光伏洗牌进行时——光伏产业2022年一季报盘点报告

本文来源：时代商学院 作者：郑少娜

来源 | 时代商学院

作者 | 郑少娜

编辑 | 彭晨雨

5月24日，第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)展览（下称“SNEC”）在上海新国际博览中心开幕。在国家“双碳”战略推动下，近几年光伏产业获得了极大提振，更是掀起了扩产潮。

而2023年以来，硅料价格下行搅动了整个光伏产业链。那么，在此背景下，2023年一季度，光伏上市企业的经营业绩成色如何？硅片硅料龙头企业又如何面对产能过剩之忧？

本文选取A股申万二级行业——光伏设备（52家）以及三级行业——光伏发电（13家）共65家光伏企业作为研究对象，对上述企业2023年一季度的财务数据进行比较分析。

时代商学院研究发现，2023年一季度，如图表2所示（详见文末），65家A股光伏企业的营收之和为2434.61亿元，同比增长37.33%；净利润之和为364.33亿元，同比增长69.92%，整体业绩表现优异。不过，2023年一季度，实现营收增长的企业数量较去年同期有所减少，市场集中度进一步提升，行业洗牌加剧。

从行业整体来看，2023年一季度，在65家A股光伏企业中，有59家企业的净利润为正，企业数量较去年同期的56家增加了3家。受硅料价格下行影响，光伏产业链中下游企业的成本有所降低，对相关企业的业绩起到一定的增厚效果。从细分行业来看，2023年一季度，实现净利润增长的光伏企业中，光伏辅材的企业数量最多，为12家，且较去年同期大幅提升；硅片硅料企业最少，为2家，较去年同期减少1家。

业绩整体表现亮眼，行业洗牌加剧

大力发展可再生能源，已成为我国能源转型和应对气候变化的重大战略方向。这几年，在政策引导驱动以及社会资本的共同支持下，我国光伏产业取得了较快增长。

据中国可再生能源学会光伏专业委员会(CPVS)发布的《2023年中国光伏技术发展报告》，2022年，我国光伏新增装机量为8740万千瓦，同比增长28.1%，光伏累计装机量为3.9亿千瓦。受益于光伏产业的蓬勃发展，2023年一季度，A股光伏上市企业的业绩整体表现亮眼。

据同花顺iFinD数据，2023年一季度，65家A股光伏企业的营收之和为2434.61亿元，同比增长37.33%；净利润之和为364.33亿元，同比增长69.92%。可见，A股光伏上市企业的整体营收与净利润实现双增，业绩表现亮眼。

不过，实现营收增长的企业数量较去年同期有所减少。据同花顺iFinD数据，2023年一季度，在65家A股光伏企业中，营收实现增长的企业数量有51家，较去年同期的57家减少了6家，这表明市场规模正向少数优质企业集聚，行业集中度进一步提升，洗牌加剧。

5月24日，在SNEC大会上，隆基绿能(601012.SZ)创始人、总裁李振国在接受媒体采访时表示，全球范围内碳中和共识已经形成，能源转型也变成了一个确定要发生的事情，从终极形态上来看，光伏行业的市场规模会非常大，但是阶段性产能过剩的局面随时可能会发生。他预测，就像2012—2014年的光伏行业洗牌一样，今后两三年会有超过一半的企业被淘汰出局。

在盈利方面，2023年一季度，光伏企业实现盈利的企业数量明显增加。据同花顺iFinD数据，一季度，在65家A股光伏企业中，有59家企业的净利润为正，企业数量较去年同期的56家增加了3家；实现净利润增长的企业数量有45家，较去年同期的38家增加了7家。

我们知道，毛利率是反映一家企业产品的竞争力和获利潜力的关键指标。企业的毛利率=毛利润/营业收入=（营业收入-营业成本）/营业收入；而净利润与毛利润的大致关系为：净利润=毛利润-期间费用-税金及附加-信用减值损失-资产减值损失+公允价值变动收益（-公允价值变动损失）+投资收益（-投资损失）+其他收益+资产处置收益（-资产处置损失）+营业外收入-营业外支出。

