【收藏贴】基金的买卖点如何把握？

3400、3200、3000，市场一路跌，基金一路绿。

现在是不是买基金的好时点呢？

今天就给大家盘一下判断基金买卖时点的几个方法，绝对值得收藏。

注意，做到精准的择时是很难的，用一句生动的话说，就是比在空中接住一把飞刀更难。但我们可以运用一些方法，把握住大的择时，追求模糊的正确。

一、买入时点判断

1、估值法

顾名思义，就是根据估值来买入。估值看的是市盈率、市净率及其百分位。当百分位低于20%或者30%，我们通常认为处于低估，这个时候买入，安全边际相对较高，未来收益空间较大。

以沪深300指数为例，测算近10年估值百分位，可以看到，当PE百分位低于30%以下，基本都对应指数的低点，如2008年底、2011~2014年、2016年底、2018年底。如果把握住机会，都会迎来一波较大幅度的上涨。

数据来源：Wind；数据区间：2005.4.8~2022.2.10；测算近10年估值百分位

当前沪深300 PE 11倍，正处于近10年28%的位置，机会显著。

数据来源：Wind；数据日期：2022.9.27；测算近10年估值百分位

这个方法更适合指数基金、行业主题类基金，可以参考相对于指数的估值来判断。对于主动基金，可以参考沪深300、wind全A的估值。

2、股债利差法

判断股债的性价比的一个指标。股债利差，简单来说，就是股票收益率减去债券收益率，利差越高，说明股市更具有投资价值，反之，债市更值得配置。

股票收益率可以用沪深300（或者万得全A、上证综指等）市盈率的倒数来表示，债券收益率用10年期国债收益率表示。

观察股债利差和沪深300的走势图，可以明显看到，股债利差的高点基本对应股市的低点，而股债利差的低点对应股市的高点。

数据来源：好买研习社；数据日期：2022.9.27

根据历史数据，当股债利差数据大于5.5%的时候可以逐步建仓，大于6%时加大股票配置力度，数据越往上走越可以加仓。当前沪深300的股债利差是6.18%（2022.9.27），正是投资的好时机。

另外，除了看绝对值，百分位也是要看的，也就是性价比排名。排名越靠前，说明股票类资产性价比越高。

数据来源：好买研习社；数据日期：2022.9.27

3、经济周期法

不同经济周期，各大类资产的表现不一样。因此，我们可以根据经济周期所处阶段，来判断不同类型基金的买入时点。

比如，在复苏期，经济增长复苏，同时通胀较低，这个时候是股票投资的黄金时期，债券次之、现金贬值、商品低迷。此时应多配置偏股类基金，享受经济复苏带来的市场红利。

在过热期，经济增速高，但同时通胀上行，这个时候的配置重点就是大宗商品，与大宗商品相关的股票次之，现金和债券贬值。此时可以选择多配商品型基金。

在衰退期，经济增长放缓，同时通胀回落，这个时候是债券投资的黄金时期。你想啊，经济不好，也没有通胀的压力，央妈则会采取宽松的财政和货币政策刺激经济，利率下行，从而利好债市。这个时候应多配债券类基金。

在滞涨期，经济增长放缓，同时通胀又上升，这个时候对股市和债市都不友好，而应该是“现金为王”。

来源：好买研习社

当前我国通胀正处于下行趋势，货币政策也处于宽松周期，经济弱复苏，经济周期已经运行至复苏前夜，利好股票类资产。

4、回撤法

通过基金回撤参考买入时点。可以将基金回撤和历史最大回撤相比，当基金阶段回撤超过历史最大回撤2/3，或者接近历史最大回撤时，可以考虑建仓或加仓。这个方法不仅适用于指数基金，还适应主动型基金，但前提是基金经理没有发生过更换。

以谢治宇的兴全合润为例，从净值走势看，发生大幅回撤的时候有三次，一次是12年、一次是15年、一次是18年，三次最大回撤基本都达到30%。所以从历史来看，当阶段最大回撤超过20%或者接近30%的时候，就是很好的买入机会了。当前回撤33.85%，从历史表现看，很可能正是机会。

数据来源：好买基金APP；数据日期：2022.9.27

5、情绪指标：基金发行、融资买入额占比等

除了以上，还可以通过一些情绪指标来判断基金买入时点。巴菲特说，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，当市场情绪极度低落，人人都绝望时，很可能正是买入基金的好时机。

情绪指标很多，比如基金发行、融资买入额占比等。

先来说基金发行。大家应该听过“好发不好做，好做不好发”这句话，它指的意思就是当市场情绪火热，基金很好发行的时候，其实恰恰是基金不好做的时候，而当基金好做的时候，基金发行往往处于冰点，不好发行。当前新基发行处于2016年以来的较低水平，可见市场情绪低迷。

