基金观点 ｜ 信达澳亚李博：新能源车降价，这是利好吗？

广发基金霍华明

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广发基金霍华明：信创热度攀升，背后有哪些逻辑支撑？

近期信创板块迎多重利好，投资机会备受市场关注，下列4点主要原因可作为投资者理解信创投资逻辑的参考：

1）1月31日，中央政治局会议，习总书记提出要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。信息技术板块中被卡脖子的环节较多，预计未来的政策利好有望增多。

2）2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见。这对信息技术板块中的证券IT公司有直接的利好，可能会带来系统改造的刚性需求。

3）本轮信创带动的信息技术行情尚未走完，对于信创板块，2019-2022年是市级以上党政部门铺开的阶段，是从0到1的阶段；2023年后的未来5年，信创产业扩展至八大行业以及县乡级党政部门，从业人员数量是第一阶段从业人员的数倍。是“1到N“的加速成长阶段，是渗透力快速上行的阶段，此阶段企业的业绩可能会出现加速上行，估值也有望提升，实现戴维斯双击。

4）信息技术板块持续受资金青睐，2022年4季度公募基金持仓比3季度增长40%，占公募基金重仓股市值约4%左右。信息技术板块虽然持续受到资金关注，但距离指数业绩历史峰值还有很大空间。

广发基金霍华明：信创产业热度攀升，如何看待相关投资机会？

“信创”概念是今年以来市场的一个热门概念，今年以来的走势也不负众望。截至2023年1月30日，WIND编制的信创产业指数今年以来涨12.44%，名列前茅。目前，市场暂时没有信创的基金，寻找投资机会的投资者不妨关注下全指信息指数。

截至1月30日，全指信息今年以来涨幅11.69%，跟信创产业指数不相上下。另外，全指信息的编制方案是包含了信息技术产业流动性好的上市企业，是把握Beta机会的不错的指数。但与此同时，投资者需意识到，信创产业不仅只有软件，还包含了硬件，硬件也是解决“卡脖子”的关键环节。目前大部分的信创指数目前大部分只包含了软件部分，缺乏了硬件的部分。最后，无论是党政机关，还是8大关键领域的企业在采购产品时，都是按整台计算机的方式采购的，是包含软件和硬件的，是一个整体。

信达澳亚基金是星涛

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春节期间消费强劲复苏振奋人心

各位投资者朋友，春节假期一转眼就结束了，大家也陆陆续续回到了自己的工作岗位上，在这里也祝大家新年快乐，开工大吉。

在春节小长假前，我曾经预测今年春节假期的消费会进一步复苏，最近几天，相关部门公布的数据也印证了我当时的这个看法，根据国家税务总局增值税发票数据，春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%。酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长18.7%。

而从出行的情况来看，大家其实从新闻里面也看到很多景点人流量非常大，根据文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期，全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%。

整体来看，今年春节假期，国内需求整体出现了明显的回暖迹象，出行相关消费，比如旅游住宿、餐饮电影等的加速修复是回暖的主要原因，这显示出，居民的消费倾向已经出现了明显的改善。但是，我们也看到，与疫情前数据相比，居民消费倾向仍未回归正常水平，消费潜力进一步恢复仍然需要时间观察，展望未来，随着经济增速和居民收入回升、消费场景约束有望进一步打开，居民消费增速也有望继续回升，

另外，我们也观测到，从消费品种看，地产销售弱于市场预期，春节前降低首套房利率政策的效果尚未有明显体现，后续更多稳地产政策有望推出。展望未来，如同我在刚刚公布的四季报所说，后续我会重点关注BETA行业、地产链修复、消费复苏上。其中BETA行业以券商、互金为主；地产链仍以信用修复为主，需求侧仍待观察；消费反弹较多，着眼长期寻找长期成长性消费配置。另外新能源赛道前期跌幅较大，风电、光伏辅材等亦值得关注。

信达澳亚基金曾国富

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兔年开门红行情可期

从年初到春节假期前的这段时间，A股市场演绎了一段“疫后复苏”的行情，春节过后，市场又会如何演绎呢？相信这是许多投资者关心的话题，今天我想和大家交流一下我的看法。

在我看来，春节后市场有望继续迎来开门红行情，主要的原因有以下几点，首先，大家看到，今年春节假期期间，出行、影院等消费数据都明显呈现复苏趋势，这也进一步提高了经济复苏的置信度，让市场对经济复苏信心增强，春节假期过后，这种经济复苏的趋势仍有望延续，从而推动市场的表现向好；其次，在春节假期中，全球外围市场涨多跌少，显示出全球市场风险偏好回升的迹象，这对A股市场也预计有拉动作用；最后，假期后，我们看到成交额回升确定性高，本周一A股市场交易再度破万亿，交投情绪的回升对A股有正面推动。

未来一段时间，随着疫情防控政策的转向、稳增长政策的持续，中国经济将有望持续复苏，我们认为可以对市场持谨慎乐观态度。除了关注消费、疫后复苏板块未来进一步的实际恢复状况以外，科技成长等高端制造业也仍将是中国未来发展的重点，新能源行业基本面仍保持较好的发展态势。我也会继续坚持投资于偏科技成长方向的思路，根据估值变化及行业趋势变化做行业结构调整。继续看好行业发展趋势好、成长性较好的新能源产业链（新能源汽车、光伏、风电）。同时也希望在信创、医药、军工、半导体等高端制造领域寻找新的投资机会。

