这个方向，半年报业绩超预期！

这个周末，先看两个利空因素。

第一，美联储加息“鹰派”十足。

在8月26日的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储鲍威尔鹰派喊话，为了抗击通胀，美联储将继续加息，并且提到过早放松货币政策存在风险。

在刚刚过去的7月份，美联储进行了一次75个基点的计息，目前利率在2.25%到2.5%之间，相关预测，到2023年联邦利率要提升到4%的水平。

所以，这就意味着今年的计加息节奏还在持续，并且明年还会加息。而今年距离下一次最近的加息周期就是9月22日，从目前的的鹰派表述来看，9月份加息75个基点的预期大幅增长。

今年，美联储加息是压制全球资本市场的关键因素，流动性预期担忧加重，尤其是在全球经济环境朴树迷离的情况下，对A股也不例外。

从市场影响看，加息对高估值品种压制最明显，尤其是科技以及高成长方向，鲍威尔鹰派喊话一出，周五美股大跌，其中科技为主的纳指跌幅最大跌3.94%，道指跌3.03%，标普500指数跌3.37%，创6月13日以来最大单日跌幅。

对全球资本市场来说，今年以及明年，还会继续受到美联储加息的影响，这个没法避免，需要密切关注加息节奏，并且根据美国就业以及通胀数据来寻找超预期的东西。

从A股本身看，也没法避免全球流动性收紧的影响，因为北向资金为代表的的外资对A股话语权还是比较大的，其流入流出动向也影响着行情演绎。

另外，尽管我国目前处于降息稳经济的阶段，流动性相对宽裕，但是在人民币汇率上还要做权衡，国内流动性也很难出现超期预的东西。

第二，数据不亮眼。

刚刚公布的数据显示，今年前7个月，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%。

看似整体下滑了1.1%，其实这就直接说明了经济大环境的情况，相比去年还是比较难的。具体细分看更甚，前7个月私企利润同比下降7.1%，私企感受到的寒冬更冷，任老的发言是有数据基础的。

所以，综上看，我们一直强调，市场要想持续上涨，要么经济增长超预期，要么流动性超预期。现在全球流动性在美联储加息节奏下持续紧张，国内经济增长压力依然比较大，这就导致市场还是震荡甚至下跌为主。

具体到市场端，在美联储加息节奏下，高估值以及高成长方向是有压制，但是还有方向可以做，那就是盯住了业绩主线，因为业绩是抵抗杀估值的关键，跟踪号半年报。

这其中比如新能源，从已经公布的半年报来看，新能源方向还是非常不错的，这就导致目前面临调整的空间也是非常有限的，比如以宁德时代代表的动力电池、拓普汽配、光伏等。

再一个就是消费复苏链条，这个我们前面文章解读过，站在当下的时间节点，消费具备多重逻辑，双节刺激的复苏、估值优势、资金高低切换等等。

从龙头半年报看也是非常不错，前面山西汾酒刚出半年报超预期，周末泸州老窖公布半年报，公司上半年净利润55.32亿元，同比增长30.89%，第二季度净利26.56亿元，环比下降8%。

在上半年口罩严重中下，而且二季度也是传统白酒的淡季，利润竟然只是小幅的下滑，这个也可谓是有些超预期。这样看白酒半年报还是很少有雷。

再比如青岛啤酒，2022上半年净利润28.5亿元，同比增长18.07%，也是超预期的表现。而且啤酒的弹性更高，成本端下降以及终端价格上涨更容易，下半年这两个方向都有空间。

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来源：飞鲸投研