脱水研报：医药平台龙头+原料药市占率上涨+动保需求提升

全球医药市场规模持续增长，其中化学药占全球医药市场的75.8%，新兴国家医药市场空间大，我国医药市场迅速发展。原料药行业落后产能淘汰，集中度不断提升，有助于拥有研发实力，产品质量优秀的企业长远发展。今天带来这么一只医药平台龙头，受益原料药市占率上涨，动保需求提升，让我们来看看该股的投资逻辑。

全球医药市场规模持续增长

根据《中国医药行业现状深度分析与发展前景预测报告（2022-2029年）》，2021年全球医药市场规模达到13934亿美元，2016年至2021年间的复合增长率约为3.9%。预计2022/2023年全球医药支出预计为14769/15561亿美元。另外，2021年度全球化学药市场规模达10568亿美元，占全球医药市场的75.8%，化学药系医药行业的主要产品品类。化学制药业是化学原料分解、合成技术与现代临床诊断医学相结合的制造工业，是衡量一个国家制药能力的主要标志之一。

新兴国家医药市场空间大，我国医药市场迅速发展

根据欧洲制药工业协会联合会（EFPIA）的数据，北美和欧洲合计占据全球过半的市场份额，销售额分别占全球医药产品销售市场的40%和22%，处于主导地位.新兴市场对于医药消费的份额在全球占比较小，但增长速度较快，主要原因在于政府投资提高医疗水平，另一方面跨国贸易发展提高了基本药品的可及性。根据Frost&Sullivan的统计数据，我国医药市场规模由2015年的12207亿元增长至2021年17292亿元，复合增速为5.4%，高于全球增速水平。中国是仅次于美国的全球第二大药品消费市场，前瞻产业研究院报告显示，我国65%原料药消耗依靠自产，35%原料药外购的特征，且进口原料药的企业多为外商投资。

原料药是制剂中的有效成分，主要分为三大类：大宗原料药、特色原料药及专利原料药

大宗原料药是指产业发展成熟，产品上市较久主要包括维生素、抗生素、激素等品种，目前我国以大宗原料药生产为主，随着供给侧结构性改革的推进将逐渐集中；特色原料药指专利过期或即将过期的化学制剂所需的原料药品，以心血管类、抗病毒类、抗肿瘤类等品类为代表，科技含量较高，利润也较丰厚，是我国近十年内发展较为活跃的原料药板块；专利原料药用于生产专利药，是以CMO/CDMO模式合作的创新药产品，通常由专利药生产厂家自行生产或委托原料药厂家生产，当前我国CMO市场保持快速发展态势，未来成长空间巨大。

目前，我国原料药行业生产规模不断增加，我国已成为世界上最大的原料药生产国与出口国，根据国家统计局数据，2021年全国化学药品原药产量为308.6万吨，同比增长12.9%，根据智研咨询统计数据，21年原料药行业营收约为4265亿元。除满足国内制剂生产企业需求外，我国多种原料药出口销售，并在国际市场具备较强竞争力。

原料药行业落后产能淘汰，集中度不断提升，有助于拥有研发实力，产品质量优秀的企业长远发展

监管加强、环保意识提高等因素的影响，行业内一些厂家搬迁、限产、停产，医药市场的规范程度和进入壁垒逐渐提高，行业集中度提升。2019年8月，新修订的《中华人民共和国药品管理法》经投票通过，药品生产迎来了动态GMP检查的“飞检”时代，检验标准不降反升。随着行业整体技术水平要求的提高，我国环保治理力度的逐步加大，企业需要购置专业的治理装置使污染物达到排放标准，致使企业环保投入和生产成本上升，导致行业内部整合和竞争洗牌的加速。而新进入市场的竞争者会面临建设周期较长、前期投资较多等困难。公司拥有核心技术、质量与成本优势、齐全的环保设备，公司持续投入建设环保处理设施，环保监控设施的自动化、数据化战略，建设了异味评价系统、泄漏检测与修复（LDAR）系统、废气智能监控设施等系统化环保体系，使公司的环保治理水平上升至一个新的阶段。公司高盐废水机械蒸汽再压缩项目于2015年6月被国家发展改革委办公厅、财政部办公厅认定为国家循环经济示范项目，综合性环保治理已为公司构建较强壁垒。

今天就带来一只医药平台龙头，让我们来看看该股的投资亮点：

1、该公司为医药平台龙头，拥有规模化制造平台，销售与降本竞争优势明显。

2、原料药行业产能淘汰，集中度提升，有助于拥有研发实力，产品质量优秀的企业长远发展。

3、该公司毛利率为34%，机构看涨70%。

投资逻辑：

1、公司与全球三千预计客户建立渠道平台、拥有规模化制造平台，销售与降本竞争优势明显；

2、兽药行业集中度提高，禁抗推动治疗用抗生素需求，公司氟苯尼考、恩诺沙星、强力霉素营收过亿，产品丰富，质量受海内外认可；

3、2015-21年医药市场复合增速约5.4%，公司推进中间体-原料药-制剂产业链一体化，是全球规模最大的大环内酯类和喹诺酮类原料药供应商之一。

完整研报，移步好股票APP脱水研报栏目观看