华尔街见闻早餐FM-Radio｜2023年3月25日

FM-Radio

市场概述

德银CDS飙升重燃银行业健康担忧，美联储“鹰王”布拉德仍支持加息至5.625%，但欧美3月商业活动改善，欧美央行和各国政府等轮番安抚市场情绪，美股周五抹去1%的跌幅转涨并收于日高，纳指100全周涨2%表现突出。美国第一共和银行逼近新低且全周股价接近腰斩，德银欧股跌15%创三年来最大盘中跌幅，收盘跌幅砍半但创五个月最低。避险需求高涨，美、德两年期国债收益率一度深跌30个基点，美债收益率刷新半年低位。美元转涨脱离七周新低，银行业恐慌令欧元跌1%，日元六周新高，比特币失守2.8万美元。油价盘中跌超4%后收跌1%，全周累涨约3%。黄金升破2000美元后转跌，但连涨四周，伦锡全周涨10%。

中国市场方面，沪深成交额连续两日破万亿，ChatGPT、算力板块全天强势，中字头调整；港股午后反复震荡，恒指收跌0.67%，恒生科技指数涨0.62%。

要闻

李强主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策等。
证监会：研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs；银保监会：明确资产服务信托不得以任何形式保本保收益。
市场监管总局发布四部反垄断法配套规章；市监总局修订发布《互联网广告管理办法》：新增对广告代言人管辖规定。
美团四季度营收同比增21.4%超预期，净亏损同比降80%，用户年平均交易数同比增14%； 电话会上称，短视频平台对美团的冲击有限，餐饮外卖将在2023年恢复正常增速。
小米四季度营收利润超预期，全年手机出货量1.5亿台，维持电动车2024年上半年量产目标不变；电话会上称，上半年市场可能仍会下滑，去库存措施有效，AI大模型方面有积累。
担心银行业危机，交易员们押注美联储5月不加息，最早6月降息；美联储“大鹰派”称上调其利率预期至5.625%。

美股：道指涨0.41%，标普500指数涨0.56%，纳斯达克涨0.31%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌1.37%，本周累计上涨0.87%。德国DAX 30指数收跌1.66%，本周累计上涨1.28%。法国CAC 40指数收跌1.74%。英国富时100指数收跌1.26%。

A股：沪指收报3265.65点，跌0.64%，成交额4308亿元。深成指收报11634.22点，涨0.25%，成交额6440亿元。创业板指收报2370.38点，涨0.38%，成交额2808亿元。

债市：美国10年期基准国债收益率跌5.04个基点，报3.3762%，本周累跌5.42个基点。两年期美债收益率跌6.01个基点，报3.7730%，本周累跌6.87个基点。

商品：WTI 5月原油期货收跌0.70美元，跌幅1.00%，报69.26美元/桶，本周累计上涨3.48%。布伦特5月原油期货收跌0.92美元，跌幅1.21%，报74.99美元/桶，本周累涨2.77%。COMEX 4月黄金期货收跌0.60%，报1983.8美元/盎司。LME期铜收跌110美元，报8922美元/吨。LME期镍收涨951美元，报23468美元/吨。LME期锡收涨482美元，报24830美元/吨。

要闻详情

国内宏观

李强主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策等

会议决定，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，包括将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施；审议“三农”重点任务工作方案；听取巩固拓展脱贫攻坚成果情况汇报。

证监会：研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs

优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。

银保监会：明确资产服务信托不得以任何形式保本保收益

《通知》将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类25个业务品种，其中资产服务信托19个业务品种，资产管理信托4个业务品种，公益慈善信托2个业务品种。

市场监管总局发布四部反垄断法配套规章

重点在如下方面进行了修改、完善与扩充：一是细化反垄断法的有关规定；二是优化监管执法程序；三是强化有关主体的法律责任。

市监总局修订发布《互联网广告管理办法》：新增对广告代言人管辖规定

《办法》进一步明确了广告主、互联网广告经营者和发布者、互联网信息服务提供者的责任；积极回应社会关切，对人民群众反映集中的弹出广告、开屏广告、利用智能设备发布广告等行为作出规范；细化了“软文广告”、含有链接的互联网广告、竞价排名广告、算法推荐方式发布广告、利用互联网直播发布广告、变相发布须经审查的广告等重点领域的广告监管规则；新增了广告代言人的管辖规定，为加强互联网广告监管执法提供了重要制度保障，也为互联网广告业规范有序发展赋予了新动能。

港交所发布特专科技公司上市新规，将接受“无收入无利润”科技企业上市申请，月底生效

港交所新规专为科技类独角兽打造：营收门槛放宽，市值要求提高，划定最低研发开支比例要求。新规将进一步满足市场对成长型科技公司的投资需求。

深圳修订住房公积金贷款规定：最高额度可上浮40%

生育二孩及以上的多子女家庭使用公积金贷款购买首套住房，且所购住房为绿色建筑评价标准二星级及以上的绿色建筑的，其公积金贷款最高额度可以上浮40%。

国内公司

美团四季度营收同比增21.4%超预期，净亏损同比降80%，用户年平均交易数同比增14%； 电话会上称，短视频平台对美团的冲击有限，餐饮外卖将在2023年恢复正常增速

