人形机器人专题：特斯拉Optimus样机发布后，如何看其市场化前景

（报告出品方/分析师：安信证券 郭倩倩）

北京时间10月1日（北美时间9月30日），特斯拉在AI Day 2022发布会如期展示了Optimus人形机器人工程机，以及人形机器人的详细参数与开发过程，在会场展示行走能力，并在播放视频中完成提起水壶行走浇花，工厂内搬运物品等动作。

我们认为Optimus样机发布，验证特斯拉人形机器人研发流程稳步推进，基本符合预期。

本场发布会重点关注执行器类型，谐波减速器、永磁力矩电机、直线执行器的选用将对相关产业链带来利好。

特斯拉Optimus后续市场化过程中我们主要关注：

1）人工智能能否扩展日常使用场景的应用能力使消费者“用得上”；

2）规模化降本能否实现马斯克提出2万美元目标消费者“买得起”。

1. 特斯拉Optimus样机如期发布，关注哪些参数

北京时间 10 月 1 日（北美时间 9 月 30 日），特斯拉举办 AI Day 2022 发布会，首次展示了人形机器人的详细参数与开发过程，Optimus 人形机器人工程机在会场展示行走能力，并在播放视频中完成提起水壶行走浇花，工厂内搬运物品等动作，这些动作都是通过Optimus 自身集成的软硬件执行完成，没有外部控制与外接线束，说明样机已具备一定程度的运动规划与任务执行能力。

1）体型参数：身高172CM，体重73kg，静坐能耗100w，慢走能耗500w，自由度超过200个。

2）执行器总成结构：旋转执行器采用谐波减速器（Strain Wave Gearing），内部具有离合器，采用永磁力矩电机驱动；直线执行器采用内部旋转螺杆结构，通过永磁力矩电机带动螺杆旋转推动执行杆，将旋转运动转为直线运动，较大的出力性能使其能吊起一架半吨重的三角钢琴（会场视频展示）。

3）执行器参数：不同关节选用不同的三款旋转执行器和三款直线执行器。

旋转执行器参数：小号-扭矩20Nm，重0.55kg；中号-扭矩110Nm，重1.62kg；大号-扭矩180Nm，重2.26kg。

直线执行器参数：小号-出力500N，重0.36kg；中号-出力3900N，重0.93kg；大号-出力8000N，重2.2kg。

4）手部结构：手部结构采用和人体相同的五指多关节设计，执行器为螺杆旋转带动齿轮旋转进而使手指关节旋转的结构。

5）手部参数：6 执行器，11 自由度，可提起 20 磅（9kg）重的包，具有精确控制握持力输出的传感器。

6）视觉系统：采用特斯拉自动驾驶三目摄像头（左右+鱼眼广角）与Autopilot算法，实现图像分层识别，并构建周围3D环境，进行空间深度渲染；路径规划通过识别空间内节点，规划可通过的最优路径。

7）运动控制：通过周围环境规划理想运动，根据传感器检测重心与路径的偏移量，对执行器输出进行修正以完成闭环控制，抵消实际情况的干扰。

8）膝关节结构：仿造人类膝关节形成四节点杠杆结构，使下蹲与站立动作变化时力学曲线更平顺，极端受力变低。

9）机载芯片参数：除运算芯片，含1块特斯拉SOC电池管理芯片、WIFI与LTE通讯芯片、音频处理芯片。

10）电池组参数：2.3kWh，52V电压。

11)损伤控制：利用特斯拉汽车碰撞仿真软件对人形机器人 Optimus 跌倒碰撞过程进行仿真，以优化各元件防损伤能力。

12)耗能优化：参考特斯拉汽车电机牵引力控制的优化，对执行器运行速度与输出扭矩的参数曲线进行优化，减少单次执行运动耗能。

2.人形机器人市场化：丰富应用场景与规模化降本是关键

2.1. 丰富应用场景：让潜在消费者“用得上”

我们曾在人形机器人深度报告中阐述，人形机器人可以在人类的衣食住行等环节辅助完成繁杂任务，而替代自己完成日常繁杂劳动是潜在个人用户的需求。

在当前老龄化社会还可以满足老人看护、病患照顾等场景应用，而该部分应用场景的丰富能力主要取决于人形机器人的人工智能水平。人机交互能力与运动规划能力随人工智能水平提高，以满足更加复杂的应用场景。

马斯克提到Optimus未来将实现老人看护、草坪修剪、家庭烹饪等任务执行。

特斯拉在应用场景扩展方面的“杀手锏”：即强大的FSD系统视觉识别学习算法，以及D1芯片支持的强大运算能力。特斯拉在自动驾驶技术路线中十分偏执的减少激光雷达的使用，起到了显著的降本效果。

但其底层逻辑不仅是为了降本，且因为人类并没有类似激光雷达的器官，自动驾驶和人形机器人本质上都是完成对人类行为的模仿与替代，通过集中研发投入在视觉识别领域，逐渐接近人类的智能水平。

