房企年报深读丨杨惠妍首亮相，碧桂园找寻“安全锚”

21世纪经济报道记者吴抒颖 广州报道成为碧桂园董事会主席月余，杨惠妍如期出现在碧桂园2022年业绩发布会上，这是她的首度亮相。与她之前留给外界为数不多的形象标签吻合，杨惠妍表现沉稳、发言得体，与她父亲杨国强即兴发挥的风格不尽相同。

海归二代、视野开阔，杨惠妍对外界动向捕捉敏锐，也更懂得驾驭常用的资本市场话语体系。回答提问时，杨惠妍对敏感问题并不回避，偶尔也会蹦出几个英文单词，她在通过她的真诚与定力，褪去碧桂园这家偏居一隅的全国性房企“家族企业”的标签。

杨惠妍谈到了碧桂园未来几年的战略安排、她本人在碧桂园的角色定位，以及碧桂园多元化业务的展望。这是聚焦于她身上，目前最受外界关注的问题。

杨惠妍说，“很多人觉得碧桂园是家族企业，我没觉得。25岁回来时，父亲找我深谈过，话题是企业的可持续发展，这将依赖社会上优秀的人。我把碧桂园当成非家族企业经营，我自己的定位也是职业经理人。”

过去一年于碧桂园而言，是关乎存亡的决战之年。内外部环境变幻，碧桂园业绩表现并不能令市场满意。虽然碧桂园管理层对今年市场审慎乐观，也发话将尽力改善“三张表”，但核心财务指标的异动仍隐约透露它的压力。

面对新的一年新的挑战，杨惠妍身上的担子不可谓不重。不确定性依然存在2023年，新任掌门杨惠妍将如何带领这家房企寻得“安全锚”？

朴素发言中的战略蓝图

杨惠妍这一次站在公众面前，不仅是资本市场关注。在碧桂园内部，这也是备受期待的一场发布会——新任掌门人首度对外公开发声，个中所透露的战略动向、企业发展，牵动着每一位碧桂园员工的心。

面对市场的关注，杨惠妍有备而来。谈及碧桂园未来的发展战略，杨惠妍从务实的方向出发，通过数字的变化为碧桂园未来发展作了清晰规划。

杨惠妍表示，接下来3到5年，碧桂园的主要战略方向是行稳致远，围绕着资产负债表、利润表还有现金流量表做好管理，同时围绕着市场做好战略优化，一二线和三四线土地储备要变成50:50。

杨惠妍还谈到了碧桂园的核心竞争力。她说，回归到商业最基础的逻辑，就是两个核心。一是产品力的打造，碧桂园最近把产品力打造作为未来3-5年要打造的最重要能力，我们要围绕从销售开始到物业服务的全链条打造，“不是给一个房子就行，要非常宜居、舒心。”

杨惠妍提到另一个核心竞争力是成本力，“这过去是碧桂园非常强的能力，过去房地产粗放式管理，但现在无论是运营端或者生产端，我们公司要在精益管理上做更多的动作，保证在不降产品质量和服务质量的情况下，让碧桂园有更好的成本力。”

对产品的看中，是杨惠妍将要为碧桂园动刀的方向。她认为，一个企业只要产品非常好且优于同行，价格具有对比优势，同时公司又能有合理利润，这个公司一定是能够健康、长期发展，也能吸引到优秀的人。

杨惠妍的朴素发言，碧桂园战略有了蓝图。

“产品力焕新和改善的方向，这两个是我们内部很受关注的地方。杨主席谈到这两点，真是我们内部的强心针。”一位碧桂园的员工告诉21世纪经济报道记者。

不仅碧桂园内部，杨惠妍在业绩会上的发言也让投资者对其未来的方向有更为精准的把握。“杨小姐确实挺务实的，战略都不讲很虚的东西，很明确地说要怎么做。我觉得对于现在碧桂园的处境来说，她这些话挺难得的，挺真诚。”一位不愿具名的券商人士对21世纪经济报道记者表示。

“职业经理人”

即便杨惠妍没有把碧桂园视作家族企业，但让外界接受这一认知，其实是长期过程。在业绩会上，杨惠妍作为董事会主席，显示出了她与职业经理人团队的配合与默契，也让外界看到碧桂园新管理班底的协作。

