神奇的“热炎宁”躁动因子

Z链夸克团队研究员｜张舒涵 编辑｜LZ

2022年10月28日前，神奇制药横了一年半的时间，而这之后的15个交易日涨幅123.88%，仅次于以岭药业的150%。

改变这家公司价格的竟是它收入占比不超过0.06%的躁动因子“热炎宁”。

一、源起于一篇论文

神奇制药热度起源于一篇论文。

2022年11月9日，上海中医药大学教授方邦江研究团队在《植物医学》发表论文《热炎宁合剂联合标准治疗对新冠肺炎无症状或轻度感染患者的疗效：一项前瞻性、开放标签、随机对照试验》，证实在标准治疗的基础上，热炎宁合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴。

对这家公司所有信息追溯，神奇制药及下属企业均未获得热炎宁合剂生产批准文号。公司披露，“神奇”牌热炎宁颗粒由其孙公司“神奇康正”授权“湖南正清制药公司”生产销售的产品，2022年销售收入在100万元以内，收入占比不超过0.06%，净利润占比不超过0.18%。

神奇制药主营药品，产品线涵盖处方药和OTC两大类。

OTC业务覆盖感冒止咳用药、小儿用药、抗真菌用药、补益类用药、妇科用药、骨科用药等几十个品类，药品批准文号141个。

处方药品种覆盖抗肿瘤及心血管等治疗领域。

二、张芝庭、文邦英夫妇控股43.6%，34岁创业

神奇制药实控人张芝庭、文邦英夫妇，直接和通过“贵州神奇投资”和“贵州迈吉斯投资”间接持股神奇制药持股43.6%。

2022年第三季度，贵州神奇投资减持1064万股，持股比例由24.59%下降至22.59%。

1990年，34岁的张芝庭创立神奇制药，是中国第一个进入药品的民营企业，经过30余年发展，打造出“神奇娃娃、神奇速可停、神奇速宁达、神奇奇宁达、神奇康正、神奇康莱、神奇大药房、神奇印象”多个品牌。

产品分为抗肿瘤类、感冒止咳类、抗菌消炎类、心脑血管类、风湿骨通类、补益安神类，其中抗肿瘤药收入占比最高约34.39%，中药经典止咳药占7.51%。

神奇制药在传统中成药的感冒止咳领域、心脑血管领域、骨科领域、抗真菌领域、补益安神领域及妇科形成产品集群，重要产品有枇杷止咳颗粒、强力枇杷露、珊瑚癣净、金乌骨通胶囊、全天麻胶囊、精乌胶囊、银丹心泰滴丸、银盏心脉滴丸。

它在化学药领域的斑蝥酸钠系列产品属于肿瘤治疗领域用药，且为独家品种，重点品种班蝥酸钠维生素B6注射液、班蝥酸钠注射液在国内同类市场位居前列，销售收入超过亿元关口。

至2021年，神奇制药在研项目8个，中药领域有苗药银盏心脉滴丸、金乌骨通胶囊、排毒降脂胶囊、牙痛宁滴丸4个制备工艺和质量提升项目，均处于上市后研究；化学药有关于斑蝥酸钠注射液4个研究项目。

2019年至2021年，营业收入由19.28亿元增长至23.03亿元，扣非净利润由8221.09万元下降至3862.07万元，研发费用由1995.91万元增至5094.75万元，销售费用由8.82亿元增长至11.35亿元，销售费用占营业总成本比例近50%，超过营业成本。平均销售毛利率在60%以上。

2022年前三季度，神奇制药收入17.13亿元，增长0.57%，扣非净利润5612.89万元，增长123.32%，销售费用7.33亿元，下降10.35%，研发费用3653.64万元，同比增长30.39%。

三、躁动因子“热炎宁”

导致神奇制药股价异动大涨的躁动因子是“热炎宁合剂”，由其孙公司“神奇康正”授权“湖南正清制药公司”生产销售，对于“与正清合作到期后，是否自己生产？”公司未有回复。

热炎宁由蒲公英、虎杖、北败酱、半枝莲四味中药组成，主要成分为绿原酸、咖啡酸、白藜芦醇苷、木犀草素和大黄素。它是一种多成分、多靶点、多途径的中药制剂，具有抗炎、抗病毒作用，广泛应用于呼吸道感染和肺炎的临床治疗。

通过网络药理学研究，热炎宁通过调节肿瘤坏死因子、干扰素-γ、肿瘤蛋白P53、C反应蛋白、过氧化物酶体增殖物激活受体-γ等靶点，抑制炎症反应、调节免疫功能、减轻肺损伤，从而达到治疗目的。

方邦江教授研究团队对在上海方舱招募的无症状和轻症奥密克戎感染患者2830例进行实验，结果表明，热炎宁干预组患者的核酸转阴时间与住院时间均显著缩短，无症状向轻症的转化率明显降低，无症状感染者的新发症状中，发热、咳嗽、咳痰的比例显著降低。

方邦江论文称，此前发生在武汉的新冠肺炎疫情中，新冠病毒的证候以“寒湿”为主，所以当时用于诊疗的中药方药主要以“散寒化湿败毒”为主。而这次奥密克戎毒株的证候特点主要是“湿热夹风”，所以选用中药药物主要以“清热利湿”为主要功效，在汤剂上多选银翘散为主，而在中成药上，由西安幸福制药生产的热炎宁合剂（包含蒲公英、虎杖等）正好具备清热、利湿作用。

四、神奇制药的热炎宁与以岭药业的连花清瘟

与热炎宁可比较的是近期创下150%涨幅的以岭药业，它的躁动因子是连花清瘟。

以岭药业披露的基础与临床研究证实，连花清瘟不仅对甲型 H1N1、H3N2、禽流感 H7N9、乙型流感病毒 等流感病毒具有杀灭作用，而且对其他多种传染病病原体如副流感病毒、SARS、手足口病病毒、疱疹病毒等均有明显抑制作用，同时可有效抑菌，调节免疫，抗炎退热，止咳化痰。

以岭药业将连花清瘟归类于感冒用药产品，连花清瘟保持绝对优势，2022年单品市场份额9.37%。

莲花清瘟颗粒主要成分是连翘、金银花、炙麻黄、炒苦杏仁、石膏、板蓝根、绵马贯众、鱼腥草、广藿香、大黄、红景天、薄荷脑、甘草，主治流行性感冒，2020年2月被列入国家卫生健康委《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第六版）》，被批准可用于新冠病毒性肺炎轻型、普通型引起的发热、咳嗽、乏力。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）