立讯精密推最大规模股权激励计划，但“果链一哥”也有烦恼

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近日，立讯精密成为精密制造业的焦点，在传出或接手歌尔股份丢失的部分苹果耳机订单后，立讯精密抛出史上最大规模股权激励计划。

可以说，立讯精密的成长故事非常精彩，其董事长王来春曾是富士康的一名女员工。其官网信息显示，成立于2004年的立讯精密于2010年9月15日在深圳证券交易所挂牌上市，自上市以来，营业收入年复合增长率达50%。

目前立讯精密年营收已超1500亿元，也是苹果产业链中的重要企业。但立讯精密“果链一哥”的身份却也成为其业务布局的一大隐患，2021年，立讯精密对苹果公司的销售额占年度销售总额比例高达74.09%。

推史上最大规模股权激励计划，2027年营收目标3500亿元

11月13日，立讯精密发布2022年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予的股票期权总量为1.72亿份，约占激励计划签署时公司股本总额70.99亿股的2.42%。

据介绍，2022年股权激励计划草案激励对象共计3759人，占该公司截至2021年底在册员工总人数22.82万人的1.65%。激励对象包括公司董事、高级管理人员、公司（含子公司及参股公司）中层管理人员及核心技术（业务）骨干，授予的股票期权的行权价格为每股30.35元。

这是立讯精密自2010年上市以来，实施过的激励计划中规模最大的一次。

对应业绩考核目标为2023/2024/2025/2026/2027年的营业收入分别不低于2300/2600/2900/3200/3500亿元。根据立讯精密2021年年报显示，该公司当年营收为1539.46亿元，若以此为基数，该公司计划在六年时间内营收增长近2000亿元，增长比例127%。

而根据近年来立讯精密的营收增长情况分析，今年前三季度其营收1452.52亿元，同比增近80%，已接近去年全年营收；而在过去的几年，其营收同比增速均在47%以上。可以说立讯精密的营收目标并不是遥不可及的。

“果链一哥”的烦恼

“水能载舟，亦能覆舟”，作为苹果产业链的重要企业，立讯精密备受瞩目，但将苹果发展为其重要客户的同时，立讯精密也对苹果公司逐渐产生了巨大依赖。立讯精密在其2022年半年报中坦言，其业务存在客户相对集中的风险。

立讯精密称其十分重视与重要客户长期稳定的合作关系。目前，该公司客户集中度相对较高，并且短期主要集中在消费电子领域。尽管相关客户在业内均属于顶尖客户，具有强大、领先的市场竞争力，且与该公司保持了多年的稳定合作关系，但如果重要客户发生严重的经营问题，该公司也将面临一定的经营风险。

值得注意的是，立讯精密的2021年年报显示，该前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为83.41%，而仅客户一（苹果）的销售额占年度销售总额的比例便高达74.09%。

在传言歌尔股份的部分苹果耳机订单被立讯精密接手后，截至11月9日收盘立讯精密股价波动不大，而10日出现下跌，跌超5%。此后立讯精密股价有所回升，但股价波动并不明显。

业内人士表示，这也反应了市场对于立讯精密过度依赖苹果公司的担忧，毕竟前有欧菲光的前车之鉴。

新业务能否成未来增长点？

立讯精密官网信息显示，该公司主要产品为线材组装、连接器、电源线、天线、裸线、极细同轴线、软排线、软性电路板、精密五金/塑胶零组件、声学组件以及智能穿戴设备等。

近年来，立讯精密也在持续开拓业务布局，从应用领域来看，消费电子、通信、汽车构成了该公司主要产品及业务模块。

该公司表示，消费电子延续往年产品布局，搭上元宇宙、AIoT智能生活以及高速传输等风口，稳步有序丰富产品线类别，包括声学产品TWS蓝牙耳机等，智能生活类5G CPE、Wifi可携式路由，智能终端类可穿戴手表手环、AR/VR/MR，计算机配件类Dock扩充坞，智能触控笔、视频会议设备及各类零售PC/NB/手机品牌的有线与无线高瓦数快充配件等。

值得注意的是，近年来该公司在虚拟现实与汽车业务上持续加码。

11月1日，立铠精密科技（昆山）成立，主要经营范围涵盖：虚拟现实设备制造、移动终端设备制造、移动终端设备销售、可穿戴智能设备制造等，该公司由立讯精密控股子公司立铠精密科技（盐城）100%控股。

清华大学《2020—2021年元宇宙发展研究报告》显示：由于元宇宙产业还处于初期发展阶段，具有新兴产业不成熟、不稳定等特征，至少存在资本操纵、舆论泡沫、产业内卷等十大风险点，产业和市场需要回归理性。

未来元宇宙热潮一旦褪去，虚拟现实的热度是否会再次归为沉寂，目前还暂无定论。

随着智能电动车的发展，立讯精密针对汽车板块进行了长期性规划，产品布局为线束，连接系统，新能源，智能网联，智能驾舱以及智能制造等。但多家券商也给出了汽车电动化、智能化、网联化不及预期、汽车业务产品研发、客户认证不及预期的风险提示。