长城证券：华泰证券、南方基金等多家机构于2月6日调研我司

2023年2月8日长城证券（002939）发布公告称华泰证券金融行业首席分析师 沈娟、南方基金研究员 朱伟豪于2023年2月6日调研我司。

具体内容如下：

问：公司整体业绩受资本市场影响波动较大，对此公司如何应对？是否会增加非方向性自营业务和收费类业务占比来平抑波动？

答：从业务结构而言，公司财富管理业务和自营投资业务营收和利润占比较高，整体业绩确实更易于受到市场行情波动影响。自 2018年上市以来，公司经营业绩逐年提升，利润总额、净资产收益率均实现三年翻一番的靓丽成绩，但随着 2022 年市场下行，公司经营发展遭遇罕见挑战，业绩不及预期。随着后续经济复苏和资本市场环境变化，公司将逐步优化收入结构，加大投行股权业务的开发和推进力度，加快资管业务主动管理转型步伐，进一步提升融资融券业务投入，持续优化自营业务结构，压缩风险敞口，致力于构筑场外衍生品业务、量化中性策略、固收撮合性业务等非方向性业务“护城河”，增加高息低波资产配置，聚焦智慧投资，进一步提高资金使用效率、熨平波动并增加长期现金流投入，着力提升投研能力和抗风险能力，不断增强业绩稳定性。

问：鉴于自营业务弹性较大，公司是否担心在市场行情好转的情形下，由于主动降低波动而导致自营业务收入不及同业？

答：在市场复苏情况下，市场偏向于出现结构性机会，则自营业务结构是相较于仓位规模而言更为重要的影响变量，在当前市场发展阶段和产业转型背景下，结构优化产生的作用或将比规模乘数效应更为显著。

问：公司定增后资本使用情况和加杠杆情况？

答：公司非公开发行股票募集资金主要用于资本中介业务投入及证券投资业务投入，同时根据公司战略规划有序推进大类资产结构配置转型。非公开发行完成后，公司财务杠杆有所下降。随着公司业务的稳步发展，财务杠杆将逐步归至合理水平。

问：公司后续是否还有再融资计划？

答：公司于 2022年 8 月完成上市后的首次再融资，资本实力得到增强，与净资本规模相关的业务具备较大发展及提升空间，目前暂无再融资计划，如有相关事项达到信息披露标准公司将及时予以公告。

问：公司如何有效依托股东资源打造电力、能源领域特色？

答：作为实控人华能集团金融板块第一家持牌机构和唯一一家上市公司，公司牢牢秉持“中央企业、金融机构、上市公司”三重属性紧紧依托“中国电力工业的一面旗帜”的股东优势，紧抓助力华能集团实现“领跑中国电力，争创世界一流”的战略愿景过程中的业务机遇，强化金融服务功能，聚焦“科创金融、绿色金融、产业金融”形成差异化、特色化竞争优势，围绕“双碳”产业链、科创金融港重点打造全新的“一链一圈”产业金融新模式。

问：股东对公司的考核指标主要有哪些？

答：公司作为央企控股上市券商，控股股东对公司的考核一方面遵循国资考核体系，既关注收入、利润、ROE 等主要业绩指标，同时也关注公司践行社会责任、服务实体经济等相关要求，且近年来更加重视公司在证券行业中的对标情况及排名情况。

问：公司对证券行业的长期 ROE 中枢怎么看？

答：随着中国经济的暖及复苏，资本市场及证券行业的发展空间将进一步提升，结合券商业务结构逐步调整，预计证券行业的长期ROE 中枢将逐步抬升。

问：公司如何考核景顺长城基金及长城基金两家公募基金公司？

答：公司作为主要股东参股的两家优质公募基金公司近年来发展势头良好，公司根据法律法规和《公司章程》的规定，通过向控参股公司委派董事、监事，在法人治理框架下对控参股公司进行管理及考核。

接待过程中，公司接待人员与来访者进行了充分的交流与沟通，严格按照公司《特定对象来访接待管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

长城证券（002939）主营业务：证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;代销金融产品

长城证券2022三季报显示，公司主营收入27.19亿元，同比下降53.77%；归母净利润5.67亿元，同比下降58.14%；扣非净利润5.59亿元，同比下降58.73%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.3亿元，同比下降71.71%；单季度归母净利润1.33亿元，同比下降74.43%；单季度扣非净利润1.31亿元，同比下降74.84%；负债率70.2%，投资收益10.06亿元。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级1家，中性评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6177.15万，融资余额减少；融券净流入5504.74万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长城证券（002939）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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