半导体：北方华创、立昂微、三安光电、苏州固锝，谁的含金量更高

本轮数字经济行情，在前期主要以软件服务、互联网等软件、应用方面的科技为主。

而随着软件、应用板块得到充分挖掘之后，资金开始朝向“硬科技”即半导体、元器件方向运作。其中，尤以半导体的表现更为亮点。

今天就来看看半导体产业链中的具有代表性的4家公司，它们的含金量情况如何。

本文，将从公司的行业优势亮点，以及财报经营的关键数据进行对比评估。

（注：由于目前年报还未披露，2022年数据采用2022年3季报数据）

北方华创，公司是国内主流高端电子工艺装备供应商。

优势：公司是国内主流高端电子工艺装备供应商，也是重要的高精密、高可靠电子元器件生产基地。电子工艺装备主要产品包括半导体装备、真空装备和锂电装备三大业务领域产品。

亮点：公司在集成电路领域主流生产线已经实现大批量销售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长。

立昂微，主营半导体硅片和半导体分立器件芯片的研发、生产和销售。

优势：公司涵盖了包括硅单晶拉制、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片、功率器件等半导体行业上下游多个生产环节，成为目前国内屈指可数的从硅片到芯片的一站式制造平台。

亮点：公司形成了以盈利的小尺寸硅片产品带动大尺寸硅片，以成熟的半导体硅片、功率器件业务带动化合物半导体射频芯片的经营模式，兼顾了企业的盈利能力及未来的发展潜力。

三安光电，主营LED 外延片及芯片的研发、生产和销售

优势：公司是国家认定的“半导体照明工程龙头企业”，是国内化合物半导体领域产销规模首位、 具备全产业链布局的龙头企业。

亮点：作为第三代半导体龙头，公司砷化镓射频产能已扩充到 12,000 片/月、湖南三安电力电子碳化硅产能 6,000 片/月、电力电子硅基氮化镓产能 1,000 片/月。

苏州固锝，主营分立器件和集成电路封装。

优势：公司在二极管制造方面具有世界一流水平，整流二极管销售额连续十多年居中国前列。具有从前端芯片的自主开发到后端成品的各种封装技术，形成了一个完整的产业链。

亮点：公司旗下晶银新材是国际知名太阳能光伏电池制造关键原材料导电银浆的供应商，也是太阳能电池银浆领域技术完全自主研发、原材料全面国产化的先行者。

接下来，通过公司经营财报的关键数据，对公司的含金量进行进一步厘清，

此处，依然采用杜邦分析法，进行拆分对比，

销售净利率，评估公司业务利润空间，数值越高，含金量越高。

作为半导体行业中的4家代表公司，最近五年时间，它们的利润空间也出现了明显的变化，

图上，由右至左来看，

2022年，销售净利率排名第一，立昂微，远远超过其他三家的净利率。且公司最近五年来，净利率呈持续提升态势。

第二，北方华创，和立昂微类似，最近五年净利率持续提升。但幅度不及立昂微大。

第三，三安光电，三安光电五年前公司净利率远远高于其他三家公司，但五年之后，公司净利率大幅下降。

第四，苏州固锝，最近五年净利率变动不大。

总资产周转率，评估公司的资产运营效率，数值越高，含金量越高，

由右至左来看，

2022年，总资产周转率排行第一公司，苏州固锝，

第二，北方华创，

第三，三安光电，

第四，立昂微，

可以发现，之前销售净利率排行第一的立昂微，周转率最低，表明公司的业务利润空间虽高，但业务体量相对较小，属于厚利少销型。

而销售净利率最低的苏州固锝，在本轮周转率排名第一，表明公司虽然利润空间小，但业务体量相对较大，属于薄利多销型。

权益乘数，评估公司财务杠杆情况，数值越大，财务杠杆越高，如果财务杠杆过高，则公司的含金量则需要打折评估。

从图上由右至左来看，

2022年，权益乘数排名第一，北方华创，

第二，立昂微、三安光电，并列第二，

第四，苏州固锝。

最后，结合公司财报经营核心数据，净资产收益率来综合评估公司的含金量情况，

从图上由右至左来看，

2022年净资产收益率排名第一公司，北方华创，公司权益乘数第一，周转率第二，净利率第二。

北方华创含金量亮点，公司在上述四家公司中，不仅业务的利润空间相对较高，且业务的体量也大。属于全面发展类型。且，公司的财务杠杆是4家公司中最高的，也推高了收益率。

收益率第二，立昂微，权益乘数第二，周转率第四，净利率第一。

立昂微含金量亮点，公司业务利润空间是4家公司中最高的，不过吃亏在公司业务体量相对较小。且财务杠杆也是四家公司中最低的。

收益率第三，苏州固锝，权益乘数第四，周转率第一，净利率第四。

苏州固锝含金量亮点，公司资产运营效率是最高的，但业务利润空间也是最小的。另外，财务杠杆最低。

收益率第四，三安光电，权益乘数第二，周转率第三，净利率第三。

三安光电，从财报数据上来看，公司周转率和净利率双低，亮点在于公司第三代半导体龙头的行业地位。

大家更看好，半导体板块中的哪家公司，欢迎留言评论！