12家乳企2022年财报：普遍承压，但强者恒强

2022年的乳企财报，可谓是“跌”声一片。

3月底，母婴前沿发布包括蒙牛、飞鹤、澳优在内的乳企财报第一弹，点明“除却头部乳企强者恒强，其余绝大多数的乳企都未能实现正向增长”；4月底，伊利、贝因美、新乳业等12家上市、挂牌乳企财报姗姗而至，再次对此结论进行佐证。

乳业集中度提高，伊利“强者恒强”

作为国内乳制品行业龙头企业的伊利，在2022年毫无悬念地领跑了一众企业。报告期内，总营收和净利双线增长，分别实现1232亿元和94.31亿元。更关键的是，扣除非经常性损益后，其净利润依旧能够维持增长。

从产品端来看，液体乳仍是伊利的主要营收来源，此次贡献了849.26亿元。其次是奶粉及奶制品，贡献了262.60亿元。再是冷饮产品、其他产品，分别为95.67亿元、3.95亿元。

伊利2022年财报

值得关注的是，在财报中提到一组“尼尔森零研数据”，指出伊利液态类乳品零售额市占份额为33.4%，稳居细分市场第一；婴配粉零售额市占份额为12.4%，跃居细分市场第二；冷饮业务连续28年稳居全国冷饮行业龙头地位。

有业内人士表示：“2000年至2010年期间，我国乳制品行业有着近5000家乳制品加工企业。但经历了一轮轮洗牌，中小乳企持续出清。而在技术、规模、品牌、产品差异性上取得优势的龙头企业，占有率不断提高且相对集中。”

由此可见，随着乳制品行业集中度越来越高，伊利将进一步夯实龙头地位。

贝因美扣非后净亏损扩大3017.47%

摘帽四年的贝因美，仍然在亏损和盈利边缘挣扎。2022年，贝因美再次惨遭滑铁卢，虽然营收实现微增至26.55亿元，但净亏损扩大340.06%至1.76亿元。若是扣除非经常性损益，净亏损将高达2.13亿元，增长3017.47%。

对于亏损原因，贝因美将其归咎于联营企业经营不善、采购违约、应收账款坏账准备计提等因素。但实际上，贝因美疲态难掩。2018年营收、净利扭亏摘帽后，2019年-2020年就又陷入净亏损泥潭，分别为1.03亿元、3.24亿元。

值得一提的是，亏两年，赚一年，这样的套路似乎是在躲避ST（其他风险警示）。

贝因美2022年财报

从产品端来看，奶粉类产品是贝因美的主要营收来源，报告期内为其贡献了22.76亿元。但要知道，如今的奶粉生意并不好做。一方面是人口红利的消失，让市场需求大幅减少；另一方面存量竞争下，奶粉行业充分内卷，优秀品牌比比皆是。群狼环伺下，贝因美还能走多远？

面对行业不景气和竞争压力，贝因美也开始打造第二增长曲线，聚焦亲子家庭的母婴生态圈。关注成人群体对奶基营养品的需要，并加快特殊医学用途配方食品的研究与产业化，不过显然在本财报期未见有成效。

区域乳企几家欢喜，几家愁

作为区域性代表乳企，新乳业、皇氏集团、三元股份、一景乳业、达诺乳业几家欢喜，几家愁。在这之中，新乳业以100.06亿元成功步入“百亿营收阵营”。同时，净利润也实现增长，达3.62亿元。

对此成绩单，新乳业表示：企业在逆势中实现增长，主要得益于“鲜立方”战略。据了解，该企业以“低温产品”为主导，2022年低温产品营收占比超过50%，低温鲜奶同比双位数增长。

新乳业区域销售

尽管低温产品可以抵御伊利、蒙牛等头部企业的进攻，但受冷链运输的限制，这也让新乳业扩张艰难。从财报可见，西南地区是新乳业的“大本营”，为其贡献了近四成营收；其次是华东地区，占比28.80%。

2022年，皇氏集团营收和净利实现双增长，分别为28.91亿元、1202万元。但若扣除经常性损益，其净亏损1.06亿元。众所周知，皇氏集团的核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务。

但其却不改跨界之心，自2014年开始，便开始了它的跨界之路，先是收购御嘉影视、盛世骄阳等影视公司，后又涉足文化、金融科技等众多领域，还接连大手笔投进光伏项目。

皇氏集团产品销售情况

不过理想很丰满，现实很骨感，这样的跨界之举不仅没有给皇氏集团带来更多的收益，反而成为了拖垮公司业绩的“罪魁祸首”。2022年，广告传媒、云通信、信息工程、呼叫中心服务外包，分别减少了15.46%、28.06%、27.37%、21.61%。

