五问思泰克股东、前员工何生茂“背后”的企业网络，其控制企业董事曾是2022年新增大客户重要股东

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市场前沿

政策暖风频吹 地产、金融板块走高

题材股退潮后紧盯低估值蓝筹动向

本周，大盘在权重股呵护下呈现强势震荡走势，沪市走势明显强于深市。本周，上证综指上涨0.14%，深证成指下跌2.47%，创业板指下跌3.36%，沪深300指数下跌0.68%，科创50指数下跌3.10%。对于短期市场，业内人士认为，受到政策面影响，本周地产、银行、保险等权重股逆市上行，对大盘形成一定支撑;而前期活跃的题材股进入调整阶段，投资者不宜盲目追涨。

大盘呈现沪强深弱

本周，受到利好消息刺激，地产、银行、保险等板块顽强走高。上证综指本周收出小阳线，不过成交量较上周出现萎缩。深市方面，受到半导体、医疗、软件等板块调整拖累，深证成指本周下跌2.47%，创业板周跌幅超过3%;科创50指数本周下跌3.10%，周五收盘跌破1000点关口。

消息面上，11月23日，央行、银保监会正式发布 《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房企风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策和加大住房租赁金融支持力度的六大方面十六条措施，被市场称作“金融16条”。

国金证券认为，“金融16条”正式发布，银行积极响应，多家房企获新增授信。央行和各金融机构积极落实保障房地产融资平稳有序的措施。11月23日，交通银行给予万科、美的置业分别1000亿元、200亿元授信;中国银行给予万科1000亿元授信;中国农业银行与中国海外发展、华润置地、万科集团、龙湖集团、金地集团五家房企举行银企战略合作协议签约仪式。预计后续将有更多央国企和优质民营房企获得各大银行的授信。而管理层提出的“推进保交楼专项借款尽快全面落到项目”与央行提出的2000亿元免息再贷款相呼应，增量和存量项目的交付齐齐推动，有利于整体市场预期的修复。

房地产板块一周涨逾5%

从本周板块表现来看，房地产无疑是龙头。根据同花顺统计显示，房地产板块本周涨幅达5.09%，位居涨幅榜首。从房地产个股表现来看，周涨幅超过10%的有8只，分别为中交地产、中国武夷、首开股份、广宇集团、金地集团、粤宏远A、万科A、华发股份，其中，中交地产周涨幅超过20%。

银行板块本周上涨4.05%，个股方面，周涨幅超过5%的有9只，分别为青岛银行、中信银行、常熟银行、浙商银行、宁波银行、苏州银行、邮储银行、厦门银行、瑞丰银行。

中银证券认为，高层表态稳地产和经济政策强化，降准利好银行，有利于资产收益提升和负债成本下降，如法定准备金率下调0.25个百分点，或提升银行2023年盈利增速0.34个百分点。降准有利于提升存款派生，利好流动性，也有利于降低银行主动负债成本。

关注低估值蓝筹

对于短期市场，业内人士认为，本周地产、银行、保险等权重股逆市上行，对大盘形成一定支撑;而前期活跃的题材股进入调整阶段，投资者不宜盲目追涨。

英大证券认为，房地产政策连续出利好，指数连续震荡回踩整固后，市场仍有再度上行的基础。后续市场风格，有望更加均衡，股息率较高的低位价值蓝筹股有上行的基础，特别是低位的中字头央企或迎价值重估。稳健的投资者可关注估值低股息高的板块，如银行、石油石化、高速公路或港口营运等企业。另外，对于股息率较高的低位价值蓝筹股也可以择机关注。

华鑫证券高级经理曹先生告诉记者，前期领涨的科技股本周调整幅度较大，拖累创业板、深成指、科创50走低。医药板块本周分化加大，部分热门股周五出现跌停，如太龙药业、华森制药、特一药业、金陵药业等。对于题材股短期炒作，投资者应保持谨慎。

