去年净利仅增不足两成 布洛芬大卖也带不动新华制药？

每经记者：彭斐 每经编辑：梁枭

因“退烧药”布洛芬而名声大噪的新华制药（SZ000756，股价25.33元，市值170.7亿元），并没有在2022年交出一份“发烧”的业绩。

新华制药3月26日发布的2022年年报显示，公司去年实现营业收入75.03亿元，较2021年度增长14.37%；实现归母净利润4.11亿元，较2021年度增长17.97%，基本每股收益0.62元。

截至3月27日收盘，新华制药股价报收25.33元/股，跌幅为2.50%。

国内外市场难言乐观

新华制药主要从事开发、制造和销售化学原料药、制剂、医药中间体及其他产品，这也是其利润主要来源。

新华制药年报提到，公司保持主导原料药市场稳定，全年原料药境内外销售额均实现两位数增长。10大制剂战略品种销量同比增长30%，国际制剂及委托加工实现销售额同比增长88%。

在新华制药所涉及的七大原料药产品系列中，布洛芬位列其中。在回顾2022年业务时，布洛芬也被重点提及。

《每日经济新闻》记者注意到，2022年年末，布洛芬出现“一药难求”现象，作为布洛芬原料药龙头，新华制药股价也被热炒，出现“过山车”式的大幅波动。Wind数据显示，2022年12月5日至12月20日，15个交易日内，新华制药股价从21.36元涨至最高48.85元，区间涨幅最高达124.08%。

新华制药在深交所互动平台表示，公司是全球重要的解热镇痛类原料药生产企业，包括布洛芬、阿司匹林、安乃近等品种，主要品种产能和规模均处于领先地位，并且实现了产业链配套，通过了欧美规范市场质量认证，市场竞争力非常明显。公司布洛芬实际市场份额接近40%。

在2022年财报中，新华制药提到，是国家有关防控政策调整后，解热镇痛类、止咳退烧类药品需求猛增，公司迅速反应，最大限度保障布洛芬市场供应。

此后，随着国内需求端和生产端改变，退烧药企业在资本市场也开始“退烧”，新华制药股价在2022年年底也开始掉头向下。

值得注意的是，中国布洛芬原料药大部分出口海外市场。中邮证券研报数据显示，2020年，中国布洛芬原料药合计产量9380吨，对应的当年出口量就达8439吨左右。

据民生证券研报，新华制药产能8000吨/年，其中85%用于出口。2022年11月，新华制药回应投资者提问时称，公司布洛芬主要出口欧美高端市场。

进入2023年后，国际、国内两个市场难言乐观。新华制药在2022年年报董事长报告一章中提到，由于美联储加息、主要经济体通胀高企，国际市场消费需求不足，产品出口不确定性增加，企业面临国际形势更加严峻；因各类发展要素和资源加快向优势地域、优势企业集中，国内医药市场竞争更加激烈。

原料药仍主导公司营收

疫情三年，中国医药工业发生了质变，迎来了前所未有之“大变局”。

智研咨询数据显示，受疫情催化，2021年我国医药制造业保持高速增长，增速分别高于高技术制造业、全国工业6.4个、15.2个百分点；出口交货值同比增长64.6%，有力支持全球抗疫；企业效益大幅提升，医药制造业利润总额两年平均增长41.7%，增速较2019年提高35.8个百分点。

新华制药的业绩数据却并没有跑赢行业。2020~2022年三年年度报告显示，新华制药三年营收分别为60.06亿元、65.6亿元和75.03亿元，分别同比增长7.13%、9.23%和14.37%；归母净利润同比增速分别为8.3%、7.29%和17.97%。

对比两组数据不难看出，新华制药其实并没有抓住疫情带来的行业增长机会，企业效益增速并没有超出行业平均水平。不过，作为老牌制药公司，新华制药在2022年A股市场却因新冠口服药阿兹夫定、布洛芬“妖”了两回。

进入市场冷静期后，新华制药股价最终没有站稳台阶。在创新药思潮逐渐成为主流的背景下，主攻化学原料药的新华制药，虽然主导原料药市场稳定、全年原料药境内外销售额均实现两位数增长，但在创新药储备上存在短板。

《每日经济新闻》记者注意到，在2023年重点工作安排上，新华制药提出，全年要力争取得15个生产批件，包括10个制剂新产品生产批件，5个一致性评价批件。要加快重大创新药物研发进度。

不过，相比于研发创新药，新华制药可能会继续倚仗原料药对业绩的贡献。在2023年稳市场、扩销售、增利润方面，新华制药率先提到“充分发挥自产原料药优势，深入实施‘品质普药’战略，提高利润水平”。

值得注意的是，从2022年财务数据来看，化学原料药和制剂两大业务板块，依旧是新华制药营收利润的主要来源，剩下15%左右则是医药中间体等业务。2022年营收数据显示，新华制药片剂、针剂、胶囊剂等化药制剂营收31.93亿元，解热镇痛类等原料药营收31.72亿元，医药中间体等业务营收为11.38亿元。

与此同时，新华制药2022年在化学原料药、片剂、针剂的库存也在增长，其中片剂2022年库存量增幅达到31.79%，针剂的产量增幅则为39.11%。对此，新华制药解释称，片剂库存量变动30%以上的主要原因是为及时满足市场需求，公司适当备货；针剂生产量变动30%以上的主要原因是公司抢抓市场机遇，重点品种生产量增加。