海外业务亏掉16亿，成为快手盈利之路的最大绊脚石

11月22日，快手（1024.HK）发布2022年Q3业绩报告，财报显示，快手Q3实现营收 231.3 亿元，同比增长 12.9%，高于预期的225.6 亿元；经调整后净亏损为6.72亿元，较去年同期的46.16亿元人民币亏损大幅收窄，好于预期的亏损17.4 亿元。

在国内外多重利空因素的影响下，宏观经济处于逆风环境，今年多数互联网上市公司业绩承压，面对挑战，各互联网企业纷纷降本增效，深耕主营业务，并积极寻找突围机会。快手与行业一同面临压力，在宏观不确定行业复苏较弱的情况下，快手的各业务的表现如何？有何应对之策？

01 广告业务承压拖累整体收入增速，电商业务有较大挖掘空间

结合前几季度的营收来看，快手的收入整体维持增长，但从同比增速来看，快手的季度收入增速从2021Q2开始呈持续放缓趋势，本季度实现12.9%的同比增长，与2021年同期33.4%的增速相差甚远，季度增速创下上市以来的新低。

（数据来源：公司财报）

分业务来看，快手有三大业务板块，分别为在线营销服务、直播服务和其他，2022年Q3这三块业务分别实现收入115.9亿元、89.5亿元和25.9亿元，占公司总收入的50%、39%和11%。

在线营销服务是公司的主要收入来源，但受宏观经济逆风的影响，在线广告行业复苏缓慢，公司的广告业务营收也呈明显的放缓趋势，Q3公司的在线营销服务收入同比仅增长了6%，拳头业务增速的放缓是导致快手整体收入增速下滑的主要原因。

直播服务三季度收入同比增长15.8%，相较于广告业务增长强劲，但仍然低于Q2的增速19.0%。直播业务的增长，快手表示得益于公司进一步丰富及增强直播平台的交互形式，以更好地满足用户的社交需求。同时通过算法构建用户全生命周期管理机制，提升直播付费转化率。Q3快手直播业务平均月付费用户同比增长29.3%至5,960万。

其他业务收入在三季度同比增长39.4%，为三块业务中增速最高。主要得益于电商业务的增长，三季度快手的电商商品交易总额同比增长26.6%，达2,225亿元，动销商家数量和买家数量增加，买家的复购率也有所提升。

广告业务是公司一直以来赖于增长的支柱业务，但公司的广告客户所在行业多数受宏观环境的影响，业绩承压下积极实施降本增效，营销预算缩减，使得快手的广告收入减少，短期内公司在广告业务方面受挫。

另一方面，公司的直播业务和电商业务在逆风环境下展现出较大的潜力。作为国内主要的短视频社交平台之一，快手通过打造丰富的内容生态，由内容生产向电商消费引流变现，依托以内容驱动为主的“短视频 + 直播带货”模式，有巨大的挖掘和创新空间。随着电商业务收入的增长，公司对广告业务的依赖也有所减轻。

（数据来源：公司财报）

02 国内业务持续盈利，但海外业务亏损严重

快手从今年二季度开始分别披露国内外经营情况。从收入地来看，三季度来自国内的收入为229.4亿元，占比收入比重的99.2%，来自海外的收入为0.8%。公司国内业务在二季度就已经实现盈利，三季度经营利润为3.75亿元，环比增长近3倍，去年三季度为亏损25.2亿元；海外业务还处在拓展阶段，三季度海外收入同比增长超过8倍，环比增长约83%，但不足1%的海外收入却创造了高达16.9亿元的经营亏损，海外业务在盈利能力方面仍需提高，同时降本增效也尤为重要。

虽然国内业务盈利，然而海外业务的巨额亏损拖累公司整体利润。三季度快手的经调整后净利润为-6.7亿元，至今尚未实现盈利。但在积极的降本增效措施下，一定程度上打开了利润空间，三季度销售及营销开支从去年同期的110亿元减少至91亿元，占收入比例从53.8%下降至39.5%，快手的亏损整体处于收窄趋势，同时随着公司国内业务持续盈利，相信公司离全面盈利不远。

（数据来源：公司财报）

03 月活量创新高，用户粘性提升

用户数据是衡量互联网公司的主要指标，公司也一直致力于用户与内容生态系统的建设。根据财报披露，三季度快手应用的平均日活量为3.63亿，同比增长13.4%；平均月活量为6.26亿，再刷新高，去年同期约为5.73亿。日活量占月活量的比例保持在58.1%的相对高位。同时，日活跃用户的日均使用时长提升8.6%，至129.3分钟，反映快手平台用户粘性以及活跃度的提高，公司在用户获取及留存方面有较好的成效。

流量最终要转化成收入，在流量变现方面，三季度每位日活跃用户平均在线营销服务收入为31.9元，较去年同期的34元有所下降，主要由于公司广告业务承压，收入增速不及日活用户的增速，一定程度上稀释了广告业务的ARPPU值。但电商业务的ARPPU值却有较好的增长，电商业务三季度的GMV为2225亿元，每位日活跃用户平均电商交易额为612.3元，较去年同期的548.6元增长明显，以内容驱动的“短视频 + 直播带货”模式下，公司的电商业务潜力正在释放。

（数据来源：公司财报）

综上，面对宏观环境的挑战，快手三季度仍实现增长，但由于主要板块广告业务增速承压，公司季度增速创上市以来的新低，公司用户增长以及变现方面有所成效，电商业务潜力有待挖掘和释放。此外，公司海外业务仍处在烧钱扩张阶段，导致公司在积极降本增效以及国内业务连续两个季度盈利的情况下，整体仍处于亏损状态。