加密货币采用报告：加密货币活动都发生哪些国家？

我们很高兴分享 Chainalysis 2022 年全球加密货币采用指数。连续第三年，我们按草根加密货币采用率对所有国家进行排名。在这篇文章中，我们将介绍：

• 什么是草根加密货币采用？
• 我们的方法论
• 2022 年全球加密货币采用指数前 20 名
• 指数的主要内容

什么是加密货币的草根采用？

可以这样想：我们可以轻松地按原始加密货币交易量对国家进行排名，这样你就可以直接了解加密货币活动发生在哪里。但这不是我们的兴趣所在，我们指数的目标是衡量大多数人将最大份额的资金投入加密货币的地方。虽然机构活动对此很重要，但我们也想强调个人、非专业投资者最接受加密资产的国家。你可以阅读下面的方法以了解我们如何做到这一点，然后继续查看我们指数的前 20 名。

我们的方法论

我们的全球加密货币采用指数由五个子指数组成，每个子指数都基于各国对不同类型加密货币服务的使用情况。我们根据这五个指标中每一个我们都掌握了有足够数据的 146 个国家进行排名，取每个国家在所有五个指标中排名的几何平均值，然后将最终数字标准化为 0 到 1，为每个国家打分来决定整体排名。国家的最终得分越接近 1，排名越高。

为了计算我们的子指数，我们根据这些服务和协议网站的网络流量模式估计不同服务和协议的国家加密货币交易量。依赖网络流量数据意味着存在使用 VPN 和其他产品掩盖在线活动的可能性，但鉴于我们的计算考虑了数亿笔交易，VPN 的使用需要非常广泛才能有意义地扭曲我们的数据。我们采访的专家普遍认为，该指数符合他们对所经营市场的看法，这让我们对这种方法更有信心。

下面，我们列出了五个子指数以及它们的计算方式。

中心化交易所收到的链上加密货币价值，按人均购买力平价 (PPP) 加权

该子指数的目标是根据中心化服务上发生的总加密货币活动对每个国家进行排名。我们通过估计每个国家的集中服务用户收到的总加密货币来计算该指标，并根据人均购买力平价加权链上价值，这是衡量该国人均财富的衡量标准。获得的链上价值与人均 PPP 的比率越高，排名越高。如果两个国家获得的加密货币价值相等，则人均 PPP 较低的国家将排名靠前。

中心化交易所收到的链上零售价值，按人均购买力平价加权

该指标的目标是衡量非专业的个人加密货币用户在中心化服务中的活动，基于他们交易的加密货币数量与普通人的财富相比。我们通过测量零售交易中的加密货币数量来估算个人的加密货币活动（零售交易指价值低于 10,000 美元的加密货币交易）。然后，我们根据该指标对每个国家进行排名，但对其进行加权以偏向人均购买力平价较低的国家。

点对点 (P2P) 交易量，按人均购买力平价和互联网用户数量加权

P2P 交易量占新兴市场所有加密货币的很大比例。对于这个子指数，我们按照 P2P 交易量对国家进行排名并对其加权，以偏向人均 PPP 较低且互联网用户较少的国家，目标是突出显示更多居民将更大份额的整体财富投入 P2P 交易的国家。

从 DeFi 协议收到的链上加密货币的价值，按人均购买力平价加权

在过去两年中，DeFi 一直是加密货币增长最快的领域之一。事实上，正如我们在 DEX 与 CEX 的案例中看到的那样，主要使用以太坊而不是比特币的去中心化加密货币协议的交易量已经超过了中心化服务。鉴于 DeFi 对加密货币创新的重要性，我们希望采用指数能够突出显示用户在 DeFi 协议中的金融活动占比较高的国家。对于这个子指数，我们按 DeFi 交易量对国家进行排名，并偏向人均 PPP 较低的国家。

从 DeFi 协议获得的链上零售价值，按人均购买力平价加权

正如我们希望我们的指数将非专业的个人加密货币用户的活动纳入中心化服务，DeFi 也是如此。因此，该子指数按零售规模转账中进行的 DeFi 交易量对每个国家进行排名，加权偏向人均 PPP 较低的国家。

今年我们的方法发生了怎样的变化

今年我们指数方法的最大变化是增加了两个基于 DeFi 交易量的子指数，并修改了另外两个子指数，只包括与中心化服务相关的交易量。我们这样做有两个原因：首先，正如我们上面所解释的，鉴于 DeFi 对整个加密货币生态系统的重要性，它突出了在 DeFi 领域处于领先地位的国家。其次，我们想解决 DeFi 驱动的交易量膨胀问题。中心化服务的存款和取款会显示在链上交易量中，但这些服务内的交易，例如中心化交易所内进行的交易，则不会。中心化服务会在内部跟踪交易量，例如用于交易的订单簿，这意味着我们无法准确访问它。但 DeFi 协议却不同，由于 DeFi 协议是非托管的，并且只是在私人钱包之间转移加密货币，因此所有 DeFi 交易都显示在链上。这意味着，如果你使用链上数据，DeFi 协议交易量将会爆发式增长，而与之相关的中心化服务交易量却不会。这可能会导致我们人为地偏爱 DeFi 采用率较高的国家，而不是中心化服务活动较多的国家，即使两者实际交易活动的数量相同。