信达证券认为，房地产板块仍然是确定性和弹性都较优的选择。随着供需两端组合政策的发力，刚需大概率会在未来1年内有阶段性的回归。如果房企纾困持续推进下融资环境得到好转，可以期待信用环境好转传导到投资回暖。

记者 汤晓飞

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公司观察

五问思泰克股东、前员工何生茂“背后”的企业网络

其控制企业董事曾是2022年新增大客户重要股东

11月18日，厦门思泰克智能科技股份有限公司(以下简称“思泰克”)创业板IPO获审议通过，上市之路迈出关键性一步。《大众证券报》明镜财经工作室记者注意到，上市委会议曾重点关注了思泰克股东暨前员工何生茂及其控制的企业等相关情形。

事实上，何生茂可能还有更多引人注意的情形。《大众证券报》明镜财经工作室调查发现，何生茂控制的公司大客户德中租赁的董事，不仅仅曾是公司另一家新增大客户顺为精密装备的历史重要股东，德中租赁的董事长及该董事，与顺为精密装备的历史法定代表人、重要股东交集颇深，股权穿透后更揭开一个互为关联的复杂企业网络的冰山一角。何生茂与这些企业、人士的关系，以及顺为精密装备新晋思泰克大客户，难免惹人遐想。

惹人关注的股东、前员工何生茂

思泰克主营业务为机器视觉检测设备的研发、生产、销售，3DSPI(即3D锡膏印刷检测设备，主要应用于各类印制电路板的表面贴装技术生产线的品质检测环节)的销售是公司主要收入来源，此次IPO拟使用募资4亿元，分别投向“思泰克科技园项目”、“研发中心建设项目”、“营销服务中心建设项目”及补充流动资金。

上市委会议对思泰克提出问询的主要问题中，涉及一位公司股东、前员工何生茂。

“2013年深圳思泰克(与发行人商号同名)成立，2014年开始为发行人的第一大客户。何生茂为该公司实控人，担任总经理，并通过发行人三名实控人代持发行人4.60%的股份。朱圣贵曾为深圳思泰克大股东，后全资控股深圳市智航高科技有限公司，该公司2021年为发行人前五大客户。”上市委会议对思泰克问询的三个主要问题首先便是要求公司围绕何生茂进行相关说明。

“请发行人说明：(1)在新三板挂牌期间相关信息披露是否合规，是否存在信息披露重大违规及相应的处罚风险，发行人相关内控制度是否完善且得到有效执行;(2)2019年何生茂设立德中租赁的原因及资金来源，将合作模式由经销为主(通过深圳思泰克)转变为租赁为主(通过德中租赁)的商业合理性，以及次年该公司即成为发行人第一大经销商客户的原因及合理性;(3)智航高科技成立不久即成为发行人前五大客户的原因，是否与深圳思泰克存在关联关系。请保荐人发表明确意见。”

根据招股书，何生茂是思泰克发行前持股4.31%的第七大股东，并曾经存在思泰克实控人、龙年付等人替何生茂代持公司股份的情形。譬如招股书披露，股份公司设立时，“龙年付持有公司股票共计426465股(持股比例2.8431%)，上述持股数额全部为其代何生茂持有”。

公司还披露：“何生茂原为公司前经销商深圳思泰克实际控制人，于2018年5月加入公司，任深圳分公司负责人;2019年4月，何生茂因个人职业发展考虑，辞去公司相关职务。”

何生茂入股公司的原因，公司如是解释，“何生茂为公司前经销商深圳思泰克光电科技有限公司控股股东及实际控制人，因看好公司产品及未来发展前景，同时自身具备较好的销售渠道优势，出于合作共赢的商业原则，产生了对公司的投资意向。”而且，经公司实际控制人与何生茂协商，何生茂持股由两部分构成，其中部分曾指定龙年付作为其代持人。

何生茂控制企业董事与另一新增大客户曾关联

何生茂还是思泰克报告期内大客户的实控人——“报告期内，公司前五大客户中，德中租赁为发行人前员工何生茂设立的经销商。”

