华安基金许之彦：资产管理最终会走向资产配置的时代

近年来，随着ETF总规模突破亿元大关，这一资产配置方式受到越来越广泛的关注。在11月6日由同花顺主办、浙江财闻传媒科技有限公司（银柿财经）承办的ETF投资嘉年华上，华安基金总经理助理许之彦发表了题为“ETF与资产配置”的演讲，分享了他对这一热点话题的看法。

许之彦首先对2022年ETF的发展进行了回顾并表达了对未来指数化趋势的信心，他指出：“ETF今年整体份额大概增长了30%以上，很多板块主题都出现了明显增长，所以我们认为ETF的发展进入了一个新的阶段；除了行业主题，一些差异化的宽基品种也有增长。未来我认为ETF还是会朝着更深、更综合化的方向发展。”

“我认为ETF的核心目标只有一点，就是让投资者使用ETF挣钱。”许之彦坦言：“华安进入ETF领域的目标也非常简单，就是为投资者提供工具，并让投资者能使用我们的ETF，做好配置，提升自己的综合收益。”

在许之彦的理解中，资产配置有两个层面，首先是大类资产配置，比如房产、债券和黄金等，最后再配一些权益类资产；但在ETF层面上，也能实现所谓的资产配置。“这个资产配置可能被直观理解为行业轮动，但A股市场波动较大，行业与行业之间差异也很大，所以实际上比行业轮动更加复杂。”许之彦指出。

许之彦认为，资产管理最终会走向资产配置的时代。对此，他用“心率理论”来进行了说明：“投资实际上是一个长跑，我把波动率比喻成心率，假设不是想一锤子买卖挣快钱的话，投资将会伴随我们终生，这是一个长期的过程；在这个过程中为了让我们中长期的长跑得以持续、不至于出局，我们要把心率控制在一定范围之内。”

“心率理论实际上是资产配置中长期的达到你的收益目标的一个配置方案。”许之彦总结道。

对投资者普遍关注的当下应当如何进行资产配置的问题，许之彦分析道：“近期由于美联储的加息等因素影响，A股市场及海外市场、黄金市场等出现了较大的波动，我们也在积极准备大类资产配置，实际上非常明确的第一点就是风险资产，因为过去一年跌幅较大；其次利率到了一个新阶段，未来加息的机会和次数都有明确的预期，我们认为全球的流动性可能会出现改善。”

许之彦认为，目前A股的估值已经到了非常低的阶段，风险资产的配置应该逐步增加。“短期内情绪影响较大，但我们从配置的角度建议投资者积极地配置风险资产，包括我们的权益资产，也包括黄金这一类的避险资产。黄金在美联储加息到尾声后也会出现一些机会。”许之彦指出。

在行业板块层面，许之彦解释道：“一方面考虑到过去跌幅较大，另一方面，从近期政策来看，科技板块包括信创板块都得到了高度重视。我们有几只标的投资者可以关注，比如科创信息（588260）、科创芯片（588290）、创业板50ETF（159949）、黄金ETF（518880）等。”