北京
近期证监会提出：要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。投资者重视管理层对估值的理念传递，一旦这个理念成为新一轮实际行动，那就是一个大行情。操作上，市场在扩容，但投资者在选股上要缩容。
本周对于中国股市而言是一个具有里程碑意义的事：沪深京三个交易所挂牌公司达到5000家，总市值排列世界第二。仅仅三十来年，中国股市跻身于世界市场之林，这是一个奇迹。
当下中国股市已经形成了多层次、多元化的市场结构，既有主板、又有科创板、创业板，还有北交所以及一大批新三板精选层的后备力量。企业的直接融资功能大大提升，投资者则可以根据自身的特点，在市场中找到适合自己的投资管道和投资品种，这样的市场结构为未来的发展奠定了基础。可以预料，再过10年、20年、30年，中国股市的规模和质量还将出现飞跃。当下市场股票多得令人眼花缭乱，到1万家、2万家上市公司之时，市场的状况肯定会超出我们的想象。市场的发展浩浩荡荡，对投资者而言就需要不断地研究新问题，与时俱进地适应新情况，然后及时调整自己的操作策略。就当下市场而言，这样两个新情况和新市场特征值得关注。
首先，大盘蓝筹股的估值是新的市场信号，要高度关注。近期证监会主席提出这样的观点：要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。此言 一出，本周市场“中”字头公司股票大涨，机构看到了未来市场的潜台词。“中”字头股票尽管盘子大，但估值极有价值，市盈率低，相当部分市净率低于1，也就是股价低于每股净资产；还有就是分红率高，相当部分公司每年分红超过银行同期利率。这个基调提出，说明管理层开始关注这个问题了，因此，投资者要高度重视这个题材，尽管现在不是热点，也许就是明年股市的主流。“中”字头大盘蓝筹股性价比好，就是不涨；之所以不涨，是因为缺乏资金的拨动，所以要关注资金动向，一旦启动就不是小行情。
其次，尽管上市公司数量越来越多，但相当部分小盘股有价无市，其走势已呈B股化走势了。北交所上市的股票全是小盘股，加上沪深股市的那些小盘股，这些股票的走势蛮有意思，不是流畅的曲线而是棱角分明的跳跃式走势，其成交量一天只有几万股，这种走势实际上跟B股走势相差无几。这种B股化的小盘股，由于有行无市，流动性和变现性差，不适应大资金自由进出，所以其估值已经无法评价，这样的股票要注意的是流动性风险。
临近年底，市场结构在发生变化，大盘的跌宕起伏基本上还是围绕上证指数3000点轴心来回拉锯。对投资者而言，股市的林子大了，市场在扩容，但投资者在选股上要缩容。这主要包括：其一，选自己熟悉的股票来做。个股与大盘的关联度弱化，齐涨共跌的现象已经不存在了，所以选股很重要。其二，回避那些B股化的个股，尽管价格撑在那儿，但估值意义不大。其三，重视管理层对估值的理念传递，一旦这个理念成为新一轮实际行动，那就是一个大行情。当然，今年的行情也就这样了，明年会不会成为主流，当拭目以待。
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