双赛道布局助力，科沃斯向上动能依然充沛

导语：从上半年收入构成来看，科沃斯双品牌战略成效显著。

今年上半年，国际地缘政治冲突和国内疫情反弹相互交织，所带来的“尾部效益”给国内外经济运行带来严重冲击，也普遍对企业经营造成较大压力，诸多上市公司于近日披露半年报显示营收、净利润全线下滑。

在此大环境下，部分行业中的头部企业充分展现较强的风险抵御能力，上半年业绩实现逆势上涨。8月26日晚间，国内服务机器人和高端智能家电领域巨头科沃斯披露半年报，公告显示，公司上半年实现营业收入68.22亿元，同比增长27.31%；净利润8.77亿元，同比增长3.15%；剔除股份支付费用影响后净利润10.22亿元，同比增长14.72%。

科沃斯于上半年逆势中依然实现营收和净利双增长，展现了企业基本面韧性的强大及经营质地的良好，通过过去几年中在双赛道上的持续积淀，科沃斯全面提升了经营中的抗风险能力，而双赛道中潜在的黄金机遇也为科沃斯未来业绩向上不断注入新动能。

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双增长引擎成绩亮眼

从上半年收入构成来看，科沃斯双品牌战略成效显著，旗下服务机器人品牌销售收入达34.97亿元，较上年同期增长33.88%，占其全部收入51.25%；高端智能家电品牌添可实现销售收入29.53亿元，较上年同期增长44.98%，占其全部收入的43.28%；两大品牌合计收入同比增长38.74%，占总收入近95%。

受全球通胀、地缘冲突、疫情反复等多重因素影响，上半年全球消费市场需求一定程度上受到抑制，这一环境下单品牌、单产品线发展模式的企业感受到更多竞争压力，而科沃斯双轮驱动模式则带来显著协同效应，进一步巩固了在国内地面清洁领域各细分赛道的领先地位。

根据中怡康统计的零售额数据，2022年上半年，科沃斯品牌扫地机器人在中国市场线上零售额份额超四成，线下零售额份额则超过八成，龙头地位稳固。奥维云网（AVC）线上监测数据显示，添可品牌洗地机产品在国内线上市场零售额份额为56.7%，同样处于明显领先地位。

科沃斯能够在扫拖机器人和洗地机市场取得如此之好的成绩，依托于其自身不断进阶的强大产品力。作为全球最早的服务机器人研发与生产商之一，科沃斯基于多年的研发投入和技术积淀不断引领行业规模和技术的提升。

近两年中，自清洁功能成为消费者在选择扫地机器人产品时的重要考量，具备自清洁功能的扫地机器人产品增势显著，科沃斯在此基础上通过进一步开发集抹布自清洁和自动集尘等功能于一体的全能扫拖机器人产品激发市场需求。半年报显示，科沃斯自清洁类扫地机器人收入占比达63.8%，同比增长43.5个百分点；自清洁产品出货量达55万台，较上年同期增加254.5%。

添可品牌同样通过持续地技术迭代巩固自身优势，上半年在芙万2.0基础上推出新一代3.0产品，通过智能双驱助力系统和水电同续航技术，进一步升级产品力，为用户提供更好的智能清洁体验，芙万3.0产品自上市以来即实现了较好的销售表现，在618大促期间占添可国内洗地机产品成交额超过30%。上半年添可芙万系列洗地机合计出货109万台，同比增长48.6%。

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赛道长期发展逻辑不变

在双赛道布局的有力支撑下，科沃斯2019-2021年营收和净利润复合增长率分别高达56.95%和307.49%，今年上半年营收和净利润规模继续位居行业前列，但整体增速的放缓也引发外界些许担忧，部分观点认为是宏观环境影响在短期内对市场需求有一定抑制，少部分观点则认为是赛道在经历快速增长后已进入瓶颈。

从扫地机器人产品的市场渗透率来看，2021年我国城镇家庭扫地机器人渗透率仅约7%，即便是在发展最早的美国，2020年渗透率也仅有14%-15%，整个行业仍有较大的提升空间，渗透率提升的关键则是扫地机器人能否从可选改善型消费品完成向必选型消费品的升级。

国金证券在研究报告中指出，扫地机器人的属性是耐用消费品，本质是解放人们的双手，而非促进多巴胺分泌、满足情绪需求的可选消费品，因此成为刚需品的关键要素在于“足够好用、足够解决痛点”，“足够好用”具备一个临界点，超过临界点则会大规模放量，而过去二十年没有进入放量阶段的原因就在于虽然在持续迭代提升，但仍未达到“足够好用”的临界点，而去年推出的全能基站产品，则有望达到这一“临界点”并推动行业进入放量阶段。

