风格散户化、持仓换手率高：华泰柏瑞基金“中风险”产品净值回撤47%

华泰柏瑞质量领先混合成立至今不足22个月，但净值累计回撤达到47.89%，同类排名垫底，投资者损失严重。

伴随净值回撤，截至2022年三季度末，该基金成立以来累计产生浮亏约29.76亿元。

华泰柏瑞质量领先混合的投资风格较为激进，成立以来换手率持续较高，2022年上半年已超过300%。

尽管净值大幅下跌，华泰柏瑞质量领先混合的风险等级却为R3中风险，其合理性值得商榷。

22个月净值回撤47%，投资者用脚投票

华泰柏瑞质量领先混合成立于2021年1月20日，募集期间净认购金额达到79.2亿元，是当时市场上的一只明星产品。基金包括A/C类基金份额，以A类份额为主。

然而，成立至今不足22个月，华泰柏瑞质量领先混合净值深度回撤。截至2022年11月11日，该基金A份额累计浮亏47.89%，跑输业绩比较基准超过20个百分点，同类排名1570/1580。

截至2022年11月11日，华泰柏瑞质量领先混合A年内净值回撤36.54%，同类排名2635/2665，表现垫底。

伴随净值回撤，投资者用脚投票。截至2022年三季度末，华泰柏瑞质量领先混合的基金份额总额为49.11亿份，相比成立时的79.2亿份减少约30亿份。

2022年9月1日，华泰柏瑞基金公告华泰柏瑞质量领先混合变更基金经理，原基金经理李晓西离任，方纬就任新基金经理。资料显示，方纬现任华泰柏瑞基金联席主动权益投资总监兼投资四部总监。

高换手合理性存疑

研究华泰柏瑞质量领先混合的持仓发现，该基金投资风格较为激进，换手率持续较高。

2021年，华泰柏瑞质量领先混合的换手率达到697.54%；2022年上半年，该基金换手率约为350.9%。

近期披露的2022年三季报显示，基金前十大重仓股中，超过半数股票为该季度首次重仓，包括天宜上佳、德赛电池、招商南油等。

不过，从基金实际运作结果来看，频繁换手不仅没有带来更好的业绩，反而增加了基金的佣金支出成本，合理性值得商榷。

成立以来累计浮亏29亿，“中风险”划分是否存在误导？

伴随净值回撤，华泰柏瑞质量领先混合面临大额浮亏。

数据显示，成立以来截至2022年三季度末，华泰柏瑞质量领先混合累计产生浮亏约29.76亿元。其中，2021年产生浮亏12.69亿元；2022年前三季度继续浮亏约17.07亿元，包括第三季度浮亏8.99亿元。

华泰柏瑞基金官网显示，华泰柏瑞质量领先混合A的风险等级属于R3中风险。

一只成立不足两年，净值累计回撤超过47%且大幅跑输业绩比较基准的产品，被划分为中风险，是否合理？是否可能存在误导投资者？

华泰柏瑞基金成立于2004年11月，是一家中外合资基金管理公司，公司股东华泰证券、柏瑞投资均持股49%。

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