公司进一步披露，“根据公开信息查询、对何生茂等相关人员的访谈，报告期内除德中租赁外，何生茂控制的企业中为发行人经销商的还包括深圳思泰克及伟旺电子。其中，何生茂于报告期初至2021年10月间，为深圳思泰克的实际控制人;于2019年11月起为伟旺电子的实际控制人。2019年11月，德中租赁设立，何生茂担任德中租赁的董事兼总经理，亦为德中租赁的实际控制人。”

而2019年11月新设立的德中租赁(全名广东德中设备租赁有限公司)，成为何生茂更多引人注意情况的关键。

通过企查查查询的工商登记信息显示，德中租赁董事长为邱阳，董事还包括尹光华等人(见图一)。

　图一：企查查关于德中租赁主要人员截图

邱阳、尹光华，则是一个复杂企业网络浮出水面的关键线索。

变更登记信息显示，尹光华还是思泰克2022年上半年经销模式新增大客户深圳市顺为精密装备有限公司 (以下简称“顺为精密装备”)的历史股东(见图二)。思泰克招股书显示，顺为精密装备系公司经销模式的2022年上半年第四大客户，公司向其销售450.57万元，仅次于深圳市智航高科技有限公司，德中租赁则位列第二大客户。

图二：顺为精密装备历史股东截图

尹光华在2015年6月5日退出，查阅企业年报可见，其2014年持股比例为30%。这意味着，公司新增大客户顺为精密装备的历史重要股东，现在是何生茂控制的公司大客户德中租赁董事。

有意思的是，顺为精密装备曾经多次在不同人中倒手，其历史股东还有赵爱国、万艳萍、马伟等(见图二)。工商变更登记信息显示，赵爱国与尹光华同时退出，企业年报显示，2014年赵爱国也持股30%。

值得注意的还有万艳萍，顺为精密装备在2015年11月25日-2019年3月25日的法定代表人正是万艳萍，其同期还持有顺为精密装备30%的股权(见图二)。也就是说，万艳萍曾在思泰克招股书的报告期内对公司大客户顺为精密装备有重大影响。

何生茂“背后”的复杂企业网络

股权穿透后可以发现，尹光华、赵爱国、万艳萍、邱阳等人交集颇深，并勾勒出一个互为关联的企业网络的冰山一角，而且与何生茂并非毫无关系。

邱阳，企查查显示其还是2020年6月9日成立的深圳市顺为智能装备有限公司持股40%的股东、执行董事、法定代表人，赵爱国则是该企业持股25%的第二大股东、总经理(见图三)。

图三：企查查关于顺为智能装备截图

赵爱国还是2005年11月成立的深圳信诺达电子科技有限公司(以下简称“深圳信诺达”)持股52%的控股股东，并在2020年4月25日前曾为其法定代表人，而深圳信诺达2022年11月25日前曾任监事的万艳萍，在2017年8月25日-2022年11月15日持股8%(见图四、图五)。

图四：企查查关于深圳信诺达截图

图五：企查查关于深圳信诺达历史股东截图

此外，万艳萍还100%持股2010年7月成立的深圳市顺为智能电子设备有限公司，赵爱国曾是该企业监事并且在2021年2月26日前还曾持股25%。

事实上，深圳信诺达的历史法定代表人、重要股东马伟，正是公司大客户顺为精密装备2019年3月25日-2022年3月9日的法定代表人、持股20%股东马伟(见图二)，其同期还担任过总经理、执行董事。变更登记信息显示，马伟在2020年4月19日-2021年10月11日，担任深圳信诺达的法定代表人并持股30%(见图五)。

还有，与赵爱国同时退出深圳市顺为智能电子设备有限公司的持股25%股东朱开亮，曾在2011年11月14日-2013年4月1日担任深圳信诺达总经理，并与盛鹏曾同为深圳天海威的重要股东，而盛鹏在2013年9月5日-2017年8月25日持有深圳信诺达10%股权、任监事(见图五)。颇为凑巧的是，公司大客户顺为精密装备目前持股40%的股东叫盛凡。