有一点要提醒，基金发行特别低迷的时候，市场不一定立刻起来，也可能会继续下跌，但大幅下跌的可能性也不大。

数据来源：wind；数据截止日：2022.9.23；

说明：本月为数据截止日水平

再来说融资买入额占比。它指的是融资买入额占A股总成交额的比重，反映了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平。这个指标的择时效果不错。从历史情况看，当融资买入额占比在10.5%以上，市场差不多就到了高点。当融资买入占比在7%以下的时候，可能市场也走到了低位。

当前融资买入额占比为5.67%（2022.9.23），处于2016年以来极低位置，可以贪婪。

数据来源：wind；数据截止日：2022.9.23；

注意，无论哪种方法，前提都是要选择好的基金。另外，任何一个指标都不可能绝对正确，只是站在概率的角度看问题，因此对市场行情的判断也不应仅靠一个指标，还要结合估值、流动性、盈利、市场情绪等多方面指标综合衡量。

二、卖出时点判断

止盈的时点判断和买入时点的把握有一定对应，所以这部分就简单介绍。

1、估值法

一般，当市盈率、市净率百分位大于70%、80%，我们就认为高估了，风险相对较高，追求稳健的投资者可以逐步减仓、卖出了。

还是以沪深300为例，可以看到，近些年的阶段性高位，如2007年、2015年牛市高点，2009年阶段性高点，2018年初、2020年底2021年初，估值百分位都达到了70%以上。

数据来源：Wind；数据区间：2005.4.8~2022.2.10；测算近10年估值百分位

2、股债利差法

还是以沪深300为例，从历史数据可以看到，当股债利差小于3%的时候，对市场要保持谨慎，可逐步减仓或增加债券比重，要是降到2%以下可考虑直接清仓，或全部换成债券。

除了绝对值，也要看性价比排名。排名越靠后，说明股票类资产性价比越低，此时该卖出股票类资产。

3、目标收益法

一达到目标收益率，就止盈赎回。可以按累计收益率止盈，也可以按年化收益率止盈。

对于一次性买入，偏股类基金可以参考年化15%来止盈，原因是长期来看（近18年），偏股混合型基金的复合年化能达到15%，所以长期看这是一个合理的水平。对于定投，可以参考年化10%~15%来止盈。

数据来源：Wind，基日2003.12.31；数据截止日：2022.2.10

4、最大回撤法

它指的是允许基金上涨过程中在一定范围内进行调整，从而提高获取更高收益的可能性。

最大回撤法具体怎么做呢？

首先，设定一个止盈信号线，也就是目标收益率（如图中的10%）；

其次，设置一个最大回撤阈值参数（如图中的5%）；

当收益率达到止盈信号线时，先不止盈，而是每日观测，只有当最大回撤跌破阈值时，再止盈赎回。比如图中收益率达到10%后，最高涨到了17%，而后回撤5%，达到12%的时候再止盈。

来源：好买研习社

注意，最大回撤阈值的设置是比较重要的，设置太大或太小都不好。该方法更适合牛市行情，在牛市获得超高收益后，即使市场崩盘也可以成功逃离。

5、技术指标（均线偏离度）

了解技术分析的投资者，还可以通过对指数进行技术分析，判断市场趋势，进而止盈。

比如根据指数和均线的偏离度止盈。一般选择250日均线（牛熊线），当指数和250日均线偏离度较大时，说明市场情绪过热，这个时候就可以考虑止盈了。至于均线偏离度到多少止盈，每个指数都不一样。

如图中展示的是沪深300指数和250日均线的关系，从历史数据来看，当偏离度大于50%、60%时，就到了牛市中后段，该止盈了。但注意的是，250日均线属于牛熊线，适合长周期级别的投资。如果只是较短周期的投资，想捕捉住止盈的机会，偏离度就不能太大，比如2018年初和2021年初。

数据来源：Wind；数据区间2002.1.4~2022.2.11

6、情绪指标（基金发行、开户人数等）

还是来看这张基金新发和指数的走势图，可以看到，在几个发行量激增的时点，比如18年1月份、20年2月份和7月份，都是市场的阶段高点。所以，根据基金发行来判断市场卖点还是比较靠谱的。

数据来源：Wind；时间截至2021.10.31

以上六种基金止盈方法，每一种止盈方法都有其逻辑和适用性，大家找到适合自己的就好。另外要注意，任何一种止盈策略，都不可能卖在市场最高点，这一点大家要清楚。

最后想说，基金除了止盈，也要止损。什么情况下，基金要止损呢？给大家总结了以下几种情况：

1、基金基本面变差

2、基金经理更换

3、基金风格不符合自己

4、亏损超出投资者承受能力

5、基金清盘

6、需要用钱的时候

好了，今天的充电学习完成~ 祝大家十一假期玩得愉快~~

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