关于币圈的套利模式

作者：币圈曹操
链接：https://zhuanlan.zhihu.com/p/506612139
来源：知乎
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1、 什么是套利？

一种资产标的之间因为各种原因会存在局部不平衡的可能，但最终都将回归一致，利用这种必然回归的机制从而从这种机会中获利的方式就叫套利。

2、 币圈套利的发展
在币圈发展初期，各交易所之间同一资产之间经常出现比较大的价差，这时候通过“搬砖”的方式来获得价差就是搬砖套利。
举例：在A交易所BTC的价格是10000U，在B交易所BTC的价格是11000U，那么在A交易所买入1个BTC，然后提现到B交易所卖出，这样就可以获得利润。
优点：在早期，这种套利机会很多，而且由于深度问题，有的时候价差高得惊人，同时，该种套利模式比较简单，容易上手
缺点：
一是时间风险-->在提币过去之后，如果价差已经不存在了，那么套利就失败了，甚至你可能因为要支付双边交易费用、提币费用反而会有一点点亏损。
二是交易所风险-->一些小的交易所经常会出现这样的套利机会，但是小交易所本身可能存在着关停、跑路等风险。
评价：由于该种套利模式很简单，随着参与的人越来越多，套利机会和利润就大幅下降，目前来说一般人没有参与的价值

---->搬砖套利

三角套利涉及到三个交易标的，当他们彼此的闭环中存在价差时，就可以寻找套利。
举例：1BTC=10000U，1LTC=100U，理论上1BTC=100LTC，但是在某些情况下，假如有人砸盘LTC/BTC，造成1BTC=110LTC，但是这时候LTC的USDT交易对价格并没有明显的变动，就存在了三角套利的机会。可以买入1BTC,然后换成110LTC，再卖出LTC，获得11000U，当然，实际操作的时候也要除去手续费和滑点等。
优点：三角套利相对来说复杂一些，而且涉及不同标的，所以有时候一单就能获利丰厚。
缺点：由于存在大量的交易对，形成的三角套利闭环就更多了，通过人为的方式已经无法监视到机会的出现时机，需要专门的监控工具。
评价：三角套利相对来说比搬砖套利有难度，所以曾经有一段时间很有市场（一个深圳的朋友通过三角套利发的家），但是随着参与的人越来越多，交易所之间的协同越来越多，机会就越来越少，即使后来衍生了跨交易所三角套利，机会也不多。有兴趣的朋友可以研究下。

---->三角套利

这个目前是重头戏了，是市场非常火爆的一种套利模式，而且从其延伸出来很多变种的套利模型。在BTC由突破20000刀开启大牛市的时间，我通过期现套利拿到了自己的第一桶金。
我们知道，期货价格是锚定现货价格的，当出现行情大幅波动的时候，期货价格和现货价格会存在偏差，但是其最终终将回归接近一致，那么就可以利用这种机理来赚取价差。

---->期现套利

作者：币圈曹操
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举例：目前BTC的现货价格是60000U，期货价格是66000U（10%价差），那么可以买入1个BTC，然后转至期货进行1倍空，我们知道这就是套保，你的U的价值是不会变动的。但是由于期货价格的回归特性，假如在BTC现货价格70000的时候进行了回归，那么你就赚取了这10个点的利润。
具体给大家展示计算一下：初始资金60000U，然后期货66000开1倍空，现在70000价格期货合约亏损（70000-66000）/66000=6%，那么现在手上BTC的价值=70000*（1-6%）=65800U
注意：由于期货合约存在交割合约、永续合约、币本位合约、U本位合约，所以每一种都对应稍有不同的操作模式。
币本位合约：买入币，然后直接转币到合约套保即可
U本位合约：需要双边操作，现货用U买入币，期货用U开等价值的空单
交割合约：交割合约的好处是它的利润是确定的，比如目前BTC次季的溢价是10%，那么如果你拿到交割日，这个10%就是稳定的收入。但是需要拿的时间可能会很长，资金利用率不高。
永续合约：永续合约相对来说机会会更多一点，比如一次大涨就有可能出现一次套利的机会，而且由于永续合约存在资金费率，所以玩法又多了一些花样，有时候价差不大，但是资金费率比较高，依然可以进行套利，后面我会详细介绍一下。

延伸1：负溢价的情况
刚刚讲的是正溢价的情况，那么如果存在负溢价呢？比如现在BTC价格66000U，但是期货价格60000U，思路其实是一样的，但是操作会复杂一些，我们需要现货借币做空，期货做多，这样在价差回归的时候就能赚到利润。
！！！注意：相对来说利润会降低，因为除去基本的手续费，还需要支付借币利息，同时因为双边都是合约类型的，是有爆仓风险的。

