上下求索，深化国有资本改革如何承上启下

导 读

我们从事国企改革服务，非常关注报告关于国资国企改革领域的内容。值此国企改革三年行动收官之际，深入学习报告对于今后国资国企改革具有重要意义。

报告关于“深化国有资本改革”的论述对于未来国资改革提出了新要求、指明新方向，深化国有资本改革承上启下，上接国有经济布局结构优化调整，下联国有企业改革，具有非常重要的意义。

一、资本与国有资本

资本是能够带来投资回报的生产要素，是带动各类生产要素集聚配置的重要纽带，资本的有序扩张与发展，不仅可以实现资本的保值增值，也必然能推动生产力和经济的高质量发展，为社会主义市场经济繁荣发展作出了贡献。

国有资本是国家对国有全资、国有控股或国有参股公司出资所形成的权益，不是社会经济组织，也不具备法人资格，是资本形态的国有资产，国有资本与国有企业联系密切但又具有很强的流动性，可以方便的进入企业或退出企业。

与国有资本形成鲜明对比的是，其他国有资产往往固化在国有企业中，加强国有资产管理等同于加强对国有企业管理，但是实践证明，以“管企业”为主的国资监管体制严重制约了国企活力和效率。因此，深化国有资本改革意义重大，不仅可以带动国企改革，也是提升国有经济活力和竞争力的关键。

二、国资改革从“完善体制”向“做强做优做大”转变

自2015年《关于深化国有企业改革的指导意见》版本以来，国有资产监管体制和国有资本授权经营体制持续完善，国资监管机构以管资本为主转变监管职能，加快实现从管企业向管资本转变，从对企业的直接管理转向更加基于出资关系的监管，为国有资产保值增值、防止国有资产流失作出了积极贡献。

20大报告没有提及“完善各类国有资产管理体制”、“促进国有资产保值增值，有效防止国有资产流失”，而是要求推动国有资本做强做优做大，这意味着国资改革从“完善体制”向“做强做优做大”转变，国资改革要为发展壮大国有经济作出更大贡献。

三、深化国有资本改革需要做好两方面工作

一是管资本工作。与管企业截然不同，管资本通常不会干涉企业经营，而是关注资本布局、资本回报和资本安全，有利于国有企业独立运营和提升市场竞争力，这反过来又会推动国有资本做强做优做大。

二是资本运营工作。即通过投融资、产业基金、股权运作、并购重组、上市等方式优化资本配置，推动国有资本向重要行业关键领域集中，提升国有资本配置效率并实现国有资本保值增值。

四、做强做优做大国有资本的三大方面

一是做强国有资本。做强是指国有资本在相关领域拥有强大的竞争力、抗风险能力、盈利能力和品牌价值。

二是做优国有资本。做优是指国有资本要有进有退持续优化资本布局结构：“进”是向关系国家安全、国民经济命脉以及国计民生的重要行业和关键领域集中，向战略新兴产业和产业链中高端集中，向优势企业、“链长”企业集中；“退”是继续加大“两非”(非主业、非优势)剥离和“两资”(低效资产、无效资产)清退。

三是做大国有资本。做大首先是要推动国有资本发展壮大，保障国有资本的主导地位；其次是要发挥国有资本的引领作用，带动非公资本、混合资本共同发展，放大国有资本功能，防范非公资本可能出现的负面效应。

五、两类公司是深化国资改革的先锋队

国有资本投资公司和运营公司这“两类公司”在国家授权范围内履行国有资本出资人职责，以资本为纽带、以产权为基础依法自主开展国有资本运作，不从事具体生产经营活动，是国有资本市场化运作的专业平台。

两类公司是深化国资改革的先锋队，以管资本的方式管理国有企业，推动所属企业转换经营机制，对深化国有企业改革也发挥了重要作用，有利于企业市场化主体地位的确立，有利于企业自主经营、提升效益和效率。

两类公司各司其职推动国有资本改革，通过改革国有资本授权经营体制、完善国有资产管理体制，实现国有资本所有权与企业经营权分离，实行国有资本市场化运作。但是，两类公司在如下两方面有较大不同：

一是功能定位。国有资本投资公司是以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标，承担着推动产业集聚、化解过剩产能和转型升级，培育核心竞争力和创新能力的责任；国有资本运营公司是以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，盘活国有资产存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。

二是在职能作用。国有资本投资公司通过引导产业投资、实施产业整合、重塑产业结构，发挥投资引导和结构调整作用，推动产业集聚和转型升级；国有资本运营公司要发挥区域平台投行作用，引导社会资本脱虚向实，创造更大发展空间，实现国有资本合理流动和保值增值。

六、国有上市公司是深化国资改革的主力军

随着国有资产证券化的进程加速，众多国有企业已经进入资本市场，国有上市公司已经成为深化国资改革的主力军，提升国有上市公司的质量，是实现做强做优做大国有资本的主要路径。国有上市公司要坚持公司价值创造与资本价值实现兼顾，不断提升上市公司内在价值，既要利用资本市场助力企业改革发展，又要重视资本市场表现，传递公司价值，促进公司内在价值与市场价值齐头并进、共同成长，努力做强做优做大国有资本。