IPO雷达 | 麦加芯彩冲刺沪市主板，立邦曾计划收购，经营现金流连续三年为负

记者｜赵阳戈

麦加芯彩新材料科技(上海)股份有限公司（下称麦加芯彩）在9月30日获得沪市主板的受理，该公司算是涂料界的先头部队，尤其是在风电叶片、集装箱领域具有自己的优势。在冲A之前，立邦一度有过收购麦加芯彩股权的计划，以终止告终。

中国涂料企业榜单第20位

资料显示，麦加芯彩是一家研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业，公司已成为国内风电叶片、集装箱领域领先的涂料供应商。同时，公司的涂料产品也广泛应用于桥梁、钢结构等领域。目前，麦加芯彩拥有面积达2000平方米的技术研发中心，配置有包括气相色谱仪、原子吸收光谱仪和超高速雨蚀机等高端科研设备超过100台。

麦加芯彩已与包括中材科技、中复连众、双瑞风电、明阳智能、时代新材、艾郎科技、重通成飞等风电设备制造商，以及中集集团、胜狮货柜、新华昌集团、中远海运、富华机械、广东现代集装箱等船运集装箱制造商在内的主要客户建立了长期稳定的合作关系。

同时，基于下游客户采购前置认可的惯例，麦加芯彩进入了包括金风科技、远景能源、中国海装、上海电气、哈电风能、运达股份、明阳智能、中国中车、三一重能、东方电气、国电联合动力等风电整机厂，Maersk、CMA CGM、COSCO、OOCL、Hapag-Lloyd、Evergreen、HMM、Yang Ming、ZIM、Wan Hai、PIL等全球头部集装箱航运公司，以及Textainer、Seaco、Beacon、SeaCube、BlueSky、GCI、Touax等全球头部集装箱租赁公司的认可供应商名录，得以被指定为相关风电叶片或集装箱制造商的涂料供应商。

2022年一季度，麦加芯彩风电涂料收入占比18.86%，集装箱涂料业务收入占比77.66%，其他工业涂料占比3.48%。数据显示，麦加芯彩拥有上海、南通两处生产基地，其中上海生产基地规划水性涂料产能为2万吨/年；南通生产基地规划水性涂料产能4万吨/年，油性涂料产能为2万吨/年，无溶剂涂料产能为1万吨/年。2022年第一季度水性涂料产能利用率86.64%，但油性涂料的产能利用率47.19%，无溶剂涂料的数据为29.49%。

根据涂界数据， 2021年麦加芯彩在中国工业涂料企业榜单中排名第12位、本土企业第3位，中国涂料企业榜单中排名第20位，亚太地区涂料企业榜单中排名第23位。

公开信息显示，曾经，麦加芯彩被行业诸多大佬看好。

2018年11月20日，立邦投资与壹信实业、黄雁夷及罗永键签署《关于上海麦加涂料有限公司70%股权、麦加涂料(南通)有限公司（下称南通麦加）70%股权之股权购买协议》，立邦投资拟收购壹信实业持有麦加有限70%的股权、南通麦加70%的股权。在上述立邦投资收购事项洽谈阶段，为简化谈判需要，Michele Gianella、仇大波、刘正伟、张华勇、张士学还分别将所持壹信实业股权转让给黄雁夷由其代持，并由黄雁夷代表全体股东与立邦投资谈判出售股权事宜。

原本一切顺利的话，交易也预计是在2019年年初能完成，但由于估值及管理理念的分歧，2019年9月29日，壹信实业与立邦投资签署 《终止协议》，终止了上述立邦投资股权购买协议。此后，麦加有限开始筹划境内上市事宜，并基于解决同业竞争之目的，于2020年4月完成收购南通麦加100%股权，完成上市主体的资产与业务整合。上述的代持自然也随着计划的终止解除掉了。

麦加芯彩的保荐方系瑞银证券。

说起来，麦加芯彩有家族企业色彩，壹信实业持股麦加芯彩81.33%，黄雁夷持有壹信实业62.91%，黄雁雄持有壹信实业19.42%，黄雁杰持有11.86%，罗永键持5.81%。故，麦加芯彩的控股股东为壹信实业，实际控制人为黄雁夷与罗永键，实际控制人之一致行动人为黄雁雄与黄雁杰。黄雁雄与黄雁杰是黄雁夷的弟弟，罗永键是黄雁夷之子。黄雁夷为马来西亚国籍。

经过多年发展，在黄雁夷的带领下，麦加芯彩已发展成为近20亿收入的企业。数据显示，麦加芯彩2021年营业收入19.9亿元，2022年第一季度为4.01亿元，归母净利润2021年和2022年第一季度分别为3.26亿元和7878.22万元。不过需要指出的是，麦加芯彩的经营活动产生的现金流量净额持续为负，2019年至2022年第一季度分别为-9048.84万元、-1187.99万元、-4.31亿元、-2286.97万元，在这次的募投项目中，就有2.5亿元要补充流动性资金。

需要指出的是，在近年里，麦加芯彩分别在环保、消防及安全生产的相关事项上，受到过行政处罚。

环保方面，2019年8月15日，南通市生态环境局出具《行政处罚决定书》，经该局执法人员于2019年4月8日现场检查，南通麦加存在以下违法行为:1.危废暂存场所未按要求分类堆存各类危废，未设置危废标志;2.甲类仓库内大量水处理污泥吨桶暂存，地面溢水明显，大量水处理污泥吨桶及高浓度废水吨桶露天堆存厂区。两项罚款合计8万元。

2021年9月15日，南通市生态环境局出具《行政处罚决定书》，经该局执法人员于2021年7月21日现场检查发现，麦加南通建设的4个40立方米固定顶储罐未配套建设废气处理设施，不符合《涂料、油墨及胶黏剂工业大气污染排放标准》中挥发性有机液体储罐特别控制要求，责令南通麦加改正违法行为，对储罐废气进行收集处理，处以罚款4.96万元。

消防方面，2020年5月12日，上海市嘉定区公安消防支队出具《行政处罚决定书》，经该支队于2020年4月19日现场检查，麦加芯彩在上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号处存在遮挡消火栓的违法行为，决定对麦加有限处以罚款伍仟元并责令改正。

安全生产方面，2021年10月14日，南通市应急管理局出具《行政处罚决定书(单位)》，(1)南通麦加动火作业未对现场进行可燃气体浓度检测，违反了《化学品生产单位特殊作业安全规范》(GB30871-2014)5.4.1的规定。(2)南通麦加未对承包商统一管理，违反了《安全生产法》第四十六条第二款的规定。上述安全生产违法行为合并处罚，予以南通麦加警告并处罚款人民币2.93万元。

另外在报告期后，南通市应急管理局于2022年8月22日出具《行政处罚决定书》，查明南通麦加存在下列行为：稀释剂核定产能170吨/年，2021年实际产量597.64吨;水性环氧漆核定产能15500吨/年，2021年实际产量29205.57吨;水性丙烯酸漆核定产能14500吨/年，2021年实际产量14541.76吨;水性环氧固化剂核定产能6100吨/年，2021年实际产量6203.06吨，该四个产品2021年生产量均超过核定的生产能力。违反了《安全生产违法行为行政处罚办法》第四十五条的规定，对南通麦加作出警告，并处罚2.625万元的行政处罚。