还值得一提的是，企查查显示，顺为精密装备与深圳信诺达地址完全相同，均为深圳市宝安区松岗街道潭头社区西部工业区厂房B19栋201。

邱阳还是2020年6月28日成立的深圳市顺为智能设备有限公司持股20%的股东(见图六)，该企业持股10%的股东朱海鹏则投资了深圳顺为精密设备、深圳顺为机电设备、深圳骏鹏精密装备等企业，该企业另一位持股10%的股东、总经理傅海盛则与邱阳一起投资设立了广东顺为设备租赁，邱阳持股11%。

图六：企查查关于顺为智能设备截图

惹人注意的还有广东顺为设备租赁的法定代表人、持股26%股东、执行董事傅海盛。变更登记信息显示，傅海盛曾是公司大客户德中租赁2019年11月27日-2021年11月8日的董事，而德中租赁的同期董事林茂(见图七)，曾在2021年7月29日-2021年9月13日担任2011年3月成立的深圳创世纪智能有限公司法定代表人、执行董事、总经理，其目前持股100%股东、法定代表人，赫然是曾在思泰克替何生茂代持股份的龙年付。

图七：德中租赁历史主要人员截图

仅仅是大致梳理，这个企业网络便至少有10家企业，而且集中在深圳，与何生茂或其控制企业关系“拐弯抹角”。需要注意的是，公司在接受何生茂入股时曾表示何生茂“自身具备较好的销售渠道优势”。

五问何生茂与企业网络关系

那么，何生茂在德中租赁的合作伙伴尹光华曾是公司另一家新增大客户顺为精密装备的持股30%股东，而尹光华与顺为精密装备曾经的重要股东或法定代表人赵爱国、万艳萍、马伟交集颇深，并合作或曾经合作，顺为精密装备成为公司2022年上半年新增大客户，是否与何生茂有关?何生茂与顺为精密装备有无存在特殊关系?

还有，股权穿透显示，尹光华、赵爱国、万艳萍、邱阳、马伟、朱开亮、傅海盛等人之间存在错综复杂的直接或间接合作关系，尤其是邱阳、尹光华、傅海盛还先后与何生茂在德中租赁合作，这是否就是公司招股书中所称何生茂 “自身具备较好的销售渠道优势”?公司接受其入股是否与之有关?

此外，何生茂及其控制的德中租赁，与尹光华、赵爱国、万艳萍、邱阳、马伟、朱开亮、傅海盛、朱海鹏、林茂、龙年付作为董事或重要股东或高管或法定代表人的上述诸多企业，究竟是怎样的关系?德中租赁是否是这些企业经销公司产品的拿单走账企业?这些企业又是否存在他人替何生茂代持股权情形?

同时，思泰克招股书对于何生茂控制企业或关联企业的信披有无做到详尽披露?保荐机构等中介机构对于这些个人及企业的错综复杂关系，如何进行勤勉尽责的调查和表示过什么意见?

最后，德中租赁的邱阳、尹光华，与2022年上半年新增大客户顺为精密装备及万艳萍之间，究竟有无特殊利益关系?

就上述疑问，《大众证券报》记者曾向思泰克致电并发去新闻采访函，截至发稿时未收到回复。思泰克关于发明专利等其他值得注意的情形，本报还将跟踪。

记者 尔东

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创投成长

“零容忍”强烈信号持续释放

两科创板公司被启动纪律处分程序

本周，上交所已就行政处罚告知书中揭示的*ST紫晶 (688086)和*ST泽达(688555)违法违规事项，启动纪律处分程序，将对两家公司及责任人员进一步作出处理。根据Wind统计，2021年5月25日-2022年11月25日，*ST紫晶因违规，分别被证监会、上交所共计处罚34次，涉及罚款金额约为9492.04万元。此外，2021年5月25日至2022年11月25日，*ST泽达因违规，分别被证监会、上交所、证监会天津监管局共计处罚19次，涉及罚款金额约为15100.04万元。信披严监管、追责快速度，体现了监管直面问题，对违法违规“零容忍”的坚定决心。

