锐叔论市 又有利好来“加油”，追吗？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受外围市场提振，上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，三大指数经过短暂震荡便开始单边上行，创业板指一度涨超3%。午后，指数在当天最后一轮冲高后，稍有回落并维持高位横盘态势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大涨1.84%、2.81%、3.55%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）95家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比4409：358，个股平均涨幅2.29%，赚钱效应显著，两市成交额8608亿，较前一交易日增量18.19%。北上资金净流入逾72亿。

目前为止，近期A股市场走势基本符合锐叔此前预判，如9月26日早评中提示，"市场在短线上大概率还会进一步下探。但综合以上分析，市场正在跌出机会，本周恐怕就是黎明前的黑夜，而节后则有望迎来‘诺曼底反攻’！”结果节后第三天，大盘如期大逆转，节后首周沪指、深成指、创业板指分别上涨1.57%、3.18%、6.35%，如期回暖。那么，接下来市场又将如何演绎了？

从中期来看，除了节前帮大家梳理的四大见底信号和四大看涨逻辑外，节后又出现了一些新的积极信号，其中包括：市场信心或情绪方面明显改善。新能源赛道作为去年以及4月底至7月初那轮上升行情的主线，参与的资金众多，对市场情绪的影响自然比其它品种更大，而节后新能源赛道率先反攻，从一个侧面反映市场信心有所改善。此外，上周五涨停股（剔除ST和未开板次新股）数量在近两月时间里再次接近百家，也从另一个侧面反映市场情绪的修复。看涨逻辑方面又多了一个，即9月金融数据中的中长期信贷大幅上升，反映各实体经济真实融资需求上升，体现宏观经济修复态势延续。技术方面，三大指数KDJ指标均出现金叉、5日和10日均线均向上拐头，反映短线见底；日线MACD可用作为阶段或波段趋势性指标，而深成指和创业板指日线MACD已经金叉翻红，沪指日线MACD指标也基本上注定将金叉翻红（只要下一个交易日不大跌），预示后市有望进入阶段性或波段上升趋势。在这么多信号面前，当前已经有足够多的理由相信行情已经逆转，后市将大概率演绎出一波阶段性上升行情。

短线来看，可能会面临一些震荡。先是外围市场再次走弱，带动A股先行指标富时中国A50指数期货小幅下挫，加上上周五大涨带来的部分短线获利盘需要消化，早盘大概率会低开或小幅回调。不过，当前市场情绪已经起来，在这种背景下，又经过周末的发酵，本身往往容易出现“红周一”，再加上周末重要会议多项战略方针、证监会降低回购门槛和外资短线门槛、前晚120余条增持回购公告刷屏给市场信心带来的提振作用，今天大概率还会冲高。接下来，沪指再往上会遇到20日均线及前期的一个小平台，可能会在这里出现冲高回落并进行适当的整固，锐叔预计有望重演4月27日至5月上旬那段走势。总之，见底初期一般震荡幅度较大，如果错过了此前低位加仓机会的话，现在也不用太着急追涨，可以等待短线回调后在逢低介入。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，医疗保健、医药、文教休闲等涨幅居前，保险、电信、农林牧渔等较为滞涨。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，新冠检测、CXO概念、民营医院等最为活跃。

