疫情冲击这么大？全球最大棉纺巨头魏桥纺织预计去年亏损高达16亿

　　魏桥纺织股份有限公司（以下简称“魏桥纺织”）日前发布2022年业绩预告，公司预期截至2022年12月31日止的报告期内亏损约16亿元人民币。

　　对于报告期内亏损的主要原因，魏桥纺织解释称：一方面，受全球疫情不断反复、以及国际贸易摩擦引起的纺织市场供应链格局的改变等不利因素的影响，国内外纺织市场持续疲弱，从而导致对纺织品的需求整体下降，使得公司的棉纺织产品订单相应减少，销售量同比下降；另一方面，魏桥的纺织产品生产所需的主要原材料皮棉价格全年前高后低、均价同比上涨，员工成本亦较上年同期增加，从而导致纺织产品的生产成本大幅上涨。虽然公司的棉纱、牛仔布产品的销售价格同比略有提高，但销售价格上涨幅度不及生产成本的上涨幅度，且坯布销售价格同比下降，致使公司报告期内纺织业务录得毛损，并导致自身存货计提跌价准备相应增加，而该存货计提跌价准备并非实际已发生损失；与此同时，公司的电力业务尽管维持了盈利，但主要原材料煤炭价格在高位震荡，电力成本大幅上涨，致使按照供电协议的约定所执行的单位毛利减少。

　　而受疫情持续影响，魏桥纺织也遭受沉重的冲击，2022年上半年，魏桥纺织实现营业收入82.93亿元，较去年同期增长10.6%，毛利亏损4.19亿元，与去年同期的8.80亿元相比下降147.65%，母公司拥有人应占净亏损约人民币6.50亿元，与去年同期的5.83亿元相比下降211.49%。

　　对于净利润变动的原因，魏桥纺织解释称主要是因为：一方面公司纺织产品生产所需的主要原材料皮棉价格保持高位，员工成本亦较上年同期增加，从而导致自身纺织产品的生产成本大幅上涨，虽然公司纺织产品的销售价格同比有所提高，但销售价格上涨幅度不及生产成本的上涨幅度，致使公司上半年的纺织业务毛利亏损；另一方面，尽管魏桥纺织电力业务维持盈利，但主要原材料煤炭价格在高位震荡，电力成本大幅上涨，致使单位毛利减少。

　　首创证券分析师陈梦此前表示，2022年以来，棉花价格变动因素使棉纺企业在成本端面临一定压力，仅2022年年初数月以来，品牌服饰及纺织制造板块毛利率均呈现不同程度的下滑。不过也要看到，从纺织制造企业来看，棉纺龙头企业具备较好的价格传导机制，一方面产能规模优势使其能够部分消化成本上涨带来的压力，另一方面优于同业的品质和交期使其向下游订单转嫁成本的能力更强，同时棉纺龙头提前进行棉花储备，受棉价上涨的影响可部分消化。

　　陈梦坦言，虽然2022年上半年以来，疫情反复及封控趋严对行业零售端造成显著冲击，但随着物流运输恢复正常，一线城市复工复产，消费环境已开始逐步复苏，企业业绩拐点已现。从上游来看，尽管原材料价格压力仍在，龙头企业仍可通过生产运营提效、产品价格传导等方式有效缓解。同时，人民币贬值使外贸企业出口竞争力增加，而龙头企业较早布局海外产能，先发优势明显。

　　海关数据也显示，美国、欧盟、日本作为全球主要纺织服装进口国家及地区，2022 年消费需求表现疲软，叠加渠道库存在海运压力缓解和品牌提前备货情况下持续走高，美国批发商服装及服装面料库存自 2021年7月以来触底上升，至2022年 11月，美国批发商服装及服装面料库存已经升至 431.64 亿美元，仍未出现回落，对上游纺企订单形成压力。

　　国盛证券研究员鞠兴海也认为，当前纺织上游制造生产环境稳定性进一步增强，需求端整体仍在稳健复苏，而随着产业格局持续优化，行业资源仍在加速集中，受益于竞争格局优化、份额提升逻辑的头部制造商，在随着供应链向头部集中的趋势加速的同时，有望通过一体化、国际化的稳定供应链获取客户信任、加深中长期合作关系，分析来看：首先，行业龙头因规模化、一体化的产业链具备经营韧性，特别是过去疫情波动下，规模化带来的经营韧性，使得制造龙头在疫情反复波动的难关下得以持续发展，同时一体化、国际化的产能结构在外部环境冲击下表现也相对更稳健；二是在疫情反复冲击下，具备规模的制造商得以拥有度过时艰、持续生存的空间。疫情波动陆续给生产经营带来冲击，面临外部环境的考验，服饰制造企业表现出现分化，头部制造商较为稳健，后续迅速恢复生产并保障较好的订单节奏，而尾部产能在环境动荡中由于运营的脆弱性被迫出清；三是多地独立、一体化的产业链与当下的波动环境或更适配。当前多数头部制造商已形成国内+海外的多元化产能布局，在分散经营风险、与国际化业务销售达成协同效应的同时，实现海外成本与税收优势+国内经验成熟的管理模式与技术水平的强强联合。

　　公开资料显示，魏桥纺织始建于1951年，目前是中国最大的棉纺织生产商，也是世界头部棉纺织企业，是一家拥有12个生产基地，集纺织、染整、服装、家纺、热电等产业于一体的特大型企业。

　　魏桥纺织主要有两大业务，分别是纺织业务、电力及蒸汽业务。在纺织业务中，2021年的内销占比为70.7%，海外销售占比为29.3%。

　　财报显示，2021年，魏桥纺织的纺织品收入为114.50亿元，同比增长32.5%，占总营收的比例约为70.4%，电力及蒸汽业务为48.13亿元，同比增长17.4%，占总营收的比例约为29.6%。同时，公司纺织品毛利率约为7.5% ，较2020年同期上升约7.5个百分点;电力及蒸汽业务毛利率约为9.3% ，较2020年同期下降约14.2个百分点。

　　截至2021年底，魏桥纺织的棉纱、坯布和牛仔布的收入在纺织业务收入中的占比分别约为46.2%、48.5%及 5.3% ，较去年同期分别增加约3.1个百分点、下降约3.9个百分点及增加约0.8个百分点。需要指出的是，期内该公司的棉纺产品毛利率水平最高，达到12.3%，而坯布和牛仔布毛利率则分别为2.4%、11.9%。

　　截至2021年底，魏桥纺织共有约40000名员工，较去年减少约4000名。人员的减少主要是由于正常的人员流动以及公司不断提升自动化水平，用工需求相应减少。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，魏桥纺织收报1.420港元/股，涨幅0.71%，市值16.96亿。（第一纺织网　martin）