罗莱生活：家纺龙头虚火 中报风云（58）

文/乐居财经 李礼

第二季度收入、净利的下滑，拖累了罗莱生活(002293.SZ)今年上半年的成绩。

中报显示，2022年上半年，罗莱生活实现营业收入23.8亿，同比下滑5.7%，实现归母净利润2.2亿，同比下滑21.1%。其中第二季度收入和归母净利润分别同比下滑9.2%和36.3%。

营收、净利双降，而经营现金流的下滑则更多。2022年上半年，罗莱生活经营现金流为0.26亿元，同比下滑75.95%。

与此同时，其每股收益也在持续下降。截至2022年6月30日，罗莱生活的基本每股收益为0.2658元/股，较上一年同期下降22.01%；同期，ROE、净利率分别为5.34%、43.32%，较上一年同期分别减少1.04百分点、0.61个百分点。

家纺类产品收入多下滑

报告期内，罗莱生活实现营业收入23.82亿元，同比下降5.70%；归属于上市公司股东的净利润为2.23亿元，同比下降21.11%；归母净利2.08亿元，同比下降21.73%。

分产品看，罗莱生活赖以起家的标准套件类、被芯类、夏令产品等主要家纺类产品营收都在下滑，家具类产品则有所增长，不过，难以填补其他品类下降带来的“窟窿”。

报告显示，罗莱生活主要业务包括标准套件类、被芯类、枕芯类、夏令产品、其他和家具等六大类，其中标准套件类、被芯类、夏令产品、其他等四类业务营收均是负增长，分别为-16.44%、-1.8%、-7.17%和-28.63%，在营收中的合计占比达70.55%，导致营收下滑严重。家纺类产品中惟一增长的是枕芯类，增长率为11.2%，但营收占比仅为5.36%，对整体业绩提升助力不大。而真正能给罗莱生活报表增加亮色的是家具类产品，增长12.6%，营收占比达到24.09%。

分地区来看，除美国外，其它区域均呈现不同程度下滑。其中，国外及港澳台下滑最严重，同比下滑25.90%，不过其占比较少，影响不大，但在营收占比最高的华东地区，下滑程度达到15.98%。

罗莱生活表示，作为中国家纺行业龙头企业，在巩固扩大一线、二线市场渠道优势的同时，积极向三、四线及以下市场渗透和辐射。截至2022年6月30日，罗莱生活各品牌在国内市场拥有2518家终端门店。 其中，国内直营门店数量为268家，报告期内单店销售收入50.64万元，较去年下滑26.51%。开业12个月以上直营门店的平均营业收入较同期下滑22.95%。主要原因为公司直营门店所在城市以上海、北京、深圳等一线城市为主，上半年经营受疫情影响较为明显。

上半年，线上销售给罗莱生活带来不少收入推动。罗莱生活期内线上销售实现销售收入占比超过30%，来自天猫销售额为3.62亿元，向天猫平台支付费用为8844.56万元，退货率9.8%。

经营现金流三连降

营收净利双双下降，经营现金流的表现同样不尽如人意。

据中报披露，2022年上半年，罗莱生活的经营活动产生的现金流量净额为2643.63万元，同比减少75.95%。

拉长时间线来看，2019年上半年，罗莱生活的经营现金流为从2018年的负值跃升到2.68亿元，为近五年来最高值，2020-2022上半年，其经营现金流呈逐年下降趋势，分别为1.75亿元、1.10亿元、0.26亿元，分别下降34.65%、37.24%、75.95%。2022年中期的经营现金流仅为2019年中期的10%。罗莱生活在中报中解释，减少主要系销售收入回款减少所致。

货币资金方面，截至6月30日，罗莱生活货币资金为16.75亿元，相比上年末的11.33亿元，增加了5.42亿元，中报解释，货币资金增加主要系公司本期末理财产品到期较多所致。

相比于货币资金，罗莱生活的应收账款和存货变化不大。2022年上半年，罗莱生活的应收账款为4.68亿元，相比于年初减少0.07亿元，存货为14.99亿元，相比于年初增加1.86亿元。

短债方面，罗莱生活的短期借款2.47亿元，相较年初增加0.44亿元。资产负债率为40.58%，同比上涨9.71个百分点，为5年来最高值。