前期问询已有涉及问题点

11月18日晚，泽达易盛(天津)科技股份有限公司(以下简称*ST泽达)、广东紫晶信息存储技术股份有限公司 (以下简称*ST紫晶)分别披露《关于收到行政处罚及市场禁入事先告知书的公告》(以下简称《事先告知书》)。根据《事先告知书》认定情况，两家公司可能被实施重大违法强制退市。

根据公告内容，*ST泽达因涉嫌在公告的证券发行文件中隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，公司 《2020年年度报告》《2021年年度报告》存在虚假记载、重大遗漏等，构成《证券法》第一百八十一条第一款、第一百九十七条第二款规定的“发行人在其公告的证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容”“信息披露义务人报送的报告或者披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的违法行为，证监会拟对公司及相关责任人做出责令改正、警告、罚款等行政处罚，并对主要责任人采取证券市场禁入措施。

同时，根据公告内容，*ST紫晶因涉嫌欺诈发行、信息披露违法违规，《招股说明书》虚增营业收入和利润、未按规定披露对外担保，构成违反2005年《证券法》第一百八十九条第一款所述的违法行为，证监会拟对公司及相关责任人做出责令改正、警告、罚款等行政处罚，并对主要责任人采取证券市场禁入措施。

*ST泽达、*ST紫晶分别于2020年6月、2020年2月上市，上市均未满三年，因涉嫌欺诈发行等重大违法违规行为触及退市风险警示。

根据Wind统计，对于上述两家公司，上交所先后进行多次公开问询、对公司及责任人员予以纪律处分或采取监管措施，督促公司揭示风险，督促中介机构审慎发表年审意见等专业核查意见。其中，上交所向*ST泽达共发出5份监管工作函、3份问询函;向*ST紫晶发出7份监管工作函、13份问询函。本次行政处罚事项告知书中涉及的相关信息披露违法违规，上交所持续监管端前期问询中多数已有涉及。

从严监管维护市场秩序

作为“试验田”，科创板开市三年来高质量发展的同时亦离不开高质量的监管。

此次，证监会对两家公司的及时立案、快速查处，充分彰显“零容忍”的决心。证监会分别于2022年2月12日、5月11日对*ST紫晶、*ST泽达立案调查，11月18日即作出行政处罚事先告知，上交所于11月22日对泽达易盛实施退市风险警示。从立案到处罚，时间分别仅为9个月、6个月，监管机构快速立案、快速查处、快速实施退市风险警示，体现了监管机构对重大违法违规行为“零容忍”的坚决态度，和切实维护投资者利益、提高上市公司质量的决心。从过往案例看，被证监会以信息披露违法予以立案，通常意味着公司存在较大的法律合规风险。

实际上，科创板持续监管坚持底线思维，坚持以大概率思维应对小概率事件，抓早抓小，预研预判，对于苗头性问题做到“早发现、早处置”，形成良性示范效应，谨防小病变大病、个体风险变成系统性风险。科创板开市至今，公司监管纪律处分12单、监管措施79单，合计91单。涉及公司40家次、股东32家/人次，董监高及核心技术人员88人次，保荐代表人8人次。在科创板持续监管及时精准 “亮剑”的过程中，“管早管小、从严从快”的监管理念和约束效应逐渐深入人心。

业内人士表示，向全面注册制转型的过程中，就需要严格的法律、监管措施。注册制背景下，监管从严，有利于真正营造守法诚信、优胜劣汰的市场环境。只有贯彻“建制度、不干预、零容忍”方针，切实履行一线监管职责，依法从严从快打击欺诈发行等违法违规行为，才能切实保护投资者合法权益，维护资本市场健康发展秩序。

记者 刘扬