过去20年中，在科沃斯等行业龙头的带动下，扫地机器人行业技术不断创新迭代，而每一次创新迭代都带来销量增速的阶段性高峰，科沃斯目前引领的行业全能基站或将成为扫地机器人新一轮放量期的起点，在行业技术持续创新迭代下，扫地机器人有望真正成为多数家庭的必选产品。

洗地机产品的出现对清洁电器行业是重大革新，科沃斯旗下添可品牌同样是先驱领导者，未来洗地机产品有望与扫地机器人在清洁场景中发挥互补效应。国海证券分析师认为，扫地机器人专注解放双手+全屋清洁，也更适合一些人工清洁难以触达的场景，洗地机主要针对重度污渍+定点清洁，在清洁力上更胜一筹，二者在使用场景上呈互补关系。根据奥维云网预测，到2023年洗地机市场规模将达到107亿元，2020-2023年CAGR为102.43%。

扫地机器人和洗地机行业前景逻辑不变的情况下，科沃斯凭借先入者优势依然拥有乐观的业绩前景，但更值得注意的是，科沃斯双赛道布局上并非只有两大品类，双品牌各自都拥有领域内较为完整的产品矩阵，任何一款创新产品都有可能在未来迎来爆发从而拓宽赛道边际，助力科沃斯业绩释放更高弹性。

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构建核心技术强竞争力

人口老龄化加剧、用工成本上涨为服务机器人市场带来旺盛需求，而大数据、智能传感、人工智能等技术在机器人领域的不断发展、融合，更让服务机器人产业呈现出快速发展趋势。

在“让机器人 服务每个人”这一品牌使命下，科沃斯围绕自主建图、移动导航，三维避障、AI语音助手等各项机器人核心技术，叠加持续的功能创新，引领开发了包括扫地机器人、擦窗机器人和空气净化机器人等多款家用服务机器人产品；同时，科沃斯也将机器人技术应用于商业场景，致力于研发生产面向公共领域的“AI+服务机器人”产品。

家电行业同样迎来新一轮产业变革，伴随智能科技成为人们生活常态，消费结构迎来不断升级，智能物联网的兴起赋予传统家电新动能，高端智能家电有了广阔发展空间。添可品牌秉承“以智能科技创造梦想生活”的品牌使命，围绕人与环境、人与健康、人与美食等方向持续进行品类创新，通过物联网技术为全球用户构建洁净、健康、舒适的家居生活。

科沃斯旗下多个产品已展现出不俗的发展潜力。今年“618”期间，除扫地机器人和洗地机两大核心产品销售依然突出外，科沃斯旗下沁宝、窗宝等服务机器人品类各自蝉联相关领域冠军；添可旗下食万3.0智能料理机成功拿下天猫、京东料理机类目NO.1。值得关注的是，食万3.0与食万净菜和添可生活APP共同构成了食万生态体系，实现智能化烹饪闭环管理，添可于此前成立的数字美味研究院，则标志着食万在加速布局智慧厨房生态体系、提升研发创新力上迈出关键一步，食万有望成为添可下一款爆款，全面撑起智能料理机全新蓝海。

科沃斯能够持续不断高效推新，一方面在于其从不搞“盲目”创新，肆意拓宽品类边际，而是始终围绕服务机器人和智能家电两大核心领域；另一方面，创新也要有雄厚的研发实力为基础，科沃斯长期坚持高研发投入，2017-2021年累计研发投入近15亿元，2022年上半年研发费用达3.52亿元，同比增长74.05%。

此外，坚持“研产销一体”是科沃斯能够保持高效创新的重要法宝。销售端数据的及时反馈使得科沃斯能够在较短时间内将市场数据和消费者反馈运用于研发创新、技术改良和生产调整，进一步提升研发效率和成果转化，也让科沃斯总能成为行业创新的先驱者和领导者。

作为国内服务机器人行业的奠基者、高端智能家电的重要引领者，科沃斯深知科技产品赛道规模的成长，离不开研发创新和技术普及的共同推动，科沃斯通过投入必要的营销费用运用各类新媒体渠道不断强化消费者对服务机器人和高端智能家电科技属性的认知，带动行业规模化进程的加快，这一过程中科沃斯构建起明显的头部品牌优势，消费者“品牌意识”的形成也将是科沃斯在互联网时代下持续推动品类创新发展的核心竞争力之一。