而三元股份的业绩尤为惨淡，总营收80.03亿元，同比减少9.58%；净利润3650万元，同比减少87.77%。而造成三元营收利润下滑最主要的原因是SPV（卢森堡）及下级公司出表以及首农畜牧的大幅亏损。

三元2022年财报

据悉，三元股份的业务板块共有5部分组成，分别为液态奶、固态奶、冰淇淋及其他、涂抹酱、畜牧业。其中，与SPV（卢森堡）及下级公司有关的涂抹酱业务，在2022年同比减少了69.04%；此外，畜牧业也减少了29.03%。

另外，达诺乳业和一景乳业都陷入增收不增利的困局。前者总营收1.98亿元，同比增长0.69%；净利润213.99万元，同比减少56.87%。后者总营收2.05亿元，同比增长1.23%；净利润1365.70万元，同比下降35.31%。

值得一提的是，达诺乳业正在向北交所IPO发起冲击。但若按照此业绩表现，达诺乳业远远达不到北交所的上市要求。

上游牧场“跌”字当头

近年来，受原料奶价格波动和乳企发展需求等因素影响，让上游牧场在产业链条布局中成为了名副其实的“香饽饽”。然而，翻阅财报可知，在2022年上游牧场集体陷入“增收不增利”的怪圈。

无论是庄园牧场，还是西部牧业，2022年均有不同程度的增长，总营收分别为10.50亿元、13.25亿元。但它们扣非后的净利润几乎是拦腰斩，前者下滑41.91%至2933万元，后者下滑50.50%至934.7万元。

据了解，庄园牧场按产品可分为8大板块，包括巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳、含乳饮料、其他乳制品、生鲜乳等。目前，灭菌乳和调制乳是本期财报主要贡献来源，分别占营收比重46.64%、29.79%。而生鲜乳同比下降了100%，贡献了0收入。

上陵牧业2022年财报

在这其中，上陵牧业颓势凸显。在报告期内，总营收5.58亿元，同比减少2.07%。而其净利润同比增长349%至2.55亿元，完全是依赖于非经常性损益。若扣除后，净利润仅有735.41万元，同比减少89.35%。

从财报中可知，计入当期损益的政府补助为847.26万元，单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回金额为9352.88万元。其中，还有一笔最大的收益是1.76亿元，但并未言明从何而来。

目前上陵牧业的主营业务主要分为4部分，包括生鲜乳、奶制品，代理牛进口及养殖服务。其中，生鲜乳是贡献大头，报告期内营收5.36亿元。其次是奶制品，营收520.27万元。但代理牛进出口和养殖服务，均同比减少100%。

需要注意的是，上陵牧业存在无实际控制人风险。变更前上陵牧业的实际控制人为史信，变更后上陵牧业无实际控制人，这也导致该公司的决策效率会存在一定的风险。

麦趣尔和均瑶健康市场表现不乐观

2022年，麦趣尔总营收9.89亿元，同比减少13.71%；净亏损3.51亿元，同比增加2002.79%。从产品端来看，乳制品营业收入5.49亿元，同比下降25.03%；节日产品营业收入4440.63万元，同比下降23.64%。

麦趣尔2022年财报

对于业绩不佳，麦趣尔曾在业绩预告中解释称，因2022年公司召回的产品冲减销售收入、计提资产减值损失、产生的相关费用及罚款等因素；以及受新冠疫情影响，物流配送受阻、连锁门店正常营业天数下降等原因导致销售不达预期。

然而事实上，自从被爆出纯牛奶中含有丙二醇后，麦趣尔不仅被罚没共计约7351万元和全部不合格纯牛奶产品，而且涉及消费者退赔金额4564387.8元。并且麦趣尔的暴雷无疑消磨了消费者对其产品的好感和信任，未来该品牌是否能够恢复昔日活力犹未可知。

2022年，均瑶健康营收微增至9.86亿元，但净利润7663万元，同比减少47.87%。对于净利润下降，该公司表示：主要系益生菌产品投入增加导致费用增加；部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加，从而导致扣非净利润也有所下降。

作为公司主营业务，2022年乳酸菌饮品营收6.51亿元，同比下滑13.65%。不过，作为均瑶健康第二增长曲线，益生菌饮品业务及益生菌食品有所增长。

均瑶健康财报

但需要注意的是，均瑶健康已经连续三年净利润下滑。2019年-2021年，净利润分别为2.96亿元、2.14亿元、1.47亿元。这也不禁让人疑惑，其可持续盈利能力是否不足？

展望2023年，市场的不确定性犹在，品牌集中度也在提高。但物竞天择，适者生存，想要保持身位需要拥抱变化，不断提高自身的实力来增加抗风险性。