绿霸股份闯关A股，年入超3亿的百草枯被多国禁售，半数募资瞄准草铵膦替代

近日，山东绿霸化工股份有限公司（以下简称"绿霸股份"）更新了招股书，公司拟在沪市主板上市。绿霸股份计划募资13.5亿元，将分别用于年产8500吨草铵膦、年产5500吨L-草铵膦装置等5个项目。

实控人"专业"卖农药26载，辅导期未按时披露年报被公开谴责

招股书显示，1997年6月20日，绿霸有限创始人之一周保东与山东燕山集团总公司下属公司济南燕牌集团有限责任公司签署协议书，约定济南四新化工厂将农药生产设备等相关资产以50万元的价格转让给周保东。

1997年10月，周保东与赵焱相识并决定共同创业，设立绿霸有限，从事农药生产经营相关业务。双方约定赵焱、赵然兄弟持股51%，周保东、周庆民、周庆龙兄弟及妹夫毛庆民持股49%。同年12月，绿霸有限设立注册资本118万元。周保东、济南四新化工厂、侯法强、张美林分别出资50万元、60万元、4万元、4万元。

不难看出，彼时约定参股的赵氏兄弟并未在股东名单中，直到1999年1月，济南四新化工厂将名义股权转给赵炎、赵然。对于名义持股的调整，监管要求绿霸股份说明济南四新化工厂将名义股权转让给赵炎、赵然而非周保东的原因及合理性，是否存在股份代持，是否存在潜在纠纷。

目前，绿霸股份实际控制人为赵焱、赵传淑，一致行动人为赵然，三人分别直接持有公司37.75%、8.83%、14.12%的股份，合计控制公司60.7%的表决权股份。其中，赵焱与赵传淑为父女关系，赵然为赵焱的弟弟。此外，赵焱的妹夫王文杰持股3.04%。

值得一提的是，绿霸股份的董事长赵焱，可以说是实打实的科班出身。从山东农业大学植保系毕业后，赵焱在1982年进入到山东省农药研究所工作，历任第三研究室科员、主任及山东东方农药科技实业有限公司副经理、山东省农药研究所农药中试厂厂长。从1998年至2009年，任绿霸有限董事长兼总经理。

实际上，在本次IPO之前，绿霸股份曾于2015年11月挂牌新三板，2020年11月，公司向山东证监局提交上市辅导备案材料并获受理。2021年9月，绿霸股份终止新三板挂牌。

然而在新三板摘牌前，绿霸股份实控人曾受到纪律处分。2021年8月，因未能及时披露2020年年度报告，违反了全国股转系统的相关规定，构成了信息披露违规，全国股权系统决定给予绿霸股份公开谴责的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案；时任董事长赵炎、董事会秘书杨国海也分别被公开谴责和出具警示函。

对于上述情况，监管也在反馈意见中予以了关注，要求绿霸股份说明赵炎受到公开谴责的原因，终止挂牌的原因及合理性，是否存在因重大违法违规终止挂牌的情形。绿霸股份在招股书中给出的解释是忙于IPO事项。

需要指出的是，绿霸股份IPO前还出现了包括复星惟实、济南创乐合等机构突击入股的情况。其中，复星惟实的背后是复兴国际，其于2021年9月通过股份受让及2021年10月通过增资方式取得公司股份，占绿霸股份股本总额的3.94%。

年入超3亿的百草枯被多国禁售，半数募资款布局草铵膦

资料显示，绿霸股份主营农药原药、农药制剂和精细化工中间体的研发、生产和销售，是国 内以吡啶产业链和灭生性除草剂为特色的农化企业，产品功能覆盖除草、杀虫、杀菌等方面，广泛应用于农、林、牧等领域的病虫草防治及动物饲料、医药等领域。

目前，公司在吡啶产业链上已完成布局的产品较多，主要包括吡啶、3-甲基吡啶等中间体和氯氟吡氧乙酸、敌草快、百草枯、毒死蜱等原药及制剂产品。

2019-2021年及2022年上半年，绿霸股份吡啶产业链分别实现11.46亿元、17.76亿元、24.29亿元和21.194亿元销售收入，占主营业务收入的比例分别为68.87%、76.7%、83.87%和85.88%。

业绩方面，报告期内，绿霸股份营业收入分别为16.73亿元、23.2亿元、29.16亿元、24.8亿元；归母净利润分别为6772.7万元、1.88亿元、2.57亿元、3.48亿元。不难看出，公司营收与净利润双双实现增长。与此同时，绿霸股份也是连年分红，从2018年到2022年，公司累计现金分红1.5亿元。

从产品上看，近三年，绿霸股份农药原药产品收入占比攀升，从2019年的38.99%一路上升至2022年上半年的68.3%。原药收入的主要组成部分是除草剂，包括氯氟吡氧乙酸、敌草快和百草枯等。报告期内，除草类原药占原药收入的比例分别为70.43%、75.6%、79.36%和86.28%。

其中，百草因枯价格低廉，使用效果好，曾经位列中国生产和使用量第二位，是年销售10余万吨、年使用面积超过5亿亩的"农药之王"。但百草枯对人毒性较大，无特效解毒剂，又被称为"死亡之水"。

2012年4月24日，根据原农业部、工信部、原质检总局第1745号联合公告要求，自2014年7月1日起，撤销百草枯水剂登记和生产许可、停止生产，保留母药生产企业水剂出口境外使用登记、允许专供出口生产，2016年7月1日起停止百草枯水剂在国内销售和使用。国际市场方面，欧盟、巴西、泰国等国家或地区也对百草枯的使用出台了禁止或限制措施。

报告期内，绿霸股份百草枯产品的销售收入分别为2.8亿元、3.95亿元、3.9亿元和3.3亿元，占营业收入的比例分别为16.77%、17.04%、13.39%和13.32%，全部出口到美国、澳大利亚、非洲等未禁用地区。绿霸股份也坦言，若未来我国或境外其他国家或地区扩大百草枯等产品的禁用范围或者增加相关生产、使用限制，则可能会对公司的销售带来不利影响。

除了百草枯以外，绿霸股份现有产品毒死蜱原药及制剂也属于国家限用的农药，自2016年12月31日起禁止在蔬菜上使用。报告期内，该产品销售收入分别为7601.52万元、8954.19万元、1.42亿元和1.05亿元。

对于绿霸股份产品可能存在的风险，监管也在反馈意见中要求其说明公司现有产品及募投项目产品的毒性级别、是否属于高毒农药，是否属于国家禁用或限用类型，是否属于限制类或淘汰类等。

在百草枯被多国禁用的情况下，此次IPO绿霸股份瞄准了草铵膦。相较于草甘膦、百草枯等其他传统灭生性除草剂，草铵膦是天然产物的新型除草剂产品，具有杀草谱广、低毒、内吸好、活性高和环境友好等特点。本次募集项目中，绿霸股份更是将一半以上的资金用于草铵膦项目。

值得注意的是，报告期内，绿霸股份及其控股子公司受到的行政处罚达15次，处罚事由多为"生产标签不符合规定的农药"、"年产50000吨复配农药生产项目扬尘治理措施落实不到位"、"超量储存正己烷且该储存仓库内未安装可燃气报警器"等。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）