相比习酒上市，渠道商更关心市场动销

文/尚可

在国内市场环境下，任何一家企业上市，背后带来的都将是一场资本的狂欢，也是一场密集产生百万富翁、千万富翁甚至亿万富翁的“造富运动”，足以让任何有资格参与其中分杯羹的人士瞬间高潮。

在白酒行业，郎酒冲关、国台春心萌动、习酒改制备考，西凤、丹泉、江小白进入“上市心动时刻”，1919、京糖酒业、歌德盈香等酒类流通企业冲刺主板IPO……根据媒体统计，目前正在筹划上市的酒类企业数量高达30多家。

一个不容忽视的问题是，自2016年以来，虽然谋求上市的酒企不少，但在迄今为止的6年时间里，除了吴向东实控的华致酒行于2019年1月29日在深圳创业板成功上市之外，还没有任何酒企在主板闯关成功，足见酒企上市之路的艰难。接下来，哪家酒企能成功破门，成为业内期待。

习酒上市提速

最近这几天，关于习酒公司更名的信息被媒体热炒，大家从中读出了习酒在脱离茅台之后上市提速的信号。

根据国家企业信用信息公示系统显示，贵州习酒股份有限公司于2022年12月22日获得核准，并在当天完成了包括公司名称、经营范围、备案高管、市场主体类型等在内的多项信息变更。公司名称甩脱了茅台痕迹，从“贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司”变更成了“贵州习酒股份有限公司”，公司经营范围新增了软件开发和信息技术服务项目，两名原高管退席的同时新增了陈英华和吴徐建作为公司高管，市场主体类型中则增加了“上市”二字。

上述信息变更，预示着自今年7月份贵州茅台集团将所持有的82%习酒公司股权，无偿划转至贵州省国资委持有以来，到本次各项信息变更，习酒股份已经成功完成“脱茅”战略，在法人治理体系、公司治理结构、合规经营、体系建设、市场运营机制、化解与茅台之间的同业竞争等多维度为公司独立上市做出了提速准备。

公开资料显示，习酒公司此前曾数次谋求上市，但因种种原因而未果。因为涉及与茅台之间的同业竞争问题，2019年10月习酒公司主动终止IPO计划，按下了上市之路上的又一次“暂停键”。如今，习酒上市风再吹，令业内生出了无尽希望。

对于习酒股份公司的成立，有业内人士称，此举说明习酒的股份制改造已经全面完成，往前走一步，可以IPO，往后退一步，可以随时启动资产重组。市场人士还分析称，在诸多酒企排队等上市的局面下，通过借壳，依然是习酒股份完成未来上市的一种可选项。

库存难题待解

在过去几年里，“酱酒热”成了一个行业热词，这也为酱酒产业带来了超强“吸金能力”，令许多酱酒企业站在风口上，成为遍地攫金扫银的“飞天猪”。

但是，在“酱酒热”退潮之后，裸泳者便现出了原形。曾经火热的酱酒市场，在今年多地频发的疫情暴击之下，变得冷意森森，令被寒意包裹的渠道商充满了焦虑，也令酱酒市场失去了之前爆火的底色。这种突如其来的变化，令那些信奉“站在风口上，猪都能飞上天”的酱酒投资者成为被市场收割的对象，抱着“淘金”的想法入局，最终被一个浪头拍在了沙滩上，成为酱酒退潮后的“套牢者”。据了解，浙江有位经销商在酱酒热的时候投入500万元与厂家合作开发贴牌酱酒，至今还有价值200多万元的库存堆积在仓库中难以出清。

根据各方面反馈回来的信息看，目前酱酒市场降温已经成为一种事实，价格倒挂现象十分普遍，渠道库存量巨大成为待解难题。在媒体前不久针对多个省份酱酒市场进行的调研中，大多数渠道商给出的反馈是行情太差、卖酒人走进了寒冬、市场已经一地鸡毛……其中最大的问题，是经销商普遍面临着巨大的库存压力，甚至有经销商表示，要彻底消化完现有库存，可能会需要数年时间。

本轮酱酒热始肇于2018年，在经历两年疫情后，于2021年中期达到顶峰。在此期间，知名酱酒品牌集中涨价，茅台股价也在2021年初攀上了2627.88元/股的历史新高，尤其是在茅台酒现货市场价格一路飙高的带动下，酱酒消费舆论氛围逐渐成型，跟随着卖酒人“存新酒，喝老酒”的宣传，很多人开始囤酒，最疯狂的时候只要白酒带个酱字就会有人买单，一时间，酱酒成为中国白酒市场的好酒风向标。

价格倒挂严重打击渠道信心

目前，有一些处于强势中的酱酒品牌的主流产品，已经出现了市场价格倒挂，具体说就是经销商的批发价已经低于从酒厂的进货价。根据汇总的信息显示，在今年出现价格倒挂的酱酒产品中，不乏珍酒、国台、习酒等消费者耳熟能详的品牌。

其中，国台国标酒在今年11月份前后的价格倒挂现象最为突出，经销商进货价为349元的国台国标酒，当时的行情价只能维持在280-290元之间，出现了六七十元的倒挂价差。这种市场现象对于经销商来说，就意味着只要卖酒就得承受亏损，不卖酒又会给公司的现金流带来压力。

期间同样出现市场价格倒挂的，还有金沙、郎酒、习酒、珍酒等已经跻身头部市场的酱酒品牌。而不同的品牌在不同的市场区域出现价格倒挂的程度会略有不同，比如珍酒在一些省份市场的倒挂幅度在30元左右，而在广东部分市场的倒挂幅度则可达到80-90元。

价格倒挂问题的根源，主要在于市场动销的速度不足以迅速消耗渠道商库存，由此出现了短时期内的供大于求，而根本原因在于酱酒热降温之后的消费动能不足。酱酒市场的冷热转换，起自于去年中秋节前国家市场监督管理总局主持召开的那次“白酒市场秩序监管座谈会”——座谈会的主要议题是对当时出现的资本投资热进行摸底调查。随后，白酒板块股价出现大跌，随之而来的则是酱酒价格开始下跌，批发商开始抛货，酱酒市场开始整体降温。在这一次的市场价格下跌中，茅台系产品中的茅台王子酒、茅台1935、赖茅等都未能幸免。

价格下跌、市场倒挂，逐渐将因此带来的压力传导给了渠道商。因为动销不畅，消费端的开瓶率比较低，导致渠道库存压力大增，尤其是在酱酒市场的增量部分，有许多是以前从未涉足过白酒经营的业外资本，他们进的货，真正卖出去的并没有多少，有很多只不过是提前透支了未来数年的消费，以囤酒的方式将消费资金变成了库存，这些人抱定的一种理念是：存酒自己喝，多少都省钱。

库存积压、价格倒挂、市场动销差、消费开瓶率低……在当下宏观经济较为低迷，今年因为疫情反复及前期严格管控导致的消费力减低、消费场景减少背景下，酒类市场出现动销惨淡、渠道商信心不足，以及因利益不均衡导致的厂商关系趋于紧张、经销商打款积极性较差等现象也就成为势所必然。

在现实的市场面前，很显然，相比于习酒上市，渠道商更关心的问题是市场动销。