本次发布会还公布了FSD系统最新的研发细节，FSD系统对道路环境与生活场景的识别能力，以及Dojo芯片的算力将有效支持特斯拉Optimus对人类日常生活场景的识别与运动控制、路径规划。

其中重点关注占据网络（Occupancy Network）提供的环境体素化识别能力，以及D1芯片性能。

占据网络（Occupancy Network）：通过视觉算法将环境转化为体素（三维像素点），相当于对三维空间进行时刻感知，并将体素分为运动体素和静态体素，分别对应运动或静态的物体，对激光雷达识别三维环境的功能实现较好替代。

体素识别最大的优势是对物体识别的通用性，不论物体种类，都可以转化为体素进行识别，这有利于人形机器人在不同场景应用的通用性。

D1 芯片：Optimus 机载芯片，相当于其大脑，具有比普通 GPU 芯片更强大的算力和更低的延迟，而环境识别的运算均依靠该芯片进行处理。

该芯片由台积电制造，采用 7nm 工艺，拥有 500 亿个晶体管，芯片面积达 645mm^2，小于英伟达的 A100（826mm）和 AMD ArctUrus（750 mm），工艺为 7nm，包含 500 亿个晶体管，BF16/CFP8 峰值算力达362TFLOPS，FP32 峰值算力达 22.6TFLOPS，热设计功耗（TDP）不超过 400W。

由于Dojo超算由D1芯片组成，我们可以从本次发布会Dojo的训练能力窥见D1芯片的强大性能。进行自动标注算法、运行神经网络模型（Occupancy Networks）时，相比英伟达A100，Dojo能实现性能的倍增，这说明以D1芯片为支撑，将很好的保证Optimus在环境识别算法运行的算力。因此D1芯片为特斯拉Optimus应用场景扩展起到重要算力支撑作用。

2.2. 规模化降本：让潜在消费者“买得起”

马斯克提到Optimus未来目标价格低于两万美元，若能通过规模化降本实现该目标，使消费者“买得起”，将有利于其市场化。

当前限制人形机器人市场化的关键因素之一就是人形机器人的成本，马斯克多次以汽车价格作为参照，因为一台家用车在大多数家庭中已算是大额开支，成本若远超家用车价格，将使绝大多数家庭望而却步。

若人形机器人能像新能源汽车一样走向量产化，实现降本增效，则存在较大市场空间，因此人形机器人市场化的关键在于降本。

参考之前的测算结果，横向对比主流人形机器人，我们可看出特斯拉Optimus具有市场化潜力的关键在于其成本可控制在约2.5万美元，远低于波士顿动力Atlas约12.9万美元的成本，与优必选Walker约1.9万美元的成本可同台竞争。

而根据最新参数进行测算，当前成本约为2.1万美元，若能进一步下探到2万美元以下，竞争优势将更加明显。

2.3. 特斯拉Optimus成本拆分测算更新

由于本次发布会更新了特斯拉Optimus人形机器人信息，执行器等原件种类与使用数量均有更新，因此做以下测算更新。

特斯拉Optimus成本拆分预测，假设如下：

①执行器数量：根据发布会信息我们可知最新Optimus使用12个直线执行器，16个旋转执行器。

②肢体关节执行器核算方法：旋转执行器由无框力矩电机、谐波减速器、控制器构成，直线执行器由永磁力矩电机、直线执行器减速器、控制器构成。

③成本拆分包含部件：成本拆分预测中仅包含机体的主要部件，其余零部件如线束、装配螺丝等未计入。

④零配件品牌型号选用：当前特斯拉Optimus主要零部件信息未知，对于信息未知的零部件，我们选用近似性能参数（即能满足产品设计需求）零配件进行测算。

⑤各部件参数与价格信息来自以下来源：相关公司招股书、相关公司在相关电商网站官方报价、销售商报价等。具体来源参照分析依据所述。

根据上表信息我们可知，特斯拉Optimus肢体活动关节执行器仍占据较高价值量，占整机38.80%；使用直线执行器或成为特斯拉Optimus降本路线之一，由于直线执行器相较于旋转执行器使用减速器其结构更简单，旋转蜗杆结构即可实现较高减速比和较低成本，在将测算假设由28个旋转执行器更新为12个直线执行器、16个旋转执行器后，总成本从原来的2.5万美元下探至当前的2.1万美元。

3. 受益环节与增量预测

3.1. 产业链受益环节

由上一章成本拆分测算我们可以看出，特斯拉人形机器人零部件中，最大价值量环节在肢体活动关节执行器部分，其次是运动控制系统及处理器（Autopilot+FSD+Dojo）。而特斯拉的运动控制系统为自研，芯片以三星、台积电代工为主，国产替代空间暂不明朗。对于国内相关产业链公司，主要受益环节集中在执行器元件。