医药医疗迎来大爆发，其中医疗保健板块个股平均涨幅高达8.56%、医药板块个股平均涨幅也达4.83%，中证医疗（399989）指数涨幅创14年新高，医疗器械ETF、医药ETF、医疗ETF基金等均封住涨停，真是活久见啊！驱动上，一是节前节后锐叔几次重点提示过大家的国家对更新改造医疗设备实施财政贴息贷款政策，有望催生行业数千亿新增需求下，医疗新基建受到资金追捧并开始将热度扩散到医药板块；二是A股CXO龙头被正式从美国商务部的“未核实清单”（UVL）中移除，加上其三季报业绩预告同比翻番，验证了CXO赛道高景气延续；三是由江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出，集采力度比较温和，给予了资金对行业后续的乐观预期。从中报来看，医药上市公司整体收入增速为9.9%、归母净利润增速7.2%，并不算靓丽。而且从作为其最大的“金主爸爸”医保资金来看，这两年无论是收入增速还是支出增速，都基本上已经归零，所以未来较长时间整体大概率都会呈现低增速态势，因此整体板块难有大的趋势性机会，短期大爆发后必然很快分化，未来主要还是结构性机会。在结构性机会方面，短线上可关注两个部分：一是当前已进入三季报披露期的背景下，业绩有望超预期的医药股；二是周末重要会议报告中提到，“促进中医药传承创新发展”，因此可适当关注一下中药板块。中期角度上也可关注两个部分：一是最近早评中多次提示的医疗新基建；二是延续高景气的CXO（医药外包）赛道。从中报来看，16家CXO企业收入总额426.1亿元（+73.2%），归母净利润总额为118.4亿元（+86.6%），扣非净利润总额为95.9亿元（+104.5%），景气度相比新能源赛道不遑多让，但前期走势相比新能源却要弱得多，这实际上意味着其未来的潜在弹性。未来随着疫情得到有效控制，业绩有望以更高速度增长，CXO行业高速发展趋势仍将持续。

这波医疗新基建行情最大的逻辑是国家对更新改造医疗设备实施财政贴息贷款政策，有望催生行业数千亿新增需求。实际上同样的逻辑下，还有个方向的关注度不是那么高，那就是教育新基建。事实上，9月7日国务院常务会议提出，对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施和中小微企业、个体工商户等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年，申请贴息截至今年12月31日。由此可见，贴息贷款重点方向除了医疗，还包括教育。而在国常会后，央行也于9月28日披露设立专项再贷款政策，9月30已有首笔专项贷款落地于复旦大学。同时，根据各银行与媒体披露消息统计，在9月30日至10月7日期间，面向院校的贷款投放超14笔，金额达40亿元。首笔贷款的快速落地与十一期间贷款的持续投放反映了教育侧设备更新改造的意愿较强。而参考人民网新闻，厦门某高校贷款金额达27亿元。学校的强贷款意愿结合以高校为代表的市场主体贷款金额较高，由此可判断教育IT增量市场空间广阔为大概率事件。目前，教育新基建龙头已在近日出现连板走势，再参考医疗新基建板块近期的火爆，喜欢题材的朋友短线也不妨在这方面挖掘一下。

消息面上，根据pv-tech新闻，美国商务部公布了实施总统公告的“最终条例”，暂时免除对于东南亚四国光伏电池和组件征收双反关税。本规则自2022/11/15日起生效，终止日期为2024/6/6，使用到期日指终止日期后180天。此前在6月6日，拜登总统已签署10414号公告，美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的组件给予24个月关税豁免，但相关产业链公司仍然担心后续会有双反关税追溯问题，因此向美出货并没有完全恢复。本次事件的意义在于：海外光伏发展无法脱钩中国，即便是贸易摩擦最为强烈的美国，尚且在规定原文表示“目前7.5GW的本土组件产能不足以满足其需求，为保障能源安全并实现气候目标，短期必然需要依赖国内和国际供应链”，中国企业中长期成长确定性再加强。展望2023年，预计产业链跌价后，开发商项目建设意愿强烈，前期递延项目补装背景下，2023年装机有望达到40GW以上，同比增速超60%。2024年抢装窗口期更有望实现进一步增长。全球来看，明年组件端需求或将看到400GW朝上，行业大β和高景气还将持续。而经过本轮调整，龙头标的对应明年PE估值均在20倍左右，性价比凸显。在中线继续看好光伏板块的同时，大家也可在短线上侧重关注一下在东南亚产能规模较大及美国收入较多的A股光伏相关企业。

操作策略：

节后首周市场如期回暖，而且积极信号越来越多，行情逆转已逐渐明朗。短线来看，周末消息面利好刺激下，大盘有望继续冲高。但20日均线及前期小平台处，可能会出现一定的震荡。拉长时间来看，之前指数位置已接近4月底部、宏观背景明显好于4月、估值已与4月底部时相当、回撤幅度也与历史上大底之后二次探底的均值相当，已经显现较强的底部信号；而宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，预计后市有望演绎出一波阶段性上升行情。操作上，建议轻仓者不急于追涨但遇回调可逢低加仓；重仓者则持股为主，耐心等待后期行情继续回暖。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）

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