榆煤基金秦笙：政府引导基金要建立独特的竞争壁垒

21世纪经济报道记者 申俊涵 实习生 肖宁 报道

12月21-22日，主题为“共识与行动：寻找西部创新力”的“第十二届中国创新资本年会暨首届秦创原·青禾峰会”在西安西咸新区成功举办。

来自政府部门、行业协会、投资机构、创新企业的演讲及对话嘉宾，采用线上+线下的方式共同就股权投资发展趋势、PE/VC助力科创崛起、西部创业创投环境、并购行业展望等展开分享和讨论。

榆煤基金总经理秦笙在主题为“基金投资促进能源城市产业升级”的演讲中，介绍了榆林当地的资源优势、产业环境，榆煤基金如何构建自身的核心竞争力，以及如何通过投资不断促进榆林当地的产业升级。

以资本串联产业，促进当地产业升级

榆煤基金正式成立于2018年，是依托于能源之城榆林而发起的政府引导基金。据了解，榆林作为中国著名的能源城市，位于陕西最北部。这座“因煤而富”的城市，除了有丰富的煤炭资源，天然气、石油、岩盐资源等也十分充裕。

秦笙表示，榆林的资源禀赋优势，促进了城市经济的快速发展。但当地产业结构较为单一，下游产业资源重点集中在煤化工相关领域，再往下游扩张时则在招商政策、招商目标和产业条件等方面都存在短板。

政府引导基金恰好可以作为桥梁，起到以资本串联产业的作用。由此，榆煤基金应运而生。基于对榆林产业布局的深度研究和把握，榆煤基金把投资方向定位在精细化工领域的新材料、新能源和高端装备。

秦笙坦言，在榆煤基金具体投资实践过程中，也遇到一定的困难和挑战。一是缺乏足够数量的本土项目。相较于省会城市西安，榆林的民营企业数量有所不足。当地大部分企业做煤炭贸易、初级化工、建筑工程等领域，真正具有投资潜力的企业相对较少。

二是缺乏足够充裕的创新人才。在西安，高校数量庞大、科研人才资源丰富，可以为创新创业持续助力。但在作为普通地级市的榆林，高精尖人才的数量相对较少。

三是缺乏足够丰富的产业结构。榆林产业底蕴扎实，但产业结构单一，大部分产业集中在能源、化工领域。如果希望引进整车制造、半导体、航空航天等产业，面临的现实问题是，缺乏相应的核心企业及配套产业。

四是在精细化工的投资方向，找到非常适宜的项目难度也很高。秦笙解释称，本身精细化工企业的范围就比较小，这类企业要能落地在榆林考虑的因素也比较多，比如原材料供给、客户范围、能源价格等。

“从过往经验来看，精细化工项目整体的落地周期也很长。一个项目从接触到决定落地，至少需要一年半载的时间。当企业决定过来时，又将面临项目立项、程序审查、资质审批等程序，这也带来一定的落地不确定性。”秦笙说。

针对上述难题，榆煤基金采取了一系列的解决办法。一是通过以招商引资为目标的投资方式，去解决本地没有足够多项目的问题；二是通过招商引资进一步招才引智，引进新鲜人才落地；三是通过招商引资去逐步补充产业结构，促进产业链条完善；四是利用政府引导基金的核心竞争力，不断梳理、整合榆林的产业结构和下游企业。

加强五方面能力建设，构建引导基金核心竞争力

秦笙指出，榆煤基金的投资，可以概括为“投资+产业+招商”的模式。基金投资完全不局限于本地，80%的项目投资都在外地。投资这些外地项目后，再把企业引入到榆林当地扩产。

“每个城市都有自己的长板和短板，我们在筛选项目时，就要找能够极大程度发挥榆林长板、跟当地产业能够形成高度契合效应的项目。”秦笙说。比如说有些项目来到榆林扩产，能够降低成本，形成很好的经济效益，就非常合适去投资。

秦笙认为，找到能够在榆林强链、补链，带动当地产业升级的项目，是榆煤基金的基本投资逻辑。这个逻辑看似简单，实施起来却需要政府引导基金具备一定的核心竞争力。在他看来，做直投为主的政府引导基金，核心竞争力主要体现在以下几方面：

首先是直接投资能力。在没有那么多本地项目的情况下，需要通过投资引导项目在区域落地。整个招商谈判的周期可能比投资周期更长，需要政府引导基金跟当地政府有很好的互信关系，还要有好的资源渠道、高效的对接方式，这些都会影响基金的直接投资能力。

其次是深度研究能力，指对本地产业的深度挖掘和把握能力。这需要基金对本地多种产业进行全方位研判，了解不同产业的产能、产品特性、市场前景等信息，从而可以更好地了解国内外有哪些产业能与榆林的产业结构具有更高的协同性，为接下来的招商引资作准备。

三是产业资源牵引能力。“如果一个企业到了当地，不止需要我们提供当地的产品信息，而是具体把相关产品的销售采购牵引到这个企业，或者为本地企业牵引国内外的技术资源，更好地促进本地企业发展。能够给企业在供应链上实实在在创造价值，这是非常重要的。”秦笙说。

四是政府渠道的对接能力。除了产业资源的对接之外，政府渠道对接也是企业初到一个陌生城市经常遇到的难题，尤其对于化工企业，需要对接的政府部门非常之多，政府引导基金除了提供资金支持之外，拥有更为便捷的政府渠道对接能力，可以帮助被投企业更快落地。

五是兼顾招商、安全、收益的平衡能力。对于政府引导基金来说，任何一笔投资，均须关注招商、安全、收益的平衡能力，这既是一种结果，也是政府引导基金核心竞争力的直接体现。尤其是招商层面，这与绝大部分外部基金管理人有着完全不同的目标导向。

“我们需要建立具有独特竞争壁垒的地方政府CVC。”秦笙说。对地方细分产业的理解和资源把握、对地方政府资源渠道的熟悉程度等，都是外部基金管理人短期很难复制的，也是地方政府CVC非常独特的竞争壁垒。未来，榆煤基金将继续通过基金投资去赋能，不断为能源城市的产业升级做出应有的贡献。