迎接反转的极佳指数搭配

未来几年，我们发展的大趋势会走向何方？

是存量经济吗？以核心资产为主导，资源不断向头部聚拢，形成剩者为王、强者恒强的局面。

是增量经济吗？以科技创新为主导，创造力和企业家精神迸发，形成百舸争流、百家争鸣的局面。

与其冥思苦想，不如撸袖就干。小孩子才做选择，我两手都做准备：上证50和科创50会是我未来一段时间的加仓重点，直至大幅反弹。

一

我目前的基金持仓占比是，均衡型主动基约占62%、行业主题基约占23%、指数指增基约占15%。未来几个月，我希望将指数基的占比提升至20%左右。

之前做过数据测算，买指数在底部区域，无论是博反弹还是反转，表现都要比主动基更好。其中一个重要原因就是，指数基金的股票仓位更高。

那为什么是上证50？

上证50指数的背后是中国实力最强大的一批上市公司，前五大权重股是茅台、招商、平安、隆基和长江电力。在今年这种水逆期，不是什么公司都能保持增长的。

目前，上证50的股息率溢价已经是近10年的第二高了，第一高就是2014年的牛市前夕。

我们其实可以假设，把股票当成是一种特殊的永续债券，每年付息，但永不还本，每年的股息就是股票付给投资者的利息。对于长期的配置型资金来说，哪个给的利息高就会选哪个，现在的上证50无疑是吸引力很强的。

而且别忘了，就算股价原地不动、再也不涨了，股息率会逐年增长的，因为企业的盈利是会增长的，对应公司分红自然也会增长。

我认为，这50家公司的股价不会一直跌下去，最近两年的低迷主要还是信心的问题，资金都在追逐处于上升期的各大细分赛道。

“没有核心资产的时代，只有时代的核心资产。”某券商分析师喊出了这样的口号。

这句话听上去是没有错的，但我更喜欢的说法是：万物皆周期、风水轮流转。

当然了，上证50并不是唯一的选择。MSCI A50也同样是“核心资产”的逻辑，它更加侧重于各行业之间的均衡，11个行业的老大和老二都囊括其中。

我没有考虑沪深300，因为它太分散了，不够体现出“核心”。拿长江电力举例，上证50的权重是3.97%，到了沪深300就降至1.52%了。

但上证50也是有缺憾的，它的编制样本是沪市股票，这就无法覆盖宁德时代、美的集团、五粮液等深市“核心资产”。

没有指数或基金是完美的，大家自行取舍吧。

二

选择科创50的原因很显而易见，因为科创板是我国科技创新领域在二级市场里的最佳载体，“专精特新”企业数量占比超过了40%，远高于主板、创业板、北证。

行业占比方面，科创50以半导体、新能源、计算机和软件、生物医药等科技含量高的行业为主。在可预见的未来，经济增长，就是靠这些行业了。

估值方面，科创50的市盈率是39倍。单看这个数好像挺高的，但你不能单纯拿39倍去和沪深300的11倍做对比。

因为科创50的业绩成长性是所有宽基指数中最突出的，高成长性对应高市盈率是合理的。股价长期的不断上涨，就是要依靠业绩增长的。未来市场情绪好转后，高成长性也会助推估值的提升。

科创板的门槛较高，所以目前机构投资者参与更多一些。科创板的平均流通市值也是偏低的，不到60亿元。

当市场情绪不再消极，这种“低流通市值+高机构占比”的市场，非常容易被撬动起来，而且动作会非常迅猛，个人投资者基本不会有反应的时间。左侧轻仓建仓，逢跌加仓——也许是我们的最优策略了。

最近的重要会议，2035的目标大家应该都看到了，其中的很多项都是与科技创新息息相关的。这个方向拥有特殊的战略地位，不用担心医药集采那种事情的发生。也是长期确定性最高的投资领域之一。不怕被套，被套都是福报。

三

心里要有一把尺，一把关于胜率和赔率的尺。

胜率极高，比如银行存款，没什么赚头。人间五十年，不能就玩这个吧？

赔率极高，比如彩票，最好别碰，别轻易招惹人性中的弱点。

这两种极端的本质，其实都是给别人送钱，最终亏的都是自己，过犹不及。投资要找二者兼顾、不向一方过度倾斜的机会。

代表核心资产的上证50和代表科技创新的科创50，目前较好兼顾了胜率和赔率。

胜率就是终局思维，最后到底能不能赢的问题。赔率就是当前的价位和未来的空间，赢了能赢多少的问题。因为情绪起伏的存在，市场上有时会出现胜率较高而赔率不低的机会。

至于存量还是增量，我更倾向于一种共生共存的局面。比如美国的医药行业，过去几十年走的都是“存量”的逻辑，只有头部企业才有较好的生存环境。直到生物科技这一“破局者”的出现，改写了原本的二维发展格局。

投资和人生一样，大可不必二选一。

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