执行器元件主要关注以下组件：

1）谐波减速器：是一种靠波发生器装配上柔性轴承使柔性齿轮产生可控弹性变形，并与刚性齿轮相啮合来传递运动和动力的齿轮传动。具有承载力大、减速比高、质量较轻、精度较高的特点。根据发布会信息，特斯拉Optimus旋转执行器均使用谐波减速器，其市场化将使谐波减速器行业产生新的增量

特斯拉人形机器人对谐波减速器的利好，原因如下：

人形机器人对谐波减速器的使用量远高于工业机器人、协作机器人。工业机器人谐波减速器使用量1-6台，协作机器人谐波减速器使用量6-7台，而特斯拉Optimus单台使用量达到16台。

谐波减速器价值量较高，根据上文测算，一台特斯拉Optimus使用16台谐波减速器，价值量约在4844美元，占整机21.16%。

谐波减速器在国内存在世界级头部玩家绿地谐波等企业，存在进入特斯拉供应链的可能。

2）直线执行器（线性驱动）：采用内部旋转螺杆结构，通过永磁力矩电机带动螺杆旋转推动执行杆，将旋转运动转为直线运动，出力较高，相当于人的大小腿肌肉。

特斯拉人形机器人对直线执行器的利好，原因如下：

特斯拉Optimus对直线执行器单台使用量达到12台，数量较高。

直线驱动器在国内存在成熟厂商捷昌驱动等企业，且特斯拉使用直线执行器的重要目的之一在于降本，国产直线驱动器具有一定价格优势，存在进入特斯拉供应链的可能。

3）永磁力矩电机：其特点是堵转力矩大，空载转速低，不需要任何减速装置可直接驱动负载，过载能力强。长期堵转时能产生足够大的转矩而不损坏。

特斯拉人形机器人对永磁力矩电机的利好，原因如下：

永磁力矩电机价值量较高，根据上文测算，一台特斯拉Optimus旋转执行器使用16台谐波减速器，价值量约在2126美元，占整机10.12%。

特斯拉供应链中已有国内永磁材料供应商中科三环，人形机器人的量产将为永磁材料、力矩电机国产厂商带来进一步利好。

3.2. 增量预测

根据EMERGEN测算，2021 年全球人形机器人市场规模达到 10.2 亿美元，预计 2030 年将达到 783.3 亿美元，CAGR为 62.5%，其中机器人硬件部分市场规模CAGR为 63.1%。

基于上述数据，我们对特斯拉Optimus机器人相关受益产业链进行增量测算，测算基于以下假设：

1）测算情形：假设全球人形机器人产品都以特斯拉Optimus零部件价值量进行测算。

2）受益产业链与价值量占比：受益产业链主要关注具有国产替代潜力的谐波减速器、直线执行器、永磁力矩电机部分进行增量测算，根据第二章测算结果，谐波减速器/永磁力矩电机/直线执行器分别占单台价值量比例23.05%/10.12%/3.83%。

3）零配件品牌型号选用：当前特斯拉Optimus主要零部件信息未知，对于信息未知的零部件，我们选用近似性能参数（即能满足产品设计需求）零配件进行测算。

由当前测算方法得出结果，2030年预计谐波减速器/永磁力矩电机/直线执行器市场规模将达到180.55亿/79.27亿/30.00亿美元。且谐波减速器、螺杆结构直线执行器（线性驱动）、永磁力矩电机等元件均有成熟国产产品，特斯拉Optimus若能成功面世，将为产业链相关企业带来利好。

4.报告总结

基于本文测算，由于人形机器人市场增量引起的谐波减速器/永磁力矩电机/直线执行器市场增量可观，且具有国产替代潜力的标的如下：

谐波减速器部件有以下标的：

绿的谐波：谐波减速器龙头企业，由于特斯拉人形机器人使用谐波减速器量较大，对其形成利好。

汉宇集团：其子公司同川科技生产谐波减速器，同川精密部门从2015年专注研究谐波减速器，在冲压设备用谐波减速器市场经验丰富。

双环传动：作为特斯拉汽车减速器供应链企业，有一定可能被纳入特斯拉人形机器人供应链。

直线执行器（线性驱动）部件有以下标的：

O捷昌驱动：国内线性驱动龙头企业，做医疗器械电动推杆起家，目前线性驱动产品已在工业机器人等领域应用。

电机部件有以下标的：

步科股份：公司业务涉及伺服系统、步进系统、可编程逻辑控制器、变频器等，获得2022年移动机器人供应链优秀企业奖（运控驱动模块类）。

鸣志电器：鸣志电器是运动控制领域的知名制造商，生产伺服电机、驱动器等产品。

中科三环：特斯拉汽车供应链企业，永磁材料供应商。人形机器人肢体关节对无框力矩电机需求量大，直流无框力矩电机是一种永磁直流伺服电动机，其增量利好永磁材料供应商。

5.风险提示

1）特斯拉Optimus尚未发售，其产能可能不及预期。

2）人形机器人作为消费产品尚不成熟，其市场需求可能不及预期。

3）测算具有主观性。

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