云南铜业会被中国铜业重组整合吗？

最近中字头股票涨幅不错，主要还是中字头的股票估值太低，管理层也鼓励大家投资低估值的股票，所以中字头有了一波行情。这两天我也在关注有色金属板块，联想到既然有中国铝业，那重要的工业金属铜应该也有中字头的吧？但是没有找到中国铜业上市公司，但是找到了与之相关的子公司云南铜业。下面我来分析一下中国铜业会重组整合云南铜业的预期，先对云南铜业这家上市公司进行介绍一下。

1、公司简介；

云南铜业股份有限公司（上证代码:000878）坐落于中国彩云之南的滇池 之滨、铁峰山麓。公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建 立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。

2、公司业绩；

云南铜业2022年3季度业绩

云南铜业2022三季度的报告，公司主营收入980.52亿元，同比上升5.43% ；归母净利润14.81亿元，同比上升184.08%；扣非净利润14.33亿元，同 比上升424.52%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入336.46亿元 ，同比下降0.09%；单季度归母净利润7.84亿元，同比上升191.51%；单 季度扣非净利润7.5亿元，同比上升6758.39%；负债率63.01%，投资收益 1.65亿元，财务费用5.64亿元，毛利率5.12%。

3、业务分布：

根据2021年业绩年报，云南铜业的业务分布如下：

云南铜业业务分布

（1）阴极铜。公司2021年生产阴极铜134.73万吨，同比增长2.92%；

云南铜业阴极铜产量

（2）黄金。生产黄金18.12吨，同比增长7.19%；

云南铜业黄金产量

（3）白银。生产白银675.62吨，同比增长8.68%；

（4）硫酸。生产硫酸463.38万吨，同比减少0.60%。

其中阴极铜、黄金、白银产量再创历史新高。

4、资源储备

截止2021年末，公司保有矿石量9.55亿吨，铜金属量361.05万吨，铜平均品位0.39%。公司所属矿山企业有如下几家：

云南铜业资源储存情况

（1）迪庆有色保有矿石量80,901.53 万吨，铜金属量263.64万吨，剩余 可开采年限33年；

（2）玉溪矿业保有矿石量11,495.43万吨，铜金属量65.76万吨，剩余可 开采年限13年。

（3）迪庆矿业有矿石量2007.68万吨，铜金属量20.49万吨，剩余可开采 年限22年。

（4）楚雄矿冶有矿石量1106.31万吨，铜金属量11.16万吨，剩余可开采 年限3年。

5、重组预期；

中国铜业是否有重组云南铜业的预期呢？那我从下面几个方向进行介绍 。

（1）股权结构

中国铜业和云南铜业的股权结构

中国铜业持有51%的云南铜业(集团)有限公司，通过云南冶金集团股份有 限公司持有49%的云南铜业(集团)有限公司，基本上100%持有云南铜业( 集团)有限公司，而云南铜业(集团)持有37.51%的云南铜业股份有限公司 。

（2）中国铜业搬迁到云南

2014年以前中国铜业只是一家注册8000万的空壳公司，到2014年中国铝 业集团将所持有的58%云冶集团股份无偿划转给中国铜业，中国铜业才有 了一点实际上的业务。然后中国铜业的公司总部从北京迁往云南昆明， 而云南铜业的总部也是在云南昆明。

（3）同业竞争情况

中国铜业下属还有洛阳铜业、上海铜业、昆明铜业等子公司，而中国铜 业上市的话，必然跟下属子公司云南铜业产生铜业竞争的情况，这种情 况是证监会不允许的。

（4）优势互补

云南铜业以冶炼为主，矿石储备不是太多。但是中国铜业却有非常多的 铜矿。中国铜业在秘鲁有特罗莫克铜矿，铜资源有1200万吨，也是中国 在国外铜矿投资中储量最大的，还有中铝集团旗下1100万吨级西藏多龙 铜矿，这个在国内也是储量最大的铜矿。如果中国铜业重组云南铜业， 可以做到资源互补，优势互补。

6、未来展望

目前紫金矿业在A股的市值达到了2800亿元，而云南铜业的市值是255亿 ，两者有差不多10倍的差距，如果中国铜业重组云南铜业以后，新的公 司体量会和紫金矿业比较接近，这样云南铜业会有接近10倍的涨幅。但 是这个时间点还不能确定，可能要1个月，也有可能是几年时间，没法确 定。