忆恒创源科创板IPO审核状态变更为“终止” 近年来净利润波动明显

智通财经APP获悉，3月29日，因北京忆恒创源科技股份有限公司(以下简称“忆恒创源”)及其保荐人撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所终止忆恒创源发行上市审核。中金公司为其保荐机构，拟募资8.02亿元。

招股书显示，忆恒创源是国内领先的企业级 SSD 产品及技术服务提供商，主要产品为企业级 PCIe SSD、技术服务及技术授权。公司的企业级 SSD整体性能媲美国际主流厂商企业级 SSD 产品，部分性能指标优于英特尔、三星、铠侠等国际主流企业级 SSD 厂商的同类产品。

自 2011 年成立以来，忆恒创源快速实现了核心技术的产业化，先后推出了 6 代企业级PCIe SSD产品，与国内外主流服务器厂商建立了良好的合作关系，产品广泛应用于互联网、云服务、金融和电信等行业客户。

目前不进行自主生产 业务高度依赖A客户

值得注意的是，忆恒创源目前不进行自主生产，自成立以来均采用自主研发及委托加工生产的经营模式，未曾发生变化。公司专注于企业级 SSD 的研发、设计与销售等环节，将 SSD产品的生产等环节委托给专业的委托加工厂商完成。

此外，在报告期内，公司对前五大供应商采购占比均高达90%以上，其中对A公司或其指定渠道代理商的采购比例超过60%，而且很关键的一点在于，其最大的供应商A公司也是其五大客户之一。也正是由于过度依赖A客户，忆恒创源的营收规模与结构，以及综合毛利率已经不可避免地受到影响。

净利润波动明显 综合毛利率远低同业均值

财务方面，于2019年度、2020年度、2021年1-6月，该公司实现营业收入分别为3.92亿元、7.23亿元、5.32亿元。同期，归属于母公司所有者的净利润分别为260.31万元、1677.63万元、-2950.99万元，呈现较大幅度的波动。

因采取竞争性价格策略，公司核心产品SSD价格三年来降价幅度超过60%，2021年上半年，忆恒创源主营业务的综合毛利率18.96%，远比同业可比公司的平均值要低。

发行障碍缠身 保荐机构仍协助“带病闯关”

除此之外，在证监会持续强化上市公司环境、社会责任和公司治理信息披露要求、且资本市场投资策略多元化的当下，忆恒创源在公司治理和信息披露方面暴露诸多漏洞。

忆恒创源被现场检查出存在多项问题，如“三会”运作不够规范、信息披露违规、收入确认不符合规范、内控有效性不足等。虽然存在诸多IPO审核障碍，中金公司仍协助“带病闯关”。