为了解决这个问题，我们决定分别衡量每个国家的 CeFi 和 DeFi 交易量——包括总量和零售水平——并将它们用作整体指数的相等组成部分。这样可以更准确地比较每个国家的交易量，我们可以透明地了解哪些国家在 DeFi 生态系统中的交易量相对较多。

2022 年全球加密货币采用指数前 20 名

2022 年加密货币采用指数的主要发现

熊市中全球整体采用放缓，但仍高于牛市前水平

数据显示，自 2019 年年中以来的持续增长后，全球采用率在去年趋于平稳。下表体现了这一趋势，我们在全球范围内应用我们的指数方法，从 2019 年第二季度到现在，每季度对所有 154 个国家的指数得分求和，并再次重新指数化该数字以显示全球采用率随时间的增长。

全球加密货币采用在 2021 年第二季度达到了历史新高。从那时起，采用率呈波浪式发展——它在第三季度下降，导致加密货币价格下跌，在第四季度反弹，当时我们看到加密货币价格上涨至历史新高，随着我们进入熊市，在过去两个季度中的每一个季度都下跌。尽管如此，值得注意的是，全球采用率仍远高于 2019 年牛市前的水平。

数据表明，许多被 2020 年和 2021 年价格上涨所吸引的人留在原地，并继续将很大一部分资产投资于加密资产。这也与我们之前的研究一致，即加密货币市场在最近的下跌中具有惊人的弹性。大型长期加密货币持有者在熊市中继续持有，因此虽然他们的投资组合已经贬值，但这些损失尚未锁定，因为他们还没有卖出——链上数据表明这些持有者对市场保持乐观，这使市场基本面维持相对健康。

新兴市场主导全球加密货币采用指数

我们去年注意到的一个趋势在今年变得更加强劲：新兴市场主导了采用指数。世界银行根据收入水平和整体经济发展将国家分为四类：高收入、中高收入、中低收入和低收入。使用该框架，我们发现中间两个类别在我们的指数中占主导地位。在我们排名前 20 的国家中：

• 10 个是中低收入国家：越南、菲律宾、乌克兰、印度、巴基斯坦、尼日利亚、摩洛哥、尼泊尔、肯尼亚和印度尼西亚
• 8 个中高收入国家：巴西、泰国、俄罗斯、中国、土耳其、阿根廷、哥伦比亚和厄瓜多尔
• 2 个高收入国家：美国和英国

正如我们稍后在报告中探讨的那样，中低收入和中高收入国家的用户通常依靠加密货币来汇款，在法定货币波动时保留他们的储蓄，并满足其经济体特有的其他金融需求。这些国家也比其他国家更倾向于依赖比特币和稳定币。在接下来的几年里，期待加密货币行业可以建立哪些解决方案来提高高收入和低收入国家的采用率。

越南稳居榜首，美国跃居第五，中国重返前十

还有一些个别国家的排名对我们而言很突出。

越南连续第二年在加密货币采用率上排名第一。查看子排名显示，越南在中心化服务、DeFi 和 P2P 交易中显示出极高的购买力和人口调整采用率。其他消息来源也显示出越南对加密货币的热衷。2020 年进行的民意调查发现，21% 的越南消费者声称使用或拥有加密货币，仅次于尼日利亚的 32%，并且从那时起采用率持续增加。当地媒体报道表明，基于加密货币的游戏，包括跟边玩边赚（P2E）和移动赚取（M2E）模式的游戏，在东南亚国家特别受欢迎。这不仅适用于用户，也适用于开发者，因为收入最高的 P2E 游戏 Axie Infinity 位于胡志明市，其成功激励了更多加密游戏初创公司在越南取得成功。

美国的指数排名中从 2021 年的第 8 位和 2020 年的第 6 位上升至第 5 位。美国在每个子指数中均排名前三，但人口和购买力调整后的 P2P 交易使用情况除外，其排名低得多，为第 111 位。这并不奇怪，因为我们的研究表明，在购买力低的国家，P2P 交易的使用率往往最高。也许最有趣的是，美国是迄今为止我们指数中排名最高的发达市场国家，也是与英国一起进入前 20 名的仅有的两个发达国家之一。我们将在后面的完整报告中探讨其原因。

最后，中国在 2021 年排名第 13 位后，今年重新进入了前 10 名。我们的子指数显示，中国在中心化服务的使用方面尤为强劲，购买力调整后的交易量在总体上和零售水平均排名第二。考虑到中国政府对加密货币活动的打击，这尤其有趣，其中包括 2021 年 9 月宣布的所有加密货币交易禁令。我们的数据表明，该禁令要么无效，要么执行不够。

熊市无法消灭牛市的采用

如上所述，尽管随着熊市到来，加密货币采用增长乏力，但全球采用率仍远高于 2020 年牛市之前的水平。数据表明，即使价格下跌，在价格上涨期间将资金投入加密货币的新用户也往往会留下来，从而使生态系统能够在整个市场周期内持续增长。造成这种情况的一个原因可能是新兴市场的用户从加密货币中获得的价值。这些国家在采用指数中占主导地位，这在很大程度上是因为加密货币为生活在不稳定经济条件下的人们提供了独特的、切实的好处。我们将在完整报告中更多地探讨这些动态。