提到家族企业的传承时，杨惠妍说，我一直把自己定位成职业经理人。“我回来工作到现在，我跟父亲说，我是有权利选择留在公司或者离开公司，他也有权利把我炒掉。经营管理上，我一直是职业经理人心态。”

杨惠妍在业绩会上对管理团队也表示了充分的信任。

“碧桂园的核心管理层是我们能够找到最优秀的人，我们同行起码超过10年。从没上市不起眼的公司走到行业第一，足见我们和新管理层不仅给公司带来了他们专业的水平，互相认同的企业文化也非常重要，很感恩这么好的团队，作为团队的一份子，我们沟通也很频繁、敏捷，非常迅速做决策，这有利于企业中长期发展稳定。”杨惠妍强调。

在谈到具体的事务时，杨惠妍也时不时会提到身边的管理层，指出他们所负责的具体项目以及所主持的工作。

事实上，碧桂园股权上虽然集中于杨氏家族手中，但它的确是最早开启“去家族化”并引入职业经理人团队的房企。

2014年，碧桂园组建“三斌团队”，他们分别来自于中建集团以及中海地产，总裁莫斌如今仍在碧桂园身居要职；碧桂园的“未来领袖”招聘计划也为这家房企带来了许多优秀的高学历人才，常务副总裁程光煜即是其中代表。

在业绩发布会上，莫斌作为职业经理人的代表也进行了一番表态。

莫斌说，杨惠妍担任董事会主席，她更有朝气活力，而且思维更加严谨认真。“她的确把自己当职业经理人，跟我们管理团队一起把企业做好。加入碧桂园13年，我感触深刻，它是一个完全职业化的头部民营房企，在公司遇到困难时，大家共进退。”

并不满意的答卷

杨惠妍的出席，让本应是主角的2022年年报成为这场发布会中不那么受到关注的部分。

事实上，碧桂园这份业绩，是过去一年这家房企备受挑战的真实写照。年报显示，2022年，碧桂园实现营业收入约4303.7亿元；归母核心净利润为26.1亿元，而归母净利润却亏损60.52亿元。

尽管在去年的市况下，活下来是最好的答卷，但杨惠妍如何带领碧桂园这艘大船扭转局面，是今年的重点。

作为企业的掌舵者，杨惠妍在业绩会上并未对这张歉收的财务报表进行表态。莫斌代表管理层在业绩会上反思道，房地产行业经过去年的洗礼，遇到了前所未有的挑战，碧桂园能够坚持住说明原来的基础打得比较牢固，预判也到位。“但市场下行困难程度超出预期，我们对自己交出的答卷不满意，会痛定思痛、总结反思。”

撇除主要财务数据的表现，碧桂园去年在现金流管理上表现得相对稳健。

年报显示，去年，碧桂园累计权益销售3574.7亿元，权益现金回款3324.8亿元，权益回款率93%；截至报告期末，公司账面可动用现金余额1475.5亿，可动用现金为短期债务的1.6倍。

偿债方面，碧桂园通过经营性现金偿还高成本、期限短的融资，进一步优化债务结构，截至去年末，集团总借贷余额为2713.1亿，同比下降14.7%，剔除预收账款的资产负债率拾级而下，从2020年中期的81%下降至69.4%，净借贷比率下降至40%。

而沿着杨惠妍的思路，碧桂园今年在投资、产品上，将会有更多的动作。

尽管年初发话重新启动拿地，但碧桂园在土地市场上仍然会审慎保守。

程光煜说，目前国内很多市场仍处于筑底回暖阶段，公司在投资上仍然会偏保守，不会超过同期销售额的40%。投资方向上将会围绕人口流动、产业布局、经济基础、库存情况等城市核心变量进行优中选优，重质轻量，聚焦一二线核心城市及三四线核心区位，实现增量资产的效益兑现，做一成一，逐步提升一二线城市投资额和土地储备的占比。

而据莫斌介绍，碧桂园已在内部启动更精细的市场研究，以适应分化特征更为显著的市场。“目前，市场处于刚需向改善型过渡的阶段。2022年刚改型产品占住宅产品的比例大幅提升，建筑面积110-140平米的产品成交套数由2015年的35%上升至2022年的46%。”

开合之间，碧桂园处境不言自明。杨惠妍的挑战，也才刚刚开始。