日随即开启了下跌模式，截至5月30日，全国豆粕成交均价为3844元/吨，虽然相比起之前的低点还有一定距离，但是环比上个月已下跌了近500元/吨，跌幅达到了11%。

那么，豆粕为啥突然下跌了呢？

确切地说，豆粕的下跌更多是压力的兑现。

因为豆粕的压力其实从未消失过，无论是海关检验使得大豆通关变得缓慢，还是部分油厂停机检修，开机率恢复缓慢，都并未改变供强需弱这个大背景，只是将压力后移。

而到5月底，在没有新的“救星”来救市后，压力兑现，价格就出现了下跌。

其次，虽然豆粕的走势曾一度与供强需弱并不相符，但是从源头来看，依然无法脱离这个大背景。

比如，从供给端来看，随着国际大豆价格不断走跌，进口大豆成本不断下降，到港量也不断激增。

一方面，虽然阿根廷大豆受天气影响产量不断下调，但是巴西大豆高达创纪录的1.55亿吨的天量增产已是事实，足以抵消阿根廷大豆的损失，并且还增加了全球大豆的供给；

另一方面，近期美豆种植加快，而且在利好天气的加持下，丰产的预期也较高。

这使得全球大豆的供需格局由紧张转向了宽松，也使得全球大豆市场松了一口气。

而从到港量来看，虽然四五月份的到港量不及预期，但是六七月份的到港量仍然预期较高，这意味着豆粕市场将继续承压，甚至压力还要更大。

而从需求端来看，和供给端截然相反。

一方面是猪价不死不活，涨几天跌几天，一直在磨底，养殖户已显疲态，无力争执，补栏意愿下降，多半是维持。

另一方面，小麦价格下跌后，饲用价值开始显现，影响的不仅仅是玉米，同时也影响了豆粕，使得豆粕需求也有所下降。

第三，市场规律更是“买涨不买跌”。

在豆粕价格上涨时，下游提货意愿增加，不少油厂门前都排起了长队。而价格一旦下跌，贸易商率先杀价，于是使得豆粕价格快速下跌。

那么，这一次，豆粕会不会大跌呢？

至少从目前来看，几个消息都是偏利空的。

一是随着进口大豆陆续到港通关，油厂大豆库存出现了增长，这也使得油厂开机率不断回升。

二是豆粕库存也不断回升。

截至目前，豆粕库存已连续两周出回升，这意味着，如果后期大豆到港量激增，油厂开机增长，豆粕累库的速度将会加快。

三是需求未见明显好转，替代的潜在压力却在不断增加。

需求就不说了，而当前正值麦收，部分地区小麦遭遇持续降雨，出现质量分化，芽麦增多，预计流入饲用的概率较大，这无形中也再次压制了豆粕的需求。

所以这么来看，豆粕仍有下行的空间。

“狼来了”很多时候并不是故事，而是一种警惕，因为“狼”真的会来。

豆粕如是，小麦如是，玉米亦如是。

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