• 美团全年营收同比增长23%，整体净亏损同比缩窄72%，双双好于市场预期。美团整体用户数量出现轻微下滑，但用户粘性进一步加大，每位交易用户平均每年交易笔数同比增14%。联合创始人王慧文调任为非执行董事。
• 美团在电话会上表示，目前抖音外卖等短视频平台对美团的影响有限，预计餐饮外卖业务将在2023年恢复正常增速。今年将继续减少新业务的亏损，对于香港的试水，美团称现在还没有计划。

小米四季度营收利润超预期，全年手机出货量1.5亿台，维持电动车2024年上半年量产目标不变；电话会上称，上半年市场可能仍会下滑，去库存措施有效，AI大模型方面有积累

• 四季度，小米集团营收660.5亿元，同比下滑22.8%，高于预估的653.6亿元；归属于普通股东的净利润31.42亿元，同比增22%，环比增313%；经调整后净利润15亿元，高于预估的12.8亿元，同比下滑67.3%。小米智能手机平均销售单价、MIUI用户数再创新高，全球智能手机出货量排名第三，市占率达12.8%。
• 电话会上，小米总裁卢伟冰表示，消费的复苏仍需要一定时间，因此在今年上半年，市场仍可能出现同比下滑；外界有关小米长库存传言不准确，小米的库存仍然很健康；印度市场面临挑战，但运营正常；小米很早就在AI大模型等方面有尝试，采用多技术路线并行。

海外宏观

担心银行业危机，交易员们押注美联储5月不加息，最早6月降息；美联储“大鹰派”称上调其利率预期至5.625%

• 市场对银行业的担忧再次引发对安全资产的需求，全球债券周五上涨，债券交易员不再预计美联储将在5月份加息，押注其下一次政策调整将是最早在6月降息，还预计到年底，美联储将总计降息超过一个百分点。除了美联储，市场预计欧洲和英国，也不会再有25个基点的加息。
• 然而在市场降息预期浓厚之际，圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard表示，鉴于美国经济持续强劲，他提高了对今年利率峰值的预测，从5.375%升至5.625%。该预测是基于银行业压力将会缓解的假设。周五同日，另有多位美联储官员认为3月加息理由充分。

美国财政部金融稳定监督委员会：美国银行系统仍然稳健，具有韧性

周五，美国财政部金融稳定监督委员会（FSOC）会议公告称，虽然一些金融机构面临压力，但美国银行体系仍然稳健且有弹性。这次会议并没有如许多投资者预期的那样，承诺将为今年倒闭的任何银行中未投保的存款提供保障。稍晚些时候，拜登就区域性银行危机表态，称他相信美国区域性银行状况良好，预计未来不会出现任何重大危机。

美国3月服务业和制造业PMI回升，服务业更强劲，但代价是通胀重燃；欧元区3月服务业PMI创10个月新高，但制造业增长乏力

• 美国3月服务业PMI初值为53.8，高于2月的50.6，并创下11个月来高位；制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高，但已经是连续第五个月位于荣枯线下方。美国经济的好转是不平衡的，主要是由服务业推动的。此外值得警惕的是，3月销售价格的调查指标以更快的速度增长，凸显通胀压力。
• 经济学家称，欧元区3月的增长“非常不平衡”，几乎完全由服务业推动，而制造业基本停滞，说明在需求下降的情况下难以维持生产。

美国2月耐用品订单环比初值-1%，创两年来最大降幅

尽管核心资本货物订单有所增加，但这些数据表明，美联储一年来的大举加息已经抑制了投资计划。在经济不确定性上升和企业利润增长放缓的情况下，这种情况可能进一步恶化。

日本2月核心CPI一年多来首次放缓，但另一关键通胀指标创41年新高

能源补贴初见成效，日本2月核心通胀大幅放缓，但剔除新鲜食品和能源的关键通胀指标增速加快。市场预计，在通胀的粘性超过预期的情况下，新任日本央行行长植田和男在货币政策上的挑战随之增加。

海外公司

欧美银行股重启跌势，德银欧股一度重挫15%

德银AT1债券本周遭大幅抛售，瑞信瑞银股价周五继续双双下挫。德银周五出人意料地宣布赎回一支二级资本次级债券，此举旨在让投资者对其资产负债表的实力充满信心。然而市场反应相当非理性，德银欧股一度跌超15%，创2020年3月以来的三年最大盘中跌幅，凸显相关做法不足以安抚投资者。

里程碑式更新：ChatGPT的“应用商店”来了

ChatGPT王炸更新，推出插件功能，能联网获取新知识，可与5000+个应用交互。