黑龙江
2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，标志着A股将迎来全面注册制时代。与此前在双创板、北交所试点注册制不同的是，本次全面注册制改革将对当前市值超70万亿元、上市公司超3000家的沪深主板市场、数以亿计的投资者带来更多影响，进而有可能在中长期深刻重塑资本市场生态。
全面实施注册制后，相关政策作了较大调整，如新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、发行环节主板放开23倍市盈率限制、主板上市连续三年盈利条件改为要求最后一年盈利等。
其中最引人瞩目的是，注册制后主板IPO将打破23倍市盈率发行市盈率上限。A股新股“23倍市盈率”的红线起始于2014年。自2019年以来，注册制试点先后在科创板、创业板、北交所落地之后，“23倍市盈率”的红线逐渐被打破。
有统计显示，2022年A股上市新股428只，从上市首日表现来看，破发122只，占比28.5%。而截止到今年1月底，有220只股票跌破发行价，占比达51%。
单纯统计首日破发情况，分板块来看，北交所首日破发率最高。2022年以来至今，北交所共计上市88只新股，首日破发的有37只，占比高达42.05%。上交所科创板共上市127只新股，首日破发的有49只，占比达到38.58%。创业板有151只新股上市，首日破发的有30只，占比为19.87%。
但主板方面，2022年至今共上市74只个股，仅有龙源电力一只上市首日破发。主板表现相对好于先行注册制的科创板、创业板的主要原因，就是主板发行价较低，始终控制在23倍市盈率上限。而先行注册制的创业板和科创板就不同了，它们的发行定价简直就是任意枉为、天马行空，比如，斯瑞新材（688102）发行市盈率101倍，莱特光电（688150）发行市盈率高达134倍，荣昌生物（688331）发行市盈率150倍；赛微微电（688325）发行市盈率183.74倍……
过去主板核准制下，投资者往往闭着眼打新，中签后就坐等数板，稳赚不赔。而在主板注册制突破23倍市盈率发行红线后，主板破发率必然大增。而这也必将引发一系列连锁反应，首先其将导致打新大军逐渐退出申购市场；其次，之前因市值配售而形成的弱平衡市场也将迎来巨大的抛售潮。
新股市值配售是指针对二级市场投资者的流通市值进行的新股发行方式，也就是沪市1万元的股票市值可以获得1000股的认购权。对投资者来说，持股市值越高，获得打新的机会越多，潜在的中签率越高。
市值配售的存在，促使大量投资者有针对性的持有沪深市场的股票市值，意在获得新股申购的资格。市值配售规则出台以来，投资者不得不增加A股市场的持股市值规模，且逐渐对股票价格相对稳定的白马股以及部分蓝筹股形成了依赖，从某种程度上保障了部分白马蓝筹股的流动性水平。
对投资者来说，在这些年来，主要的投资收益，一方面来自于新股的中签收益；另一方面则是来自于持股市值的增值部分，具体包括股息分红以及差价收益，这也是市值配售下的投资结果，多年来投资者对市值配售也形成了一定的依赖。
在此前主板破发率较低的情况下，投资者申购主板股票还有一定的溢价空间，投资者的持股市值尚能处于比较稳定的状态，投资者还是愿意保持一定规模的持股市值。但是，随着注册制的实施，主板破发率必将大增，打新大军在退出申购市场的同时，对市值配售需求也会骤然下降，间接对白马蓝筹股形成了资金抛售的压力。
事实上，在全面注册制改革政策发布前后，大盘蓝筹股已经出现抛售情况，贵州茅台九连阴，招商银行四连阴，兴业银行六连阴，平安银行七连阴，中国平安五连阴，中国人寿10天8阴，美的集团8天7阴……
网友不妨对此给予一家的警惕！
（一家之言仅供参考。每个人的分析都不可能完全正确请理性对待）
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