补全产品线，贝迪新材墩厚研发实力，募资出击高频传输LCP膜

文：权衡财经研究员 李力

编：许辉

南京贝迪新材料科技股份有限公司（简称：贝迪新材）拟在创业板上市，于2021年12月28日获受理，保荐机构为中信建投证券。本次拟公开发行不超过2,500.00万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，拟募资5.498亿元用于贝迪新材5G高频通信用高分子膜材料产业基地建设项目、贝迪新材显示用量子点复合膜生产项目、贝迪新材研发中心建设项目和补充流动资金。

贝迪新材通过了IATF16949标准、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系、GB/T29490企业知识产权管理体系、GB/T23001两化融合管理体系认证。贝迪新材一直深化高校合作关系，与美国德州大学达拉斯分校、东南大学、南京工程学院建立合作，成为了引才聚才和项目孵化的科创基地。

聚焦膜材料，成为客户核心供应商，市占率行业前列

贝迪新材主要从事功能高分子膜材料的研发、生产、精加工和销售。2018年-2021年1-6月，公司的营业收入分别为5.179亿元、4.639亿元、5.986亿元和3.908亿元，2019年较2018年营收下滑10.43%，2020年较2019年营收增长29.04%；各期净利润分别为2209.57万元、2522.88万元、3379.89万元和2288.79万元，2019年较2018年增长14.18%，2020年较2019年增长33.97%。报告期内，公司主营业务收入以基础光学膜片、复合膜片和量子点膜片销售收入为主，占主营业务收入的比例在90%以上。

公司产品主要应用于显示面板制造领域，终端产品为液晶电视、平板电脑等消费电子产品。公司凭借齐全的产品种类、较高的研发投入及规模化生产模式，已经成为液晶显示面板企业及终端消费电子品牌商的重要合作伙伴。目前，贝迪新材已经与京东方、海信集团、乐金集团、喜星集团、新谱集团、瑞仪集团等国内外知名显示面板制造商建立了合作关系，同时，公司产品的终端客户覆盖华为、小米、海信、TCL、苹果、微软、LG、夏普等国内外知名消费电子企业。被评为LG“战略合作伙伴”与“核心合作单位”、养志电子“优秀合作单位”、SKC“优秀合作伙伴”等。2018年-2021年1-6月，公司前五大客户的销售收入合计占当期营业收入的比重分别为67.06%、62.31%、71.00%和69.74%。

在经营模式方面，终端产品的快速更新换代要求行业内企业管理能力的快速提升。公司以“以销定产，适时调控”的模式组织生产，以自主生产为主，结合委托加工，通过精细化管理模式和涵盖研发、采购、生产、销售的全方位标准化管理体系，实现快速反应能力、快速生产能力和与上游原料商的协同能力的提高，提升运营效率，有效调动员工的积极性和创造性。

2018至2021年，公司新型显示用光学薄膜产品市场占有率位居行业前列，量子点膜产品细分市场占有率位居全国前三，行业影响力进一步扩大。本次IPO，贝迪公司在完成基础光学膜片、量子点膜片、复合膜片等系列产品量产后，将国家“卡脖子”LCP膜材料作为进一步发力的方向。

攻克功能膜核心技术，出击5G通信高频传输LCP膜

功能高分子膜材料行业的生产和精加工涉及化学材料配方、高分子材料、光学性能测试、高精密装备设计技术、自动化工艺技术与控制等多学科的综合应用。在这10年里，贝迪新材依靠的就是“专”、“精”、“特”、“新”这四个字，也就是专业化的发展理念、精细化的经营管理、特色化的技术依托和新颖化的创新能力。

公司主要产品融合了“高精密成型技术”、“高精密涂布技术”、“高精密押出及拉伸技术”和“关键装备设计技术”等功能膜研发和生产核心技术。公司的“高精密成型技术”体现在自主研发的高精度自动化模切技术、油墨附着工艺技术、弯曲度控制生产工艺技术、自动排废技术以及无尘室空气净化等技术。公司的“关键装备设计技术”体现在自主研发的光学膜精加工设备设计技术、光学膜制备用设备设计技术、光学膜生产辅助装置设计技术以及高效环保烘干设备设计等技术。膜材的成型及裁切过程中，最难解决的是成品的良率问题。公司通过创新研发的上述核心技术，极大地避免了膜材生产过程中的褶皱与瑕疵，从而达到精准控制产品尺寸与良率的目的。

LCP分子刚性强、排列规整，分子链易取向，成膜后在宽幅（TD）方向受力易破膜，因此制膜技术高。公司采用挤出工艺路线，并且自主研发“高精密熔融挤出+拉伸技术”，解决LCP膜制备过程中各方向拉伸强度不同的问题，研究开发超薄及厚度误差满足市场需求的LCP膜材料。同时，通过该工艺制备的5G高频传输LCP膜兼具耐高温、高强高模、低介电损耗等特点，在5G通信领域具有重要的应用价值。

LCP树脂经过加工后得到LCP薄膜，LCP薄膜经过FCCL制造商覆铜后得到FCCL，软板企业再将FCCL加工成FPC，最后通过模组企业进行整合后出售给终端手机制造商等。5G通信高频信号传输LCP薄膜行业产业链主要由上游原材料膜级LCP材料供应商、LCP薄膜生产商及下游LCPFCCL生产商构成。

贝迪新材拟将其募资3.44亿元投向“5G高频通信用高分子膜材料产业基地建设项目”。随着5G技术的逐渐成熟及全球商用的加速布局，应用于5G通信高频信号传输的LCP薄膜市场需求已经快速增长。目前，公司已有一条LCP自动化生产线，该生产线已于2021年12月底完成安装和电气调试工作，目前已进入设备调试阶段，预计将于2022年下半年完成主要型号产品的调试及客户送样工作。同时，LCP设备及生产工艺与公司在研产品导光膜的设备工艺具有相通性，均应用了“熔融+拉伸”的技术工艺。

LCP薄膜对LCP树脂材料性能要求高，目前能够量产用于天线模组LCP薄膜的树脂供货商并不多，高端膜级树脂主要集中在日本宝理、塞拉尼斯和日本住友等美日企业。公司已与日本宝理、塞拉尼斯、日本住友等LCP树脂材料供应商或其代理商签订了供货协议，未来LCP树脂材料供应稳定。

截至2021年6月30日，贝迪新材共有员工495人，其中技术研发人员41人，占员工总数的8.28%。2018年-2021年1-6月，贝迪新材研发费用分别为1,993.52万元、2,423.19万元、2,668.75万元和1,673.49万元，研发费用率分别为3.85%、5.22%、4.46%和4.28%。

2022全国“专精特新”企业代表贝迪新材总经理张军发言

公司先后荣获国家级高新技术企业、国家级博士后工作站分站、江苏省工程技术研究中心、江苏省民营科技企业、江苏省服务型制造示范企业、南京市独角兽培育企业、国家级“专精特新”小巨人企业多项资质荣誉。并成功入选国家“万人计划”科技创业领军人才、江苏省科技成果转化专项资金项目、345海外高端人才团队等多项科技、人才项目。截至上会稿签署日，公司已经取得专利100项，其中发明专利33项、实用新型专利67项，此外还有多项发明专利正处于受理审核阶段。雄厚的技术实力为本项目的顺利实施提供了技术基础。