因此，影响净利润的因素很多，毛利润只是其中一种，当企业毛利润出现减少时，若期间费用同时减少得更多，在其他因素不变的情况下，则企业的净利润反而会增长。

据同花顺iFinD数据，2023年一季度，从企业盈利能力看，毛利率增长的企业数量为41家，占比为63.08%。不难发现，一季度，实现毛利率增长的企业数量少于实现净利润增长的企业数量，也就是说，部分企业出现了毛利率下降但净利润增长的情况。

这进一步表明，在行业竞争加剧下，部分企业开始调整经营策略，一种可能是采取了降价促销策略，即毛利率下降，但是销售收入增加，导致净利润增长，即“薄利多销”的情况；另一种可能是企业通过降本增效优化了期间费用，即期间费用的降幅超过了毛利率降幅的影响。

下游产业链利润增厚，硅料硅片龙头调整布局

2023年，硅料产能过剩和价格下行搅动了整个光伏产业链。

据硅业分会统计，2023年，中国硅料供给量预计为240.4万吨，全球光伏新增装机有望达到355GW，而硅料的需求量为102.4万吨，硅料供应过剩100万吨以上。或正是需求端的增速没有跟上硅料供给的增长，硅料价格在今年出现了持续下跌。

不过，硅料等原材料价格的下行有利于产业链中下游企业成本的降低，对中下游相关企业的业绩或将起到增厚效果。

如图表1所示，65家光伏企业来自6个细分子行业，其中，光伏辅材、光伏电池组件、光伏加工设备、光伏发电、逆变器、硅料硅片的企业数量分别为19家、13家、12家、12家、6家、3家。

从2023年一季度净利润增加的企业数量情况看，光伏辅材的企业数量最多，有12家，且较去年同期大幅提升；另外，实现净利润增长的光伏发电企业数量增加了1家，且企业一季度净利润同比增速的均值为107.48%，远高于去年同期的-24.06%。

2023年一季度，3家硅料硅片企业仅有2家实现净利润的增长，分别为通威股份(600438.SH)和TCL中环(002129.SZ)，不过，这两家企业的净利润增速明显低于去年同期。数据显示，一季度，通威股份和TCL中环的净利润同比增速分别为87.98%、69.15%，而它们去年同期的增速分别为552.03%、96.2%。

此外，2023年一季度，另一家硅料硅片企业大全能源(688303.SH)的净利润同比下滑了32.49%，而其去年同期的增速为640.84%，净利润增速落差较大。

大全能源在其2023年一季报中表示，1月，受光伏产业链季节性波动和上下游价格博弈的影响，产业链总体需求暂时放缓。3月起，随着包括公司在内的多晶硅制造企业的扩张产能逐步释放，高纯多晶硅料平均销售价格逐渐回落。可见，晶硅料平均销售价格的回落或致该公司的业绩不达预期。

据2023年一季报，大全能源一季度的多晶硅产量为3.387万吨，同比增长7.86%；销量为2.53万吨，同比减少34.90%；单位销售价格（不含税）为190.42元/公斤，同比减少8.45%。

可见，2023年一季度，大全能源并未削减多晶硅的产量，尽管产能规模的扩大有利于企业降低单位成本，但同时会带来存货的库存压力以及营运资金压力，大全能源应加大销售力度、提升对存货的管理能力。

面对硅料产能过剩的情况，在SNEC大会上，《时代周报》对通威集团董事局主席刘汉元进行了采访，他表示，通威股份开始加快在产业链中的布局。硅料未来量会上去、单价会下行，应用数量增多是趋势。有能力的企业适当扩大规模、扩大产量，不断提升技术，使成本更低、产业规模更大。

同时，在SNEC大会上，刚接班担任通威股份董事长、CEO的刘舒琪公开表示，2022年下半年，为积极响应国家“双碳”目标要求，顺应行业一体化发展趋势，通威股份开始全面布局组件业务。当前，除了合肥基地外，通威在盐城、金堂、南通等组件项目都在推进建设中，预计2023年底公司组件产能将达到80GW。

【参考资料】

1.《2023年中国光伏技术发展报告》.中国可再生能源学会光伏专业委员会(CPVS)

2.《最美“光二代”首秀，老爸捧场！通威集团刘汉元：能源转型需要中国制造》.时代周报

3.《对话隆基绿能李振国：过半光伏企业会被洗牌出局》.公开媒体报道

（全文4159字）

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