日经指数突破3万点，投资界怎么看？

◆施银

2023年5月17日，日经指数前日同比增加250日元收盘3万93日元，实现了自1990年8月1日以来33年的新高。这种涨势在后面的两天得以持续，5月18日，日经指数涨到了3万573.93日元，5月19日以3万808.35日元收盘一周的股市。而事实上不仅是日经指数，东证指数TOPIX也同时恢复了90年代泡沫经济以来的高位。

根据东证的报告，截至5月中旬，海外投资客已经连续7周大量买入日本股票，累计买入了约2.8万亿日元，投资界对于本次日经指数的牛市欢欣雀跃，同时也怀揣着各种不安，不知道这只是牛市的刚刚开始还是已经达到了高位转折点？笔者根据与投资界人士的交流总结了本次牛市的几点因素。

一：日本银行的政策支撑

与欧美为了应付高通胀而收紧银根不同，日银的金融政策独树一帜。在4月份的金融政策会合中决定继续金融缓和政策，这在全球都是非常罕见的。而日银对于日经的支撑作用还不仅仅于此，一直以来，只要日本股市有暴跌迹象，日银就会大量买入日本股票，来防止日本股市出现暴跌。这种买入支撑截至目前已经达到了32万亿的规模。

二：巴菲特特需的刺激

在5月6日的伯克希尔哈撒韦公司股东大会上，巴菲特再次表示作为投资标的对日本五大商社持续增持，达到了2020年的4倍水平，并期待一起开展业务。消息一出，市场立马对于日本股市给予了非常多的关注度，事实上，从日本五大商社2022年财年的财报也显示在过去的一年里，五大商社实现净利润达到了4.2万亿日元，表现非常优秀。

巴菲特看好日本股市也不是没有理由的。日本的CPI同比增长预计在3%与4%之间，并且今年的工资涨幅也达到了3.69%，属于一个非常好的循环状况。虽然目前日经指数已经处在高值区，但是近30年来，相对于欧洲股市增长了5倍，美国股市增长了10倍，日本股市的几乎没有泡沫。虽然本次牛市和日本的实体经济短期看有点背离，但是市场还是很看好日企未来的发展前景。

三：日元走低的刺激

从资本的来源看，由于美国金融的不稳定与经济衰退的迹象越来越明显，美债违约风险的攀升，很多日本对海外投资家更加倾向于投资相对安全的日本本土来规避风险。而日元的贬值也吸引了大量海外的避险资本，这也助推了日本股市的高涨。

因为当日元走低趋势持续的时候，海外资本可以换取更多的日元，这种贬值某种意义上就是外资的利润的一大部分。而这种日元走低行情，对于刚走出新冠阴影的日本经济来说，也是一剂强有力的催化剂。日元贬值意味着日本的旅游业相对于其他国家显得便宜又实惠，这也吸引了许多新冠后的报复性消费。

当然除了上述经济原因外，此次日本股市的牛市也存在一定的政治性因素。首先是G7峰会，在日本投资界有两个很奇怪的高概率定律。一个是每当日本担当G7峰会东道主国的时候，在峰会的前后都比较容易解散议会。而投资界也都在预测6月份国会的时候，日本政府会解散众议院。而本次解散议会有可能实现岸田首相的长期执政，这也成了很多投资家看好日经指数的原因。而第二个很奇怪的高概率定律就是，根据过往的日经指数记录来看，每次日本政府要解散众议院，日经几乎是100%的会在解散到重新选举的那段时间里出现大幅度的上涨。