2022年中国医学影像设备行业重点企业洞析：迈瑞医疗VS万东医疗「图」

一、企业基本概况

1、行业定义

医学影像设备是使用X射线、电磁场和超声波来提供人体内部组织和器官的影像。由于医疗影像技术的非侵入性和相对安全性，其得到广泛使用，往往是医生在进行临床诊断和制定治疗方案时首选的诊断方法。常见的医学影像设备主要包括CT扫描仪、MRI扫描仪、DSA机、GXR机、超声设备和PET扫描仪。

全球医学影像设备市场规模已由2017年的580亿美元增至2021年的704亿美元，年复合增长率为4.9%，预计到2026年将增至843亿美元，年复合增长率为3.7%。我国医学影像设备市场发展更为迅速，市场规模则由2017年的655亿元增至2021年的954亿元，年复合增长率达9.8%，预计到2026年将增至1486亿元，年复合增长率为9.3%。

2、重点企业基本情况对比

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，始终以客户需求为导向，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。历经多年的发展，迈瑞医疗已经成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。

北京万东医疗科技股份有限公司专业从事影像类医疗器械的研发、制造、生产，及影像诊断服务，总部位于北京，建有北京、苏州两大研发生产基地，生命事业覆盖大型影像产品、移动影像产品、影像诊断服务（万里云）、超声诊断产品（万东百胜）。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

二、行业重点企业发展历程对比

1991年迈瑞在深圳市南山区蛇口太子路金融中心创立，随后在监护仪、血液细胞分析仪、超声诊断仪等多领域进行快速发展。2003年迈瑞总部迁至深圳市南山区高新科技园区，2018年在深交所挂牌上市。

北京万东医疗科技股份有限公司始于1955年， 1997在上海证券交易所成功上市（股票代码：600055）。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

三、行业重点企业经营情况对比

1、企业总资产和净资产

从资产来看，2021年迈瑞医疗的总资产为381亿元；净资产达到269.5亿元，较上年增加了36.7亿元，同比增长15.8%；截至2022年6月30日，迈瑞医疗的净资产为271.9亿元，同比增加0.9%。截至2022年6月底万东医疗的总资产为50.1亿元，同比增长74.3%；净资产为44.8亿元，同比下降87.2%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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2、企业营业收入和营业成本

从营收和营业成本来看，2021年全球范围常规诊疗、体检的逐渐恢复，超声采购活动也随之恢复常态，拉动医学影像业务实现了恢复性高增长，迈瑞医疗的超声业务首次超越进口品牌成为国内第二。2021年迈瑞医疗实现了营业收入252.7亿元，较上年增加42.4亿元，同比增长20.2%；2022年上半年实现营业收入为153.6亿元，同比增长20.2%。2021年营业成本为166.7亿元，较上年增加了27.7亿元，同比增长19.9%。

2021年万东医疗实现了营业收入11.6亿元，同比增长2.1%。2022年上半年国内DR、移动DR市场的大幅下滑，万东医疗加大超导MRI、DSA、CT等产品的销售推广，营业收入为4.6亿元，同比下降7.7%；营业成本为2.5亿元，同比下降0.4%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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3、企业营收结构

2021年迈瑞医疗的主要产品有医学影像类产品、体外诊断类产品和生命信息与支持类产品等，其中医学影像类产品的营收占比为21.5%，在该企业主营产品中排名第3；万东医疗的主要产品有医疗器械制造和其他，医疗器械制造的营收占比为95.3%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

4、企业净利润

2021年迈瑞医疗实现归属于上市公司股东的净利润为80亿元，同比增长20.2%；2022年上半年的净利润为52.9亿元，同比增长21.7%。

2022年上半年由于产品结构变化（高毛利产品DR、移动DR收入占比减少，低毛利产品CT、超导MRI收入占比增加）导致净利润同比下降幅度较大，万东医疗实现归属于上市公司股东的净利润为0.6亿元，同比下降28.7%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

5、企业ROE

2016-2021年期间，迈瑞医疗平均每年的加权平均净资产收益率为34.8%，万东医疗平均每年的加权平均净资产收益率为7.5%。2022年上半年，两企业的加权平均净资产收益率中依然是迈瑞医疗较高，说明该企业在经营期间净资产赚取利润较高。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

6、企业研发投入对比

2021年迈瑞医疗和万东医疗的研发费用分别为27.26亿元和1.07亿元，研发投入占营业收入的比例分别为10.79%和9.27%。比较2021年和2020年的研发投入增量，迈瑞医疗研发费用较上年增加6.3亿元，研发费用率较上年增加了0.82个百分点。2021年万东医疗研发费用较上年增加0.21亿元，研发投入占营业收入的比例增加了1.63个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

四、重点企业医学影像设备产品经营情况对比

1、医学影像设备营业收入和营业成本

2021年迈瑞医疗医学影像设备产品实现营业收入54.26亿元，同比增长29.3%，占总营业收入的21.5%；2022年上半年医学影像设备产品实现营业收入32.64亿元，同比增长22.2%。2021年万东医疗医学影像设备业务实现营业收入10.38亿元，占比89.8%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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2021年万东医疗在医学影像设备产品上的营业成本为5.74亿元，占总营业成本的91.6%。迈瑞医疗2021年医学影像设备营业成本为18.26亿元，同比增长28.7%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

从医学影像设备产品的成本分析来看，直接材料在其中的占比均超过了90%。万东医疗的原材料的费用为5.28亿元，占比92.0%；制造费用0.30亿元，占5.3%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、医学影像设备毛利率

2021年在医学影像设备产品上的毛利率，迈瑞医疗达66.3%，较上年同期增加0.2个百分点；万东医疗医学影像设备产品上的毛利率为44.7%，较上年同期减少5.50个百分点。2022年上半年迈瑞医疗医学影像设备产品的毛利率为65.9%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、医学影像设备产销、存量

2021年医疗行业常规采购复苏，迈瑞医疗医学影像设备的销售量为33203台，同比增长32.9%；生产量为34670台，同比增长40.9%；库存量为5100 台，比上年同期增长31.4%；生产量和库存量增长超过30%，主要是应对市场需求备货。万东医疗2021年医学影像设备的销售量为1674套，生产量为1651套。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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