信达澳亚基金李淑彦

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随着经济复苏，新能源车是重点关注方向之一

钻石、有色、新能源产业链（包括光伏、风电、新能源车等）板块是我们当前重点关注的方向，在兔年首月的“开门红”中，整体有色和新能源产业也表现出较强的爆发力，这较为符合我们预期，我们在投资策略上整体围绕国内经济复苏趋势，发掘新兴产业景气拐点。

站在当前来看全年，我们觉得整个新能源车的销量增速应该是市场预期里面比较乐观的，去年新能源车出现明显的回调，其中一个很重要的原因是对中国经济的担忧，但目前随着刺激政策推出和疫情影响减退，中国经济复苏是个明确的趋势。

我们认为随着今年国内经济企稳往上走，白酒之类消费方向会比较多人关注，普遍会认为消费场景复苏比较明显，其实白酒和从历史上来看，白酒家电等表现较好的时候，汽车也不会太差，本质上它们都是属于一类的消费品，整体节奏会有差异但不会偏移太多。

对今年整体宏观经济我们持乐观态度，近期各地也陆续推出刺激消费政策，餐饮、家电、汽车等消费品均受益，整体消费行业是向好的，特别是新能源车方向，特斯拉的降价也带动整个行业价格出现调整，这也很大程度刺激汽车消费，我们对汽车行业的beta比去年也要更乐观一些，相关推动新能源车发展和消费的政策仍可能会延续下去，或有一些新政策新方向来提升行业景气。

我的周定投计划依旧在进行中，定投自己管理的产品-信澳周期动力混合，每周五定投2000元，基金投资上以多次定投的形式力求均摊整体持仓成本。

信达澳亚基金李博

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新能源车降价，这是利好吗？

今年汽车行业对于价格问题一直备受关注的问题，特斯拉部分车型的价格一降再降之后，小鹏汽车部分主力车型也出现降价，反观到传统车企，其部分燃油车型出现了一定涨价。

市场上担忧特斯拉小鹏等汽车可能会因为降价影响整体业绩收入和毛利率，但我们也要看到在降价下说带来的需求刺激作用，新能源车已经消费者在购车时着重考虑的方向，随着规模效应凸显，车企的单车折旧摊销成本下降可能会比较明显，并且费用率得到改善，最终车企利润率有望相对稳定。

同时在整体经济复苏下，内需消费的推动是明确的，新能源车作为大众消费品，其行业景气度有望越发明朗。再看整个汽车行业，国内车企不但快速占据合资燃油车份额，而且还冲击外资品牌存量订单和价格体系，体现了国产品牌优势和价格优势。

政策方面也是持续保持积极，近期工信部表示进一步研究和明确新能源汽车后续支持政策，推进换电模式应用和燃料电池汽车示范，这有利于后续继续推动落实车购税、车船税、牌照等有关支持政策。

总得来说，我们继续看好国内头部新能源整车企业，以及全年新能源车销量超预期带来的锂矿的估值回升。

信达澳亚基金杨珂

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如何看待医疗器械投资机会？

医药行业进入高质量发展阶段，其中医疗器械板块是近期大家关注度比较高的细分方向。今天和大家聊聊医疗器械的一些投资机会。

首先医疗器械板块估值水平处于历史较低位，当前具备一定的投资性价比；

其次从需求端来看，国内老龄化加速，新增医疗需求将提升行业天花板，叠加国民生活水平提升，居民医疗支付能力进一步提升；

最后从政策面来看，多重利好政策出台，在政策鼓励下，国产替代进程加速。从国产化率的角度我们会发现很多细分的领域的国产占比仍然很低，比如内窥镜方向，技术壁垒高，竞争格局好。随着国产重磅产品逐步落地后，加速替代进口产品。我们也会重点关注具备创新性的产品和具备研发实力的公司，寻找投资机会。

医药行业从估值角度来看，虽然在过去一个季度上行了一段，但仍处于中长期有吸引力和性价比的位置，随疫情后各子行业基本面改善，估值有望进一步提升。

我的定投周计划还在持续进行中：每周二定投1000元，信澳健康中国混合，采用定投方式或可平摊持仓成本，力求弱化短期波动带来的影响。

信达澳亚基金邹运

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返乡潮助推，春节白酒表现超预期

刚刚过去的兔年春节，线下消费、出行链出现了一轮比较显著的复苏，其中白酒在春节期间的动销情况也出现了比较明显的改善。

受益于疫情防控措施的改善，今年春节期间返乡人口同比高增，春节期间线下餐饮、宴请等需求得以释放，叠加部分酒企在春节期间加大了促销力度，白酒消费出现回暖，预计动销情况的改善趋势在节后还将有所延续。前期和大家分享过，在消费复苏的进程中，商务刚需、高端需求预计将率先恢复。从春节期间白酒的经营情况也能看出，部分具备强大品牌力的酒企保持了良好的库存状况，高端白酒仍旧具备较强的竞争壁垒。

除了短期经营情况出现好转外，今年的宏观环境也有望对白酒板块形成有利因素。一方面，大众的消费热情、以及经济的回升趋势正在形成；另一方面，地产相关政策的改善也有望带来新增的消费场景。

新的一年，在消费复苏的大背景下，预计白酒板块估值有望逐步修复。近期北向资金的持续流入，也体现出当前市场对于白酒板块的情绪相对乐观。我们也将继续从中挖掘具备中长期投资价值的机遇。