延伸2：期期套利
有的时候期货和现货之间价差不大，但是不同期货价格之间的价差扩大了，就可以进行期期套利，等待价差回归的时候双边平掉即可。
！！！注意：因为双边都是合约，需要控制好保证金，最好能自动平衡保证金，否则可能有爆仓风险。

延伸3：跨交易所期现、期期套利
同一交易所之间可能机会不多，但是不同交易所之间套利机会就会大很多，比如我现在就经常做币安和火币之间的期现套利。

延伸4：永续资金费率套利
有的时候价差很小，纯价差套利已经不能覆盖磨损的成本（交易费用、滑点、利息等），但是这时候永续资金费率很高，那么依然可以进行套利。
具体操作就是，当资金费比较高时，选择价差差不多能覆盖成本的时候，直接进行套利，然后就是等着收资金费。
！！！要密切注意下一期的资费情况，如果资金费下降很厉害，就平掉仓位，如果资金费率发生反转，就看资金费多少决定是否进行反向套利操作。
！！！并不是说一直套保就能够一直收资金费的，在上涨行情中，通常资金费是正的，也就是多头需要给空头付资金费，但是在横盘的时候，这种资金费是很低的，在下跌趋势中，资金费可能是负的，空头需要给多头付资金费。所以不要觉得这几天资金费比较高，就认为一年都可以这样，一定是在合适的时机进行这种套资金费的操作比较好，什么叫合适的时机呢？判断不了行情的时候，但是又不想利润回撤，同时资金费又比较高，就可以这样操作。
优点：期现套利和其延伸的各个套利模式目前来说玩法多样，利润还不错，机会也很多。
缺点：相对来说这种套利模式高端一点，需要配备专门的监控工具和专门的自动套利工具，有一定的参与门槛。
评价：相对来说，这种低风险的套利模式，在行情被引爆的时间，具有很高的参与价值。有兴趣，资金量超过100W以上的朋友可以好好研究下。

3、 如何更好地套利？
这里主要针对的是期现套利，思路有几个方向：

1） 增加套利机会的次数

所以需要监控同一交易所、不同交易所的各个交易对之间的价差

一般来说主流币的价差不会很大，但是山寨币的价差就会比较高，所以可以做山寨币。但是两者各有优劣：
主流币：可以容纳的资金很多，比如像BTC，你开一亿深度一点问题都没有，滑点很低。但是通常价差很小，即使有回归也很慢。
山寨币：可以容纳的资金有限，有的5min以内如果你没开到价差就回归了，而且有时候滑点会很高，同时平台的借币额度也有限（有时候没币了有机会也开不了）并且因为山寨币有时候拉盘不讲武德，合约那边必须要能平衡保证金，不然有可能爆仓（比如DOGE那一次）。优势是如果出现机会价差或者资金费率会很高（以前做过一个价差开到了30%），同时因为回归快，资金利用率很高。

2） 提高单笔套利的价差

一方面是做回归快的币种，一方面是可以适当的开杠杆，比如BTC，正溢价的时候现货可以开2倍杠杆做多，期货2倍空，由于BTC一下子涨跌50%的概率很低，所以风险也是可控的，这样的话就相当于放大了资金，变相的资金利用率就扩大了。当然，用上了杠杆，就一定要谨记【高收益高风险】，控制好风险，防止爆仓。当然，并不是说爆仓就一定亏，因为单边爆仓如果持续走单边，其实是赚的更多的，但是如果爆仓之后就回来了，那就亏大了。
3） 降低各个环节的交易费用
这个就是八仙过海各显神通了，你可以找交易所的大客户经理，开通更高等级的VIP，这样交易手续费就会很低，借币额度也会提高。所以，这种套利模式对大资金是有更大的优势的，可以去跟交易所谈很多的优惠政策。

3）提高资金利用率

在实际操作过程当中，还是有很多的注意事项的，要想玩好套利，基本也是要经常盯盘的，但是不是做交易分析的那种盯盘，是盯监视各种套利机会的盘。

总结：

目前我所知道的期现套利模式，在牛市期间，月化浮动很大，5%-20%之间，受行情的影响和个人操作的影响较大，但是好处是是无风险收益，你可能觉得大牛市做合约或者买现货一个月收益不是远远大于这些吗？那就是仁者见仁智者见智了，做套利的人追求的是无风险，做交易是用的概率，概率就代表着风险。