投资感悟（三）

文/张国庆，中国社会科学院美国所青年学者，中国社科院知名国际问题专家，媒体话语权专家，《财富时代》杂志专栏作家。

有句话说得好，“谨慎是勇敢的较好的一面。”很多人都将谨慎与勇敢对立起来，殊不知，必要的谨慎才是一种勇敢。不是永远一直向前冲才叫勇敢的，尤其是在行情或个股的鱼尾阶段，谨慎也许是最好的品质了。

威廉指标发明人威廉有句名言，“资金管理是我投资中最大的秘密。”事实上，在绝大多数人投资生涯中，仓位控制，都是近乎决定性的盈亏因子。尤其是大盘超买的情况下，这时仓位控制就显得非常重要了。

仓位控制，也要与自己的状态，以及对板块或个股的熟悉程度相关。如同新兵需要训练，甚至实战演习一样，面对不熟悉的板块与个股，也需要熟悉与磨合一段时间，在这段时间里，仓位不能重，否则很容易造成巨大损失，并且动摇信心。只有对板块与股票特别熟悉了，也能够把握了，才好逐渐加码。

时间与精力的分配，也是一种仓位控制。你究竟将多少时间用在了比较有意义、更为积极的事情上了，又将多少时间耗费在无聊的人和事上了呢？一两天看不出分别来，但日子久了，人与人命运的分别就出来了。

工作与玩乐是一体的。当你遵循你的动能，随时做你要做的事，工作与玩乐的分别就消淡了。工作不再是你必须得做的，而玩乐也不再是你要做的了。做你要做的事，你会比以往更努力，效果也更高，却觉得像是玩乐。（【美】沙提·高文：《奇迹：转变命运的直觉法则》，江苏人民出版社2012年版，第146页。）当工作与玩乐的界限模糊时，你的能效就会达到高点。换言之，所有不能让你有玩乐时的写意与畅快的工作，都是不适宜的工作，而人生的诸多愁苦，也都源于此。

杰西·利沃默说得好，“遭受损失是我所遇到的困难中最微不足道的。我遭受损失后从未为此伤脑筋。真正使我内心感到不安的，并非承担损失，而是我做错事。”（【美】斯坦利·克罗：《克罗谈投资策略——神奇的墨菲法则》，中国经济出版社，2003年版，第5页。）比如，大盘不好立马抛售股票，个股出现黑天鹅开盘就跑，这些造成的损失，不是损失，因为是不可抗力。真正的损失，是眼睁睁地看着买错的股票跌啊跌，就是不做抉择，才是真错误。

认知与接受损失的最好办法，首先就是承认损失。其次，看到整场比赛将不断地发展下去，你永远都可以参加比赛。损失不是全然的失败，只是过程中的短暂影响。事实上，如同马丁•伯顿所解释的，亏损可能完全不是亏损。罗斯曾经在《美国经典小说》中提到，“越快割舍损失，对于每个人都越好。”这一点，在感情问题上更为重要，太多的不幸，就是因为不能果断止损造成的。

很明显，你越快接受一个损失，你给自己财力和心理所带来的损伤就越小。损失的交易就好像是要洗的碗碟，你无论如何迟早都会处理它们，你还不如早点就进行。一旦退出交易，你就会从中解放出来，可以寻找新的机会。而你也不必继续忍受自我折磨。

当一个人受到严重威胁时，优柔寡断可能是毁灭性的。（【德】赫尔曼·哈肯：《大自然成功的奥秘：协同学》，上海译文出版社2018年版，第98页。）止损需要果断，而不能考虑过多。在市场上，我们往往只有很短的时间做决定，这个时候，尤其是危险到来之际，犹犹豫豫往往会造成巨大损失。这个时候，就要迅速做出决定，而且，一旦做出选择，绝不要后悔。

最好的股票率先走出低谷。最牛的人也是。“市场趋势是你绝对不能挑战的东西。但是，如果你在选择购买股票时仅考虑大市场环境的情况，就会错过很多不断出现的绝佳购买机会。真正的市场领头羊在上涨前会显示出强劲的相对价格优势。这类股票一般与整个市场的走势相关度较低，它们就像独狼一样自顾自地进入上涨阶段。”（【美】马克·米勒维尼：《股票魔法师》，电子工业出版社，2015年版，第135页。）对，是独狼。坚韧顽强，只管走只管有风。换言之，在大盘下跌时，最能看出谁逆势，你可能是下一个阶段的强势股。

注：文章表述论点仅代表作者个人意见，市场有风险，投资需谨慎。

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