酒类供应链金融井喷，“小本做大生意”，到底是陷阱还是馅饼？

供应链金融，正在全方位拥抱白酒产业。

3月17日，茅台保健酒公司与中国民生银行在贵阳举行供应链金融客商大会，双方就产融结合、金融赋能，做实做优客户赋能白酒企业发展，达成诸多共识。

3月21日，泸州老窖集团龙马兴达小额贷款股份有限公司(简称“龙马兴达公司”)推出产业链金融服务平台。“酒商贷”“酒企贷”“酒人贷”三款线上产品亮相，以“标准化+个性化”的综合信贷方案，服务泸州老窖产业链下游经销商、上游供应商和优质个人客户。

某种程度而言，酒业携手供应链金融，就是通过资源整合，让酒企酒商用银行的钱做“大生意”，提升产业链效率。

近年来，伴随产融结合深化，供应链金融全面拥抱白酒。酒企酒商利用这一工具，在赋能合作伙伴、提升产业链效率、以金融助推产业方面积极探索。大型酒企特别是名酒厂，在其中起到火车头作用。而广大经销商特别是中小酒商，对酒业供应链金融大都“雾里看花”，来到十字路口。

供应链金融如何改变白酒产业、酒商应该如何应对，为何说其未来或引发酒业变局？云酒头条进行了深度调研。

从基酒抵押无效

到酱酒通发行

2014年11月，四川省成都市中级人民法院发布的一份判决书，显示出两家酒企基酒抵押贷款纠纷。

2014年1月，四川邛崃市A原酒厂因资金短缺，向邛崃B酒厂借款40.54万元，并以企业200吨原酒作为抵押。后A原酒厂不能按时还款被B酒厂告上法庭。法院经审判后认为，“企业借贷合同违反有关金融法规，属无效合同”，根据《中华人民共和国合同法》第五十八条规定，“因该合同取得的财产应当予以返还”。判决被告A原酒厂在判决生效5日内，返还B酒厂借款40.54万元。

白酒专家、中国白酒学院常务副院长杨柳表示，上述判决，显示出基酒抵押贷款的难点——如何准确判断基酒抵押物的价值？在当时第三方评估不专业不发达情况下，有一定难度。业内甚至出现个别银行收取白酒抵押物发放贷款后，发现抵押物价格虚高受损案例。

近年来，伴随基酒评估成熟和金融创新，基酒抵押已经成为一种常见的融资工具。

2021年12月，建行贵州省分行在中国（贵州）酱香酒交易中心综合服务平台成功投放建行全国首笔“酱酒通”5年期酱香型白酒基酒质押贷款。该产品以基酒仓单为质押、核心企业回购为增信，通过物联网智能仓储系统动态监管质押基酒，结合平台交易控制贷款资金用途，形成信息流、资金流、物流“三流合一”闭环管理。

仁怀酱酒（集团）有限责任公司负责人李武表示，这种方式解决了酱酒酒企生产周期与传统贷款期限错配难题，盘活了基酒资产，通过供应链金融，对酱酒产业发展起到促进作用。

从基酒抵押评估难到酱酒通发行，酒业供应链金融迈出了重要的一步。

提货权质押成名酒标配

与基酒抵押贷款因评估困难进展缓慢相比，茅台、五粮液、泸州老窖等名酒因为品牌知名度高，主线产品变现容易，很早就与金融机构合作，搭建起自身金融供应链体系。

以泸州老窖集团龙马兴达公司提供的服务为例，其包括流动资金贷款、搭桥贷款、固定资产贷款等多项，产品包括“创业通”“商品融资”“订单融资”“提货权质押”。

多位酒商表示，伴随酒业快速发展，大部分名酒厂都为合作伙伴提供了类似服务，其中“提货权质押”更被广泛使用。

申请“提货权质押”，酒商一般需要经营名酒主线产品，酒企和酒商签订协议后，名酒厂以承诺回购为担保，将融资项下的资产交由第三方公司进行监管，贷款酒商要销售产品，在提交保证金后获得部分货物提货权，再将货物销售的收入，作为第一还款来源进行还贷，这样就形成了一个销售还款的闭环。

采用这种方式，酒商只需缴纳部分保证金就可以运营名酒，对于有市场有销量的酒商可以加杠杆，用千万投入实现过亿营收，同时相对普通银行贷款，资金利息更低。

这种方式也有不便，首先其要求酒商经营名酒主线产品，非名酒经销商很难覆盖；其次分销商、零售商因为规模小，不能直接和厂家对接；最后部分名酒对酒商“提货权质押”有年度销售规模要求，中小代理商难以享受红利。

成都市集鑫隆商贸有限公司董事长张云豪表示，为了金融赋能，大部分名酒都为酒商提供了供应链金融服务，酒商是否使用，要看自身资金和客户情况。对供应链金融也要一分为二看待，如果市场动销不畅，即使贷款进货也无法解决问题，但对于有市场和经营优势的酒商，供应链金融确实能助一臂之力。

由厂到商，供应链创新

2020年以来，酒企更加认识到金融创新助推市场经营重要性，古井集团携手京东进行供应链创新，就是成功案例。

2021年，古井集团和京东科技合作，打造基于产业生态金融的供应链金融平台，以全面的数字化解决方案，为古井集团产业链上下游企业，提供完善的供应链金融科技服务。

在白酒行业，类似“提货权质押”只能覆盖一级代理商、二批和烟酒行老板有融资需求但受限“信用白户”，很难获得信用贷款。古井供应链金融服务平台瞄准这一痛点，将大数据、风控模型、供应链金融结合创新，自平台上线以来，已为古井集团供应链上下游300余家企业进行授信，总体授信额度超亿元。

2023年春节期间，古井供应链金融服务平台为二级经销商提供了超2.5亿元的融资，同比增长高达5倍。而古井贡酒二级经销商淮北市相山区功勋烟酒商行，凭借其与上游一级经销商贸易记录，通过古井供应链金融服务平台，春节期间获得了50万元的融资。

在龙马兴达公司推出的金融服务中，也包含订单融资。即购销双方采用非信用证结算在签署订单后，龙马兴达公司以订单项下的预明销货款作为主要还款来源，可以向客户提供相关金融服务，在有效风控同时，助力客户订单达成。

成都大成银通商贸有限公司总经理唐松林提出，相对房产、汽车行业，白酒经销商较为传统主要使用自有资金，一定程度降低了风险但有时也影响发展，目前很多银行都推出了供应链金融服务，抖音、快手平台也推出了便捷的信用贷款服务，酒商想做大做强，就要加强对供应链金融研究，做到风险控制为我所用，并积极尝试。

综上所述，白酒产业较为传统，通过金融创新提升产业价值的关键点很多。第三方研究机构J.D. Power（君迪）发布的2022中国经销商汽车金融满意度研究显示：新车销售、售后服务和零部件是经销商利润来源三驾马车，新车汽车金融渗透率为62%，汽车金融业务佣金占经销商利润14%。可以预料，伴随中国酒业和供应链金融融合加深，类似古井携手京东案例越来越多，中国酒业供应链金融有望迎来大发展，更多更好为酒企酒商服务。