市值缩水超九成，投资人7轮押注的独角兽退市丨投资周报

昔日的“千亿蓝海”，已经暗礁丛生。

近日，LGBTQ在线社区蓝城兄弟发布公告称，公司已完成私有化交割，从纳斯达克退市。参与此次私有化的买方集团包括Metaclass Management ELP、蓝城兄弟创始人马保力以及鼎晖投资。其中，Metaclass Management ELP 是社交出海公司赤子城科技出资成立的基金，为本次私有化的实际股东。

根据蓝城兄弟此前披露的合并协议，买方集团将以每股普通股3.20美元或每ADS1.60美元的价格进行交割，交易估值约为6000万美元。

蓝城兄弟成立于2011年，是中国最早的LGBTQ社区之一。作为社交领域里的“少数派”，公司成立之初便获得了资本市场的关注，曾在5年内获得7轮融资，背后资本方不乏鼎晖投资、顺为资本等知名机构。2020年7月8日，蓝城兄弟正式登陆纳斯达克，成为“全球彩虹经济第一股”，此次上市也被誉为彩虹经济的里程碑事件。

赤子城、鼎晖出手，私有化价格不足发行价1/10

蓝城兄弟的私有化始于2022年1月。

当时蓝城兄弟曾宣布，公司董事会收到由公司创始人、董事会主席兼首席执行官马保力和买方集团Spriver Tech Limited的初步非约束性收购建议书，拟以每股普通股3.70美元或每股美国存托凭证1.85美元的价格，收购公司所有已发行普通股。

随后4月，马保力和Spriver Tech Limited的关联公司Metaclass Management ELP发出初步非约束力提案函。根据更新后的提案函显示，Spriver Tech Limited的子公司Metaclass Management ELP，将取代Spriver Tech Limited担任发起人。此外，拟议收购价格将降至每股普通股3.20美元或每ADS 1.60美元，交易估值约为6000万美元。根据公司退市前一交易日的股价（1.54美元）计算，此次私有化交易溢价约4%。

从买方团背景来看，除了创始人马保力外，另外两家机构来头不小。其中，鼎晖投资曾参与过上百个巨型上市项目和十余起跨境并购，其2017年与高瓴共同参与的百丽私有化，更是成为当时中国由PE机构发起的规模最大的私有化交易。

事实上，鼎晖与蓝城兄弟的渊源颇深，早在2018年2月，鼎晖投资就曾参与过公司D轮融资。根据蓝城兄弟2020年年报显示，截至2021年4月8日，鼎晖投资仍持有公司7.9%的股份。

本次交易的另一买方，Metaclass Management ELP则更值得关注。据了解，其是港股上市公司赤子城科技出资成立的基金，同时也是本次私有化的实际股东。

赤子城科技是一家社交出海公司，虽然在国内名声并不响亮，但却是一家“隐形巨头”，被冠以“海外小腾讯”的称号。据了解，目前赤子城科技已经在社交、游戏、工具等领域打造了数十款面向全球用户的APP，其中陌生人社交软件MICO连续刷新多个欧美国家的榜单成绩，进入加拿大、英国等100个国家和地区社交应用畅销榜前10，心动社交产品Yumy、语音社交应用YoHo等产品也逐步打入欧美、日韩等核心市场。

社交出海“小巨头”，为何会看上蓝城兄弟，并成为此次私有化的实际股东？背后原因也不难理解。

首先，蓝城兄弟背后的LGBTQ市场，是一片万亿美元的蓝海。

根据沙利文的一项调查报告显示，2021年，世界上共有5.38亿人属于LGBTQ群体，预计到2026年，这一数字将上升至6.6亿，十年间复合年增长率将达到5.4%。与此同时，全球LGBTQ群体还拥有可观的消费能力，数据显示，LGBTQ人口的平均可支配收入普遍高于普通人群，2018年全球LGBTQ市场规模为3.9万亿美元，预计到2023年将达到5.4万亿美元，复合年增长率为7%。而在同性社交这一细分赛道，该报告预测，2023年全球LGBTQ在线社交市场规模将达到38.42亿美元。

回到企业本身，当前，蓝城兄弟是国内最大的LGBTQ社交公司。根据财报数据显示，2021年第四季度，公司营收为2.44亿元，平均MAU达到720万，付费用户达73.53万。其中，海外用户数量占比超过40%，但海外市场收入仅占总收入的12%，也就是说，其海外用户价值还有巨大的挖掘空间。

另一方面，自上市以来，蓝城兄弟在二级市场的表现并不乐观，相较2020年IPO时的16美元发行价，公司的退市“身价”已不足当初的1/10。

赤子城此时买下蓝城兄弟，意味着以极低的成本，拥有了一家月活720万、单季度收入2.44亿元的公司，同时还切入了一个数十亿美金的新赛道，完成了自身全球社交业务版图的又一次扩容。

对于赤子城来说，此次私有化交易，无疑是一笔性价比颇高的买卖，但对于蓝城兄弟的结局，却不免让人唏嘘。

警察转型做出“彩虹经济第一股”

作为资本市场上罕见的LGBT概念公司，蓝城兄弟的故事颇具传奇色彩。

公开资料显示，蓝城兄弟的成立时间是在2011年，但这并非是公司的起点，其诞生最早可追溯到2000年。当时，公司创始人马保力还是一名警察，但因为发觉了自己的“同志”倾向，曾一度非常迷茫。马保力查阅了很多国外网站，发现同性恋不是病态，世界上有很多人跟自己一样，他因此得到了很大鼓舞，并萌生了为性少数人群提供一个交友空间的想法。

2000年，马保力创建“淡蓝色的回忆”网站，后来改名为“淡蓝网”，从2006年开始，马保力组建团队运营淡蓝网，在当时的市场中迅速崭露头角，受到广大基友的青睐。

2008年，淡蓝公益正式成立，这是一个致力于青年群体艾滋病防治的公益项目。这个项目受到了广大基友的认可和支持。如今，全国各大城市的防艾组织都会在Blued软件上宣传，Blued也主动在软件中推荐这些机构的名单，呼吁基友关注健康，定期检测。

2012年，蓝城兄弟旗下的Blued软件上线，这是一个专门为男同群体提供服务的社交软件。Blued在某种程度上改变了基友们的交友方式，从原来的线下据点或是QQ群交友转移到Blued软件上来，许多基友不再感到孤单，他们通过软件的地理定位发现身边原来有那么多的同类。

随着Blued的“出圈”，蓝城兄弟也逐渐得到了资本市场的关注。2013年，公司完成了由天翼资本、中路资本投资的天使轮融资。此后5年里，蓝城兄弟又先后获得了6轮融资，投资方包括顺为、鼎晖、贝塔斯曼亚洲投资基金、嘉御基金、清流资本等知名机构。

2020年7月，蓝城兄弟在纳斯达克上市。11月，蓝城兄弟宣布以2.4亿人民币现金收购翻咔（原名Aloha）。上市后的蓝城兄弟加速商业化，最为明显的是Blued内部的广告变多了，开屏页面也充满广告，Blued对多项功能收费，以吸引用户开通会员业务，增加营收。

据外媒今年5月披露的数据，蓝城兄弟目前是国内最大的LGBTQ社交公司，同时也是用户量仅次于Grinder的全球第二大LGBTQ社交App。

用户层面，根据蓝城兄弟2021财年年报显示，2021年第四季度，Blued的平均MAU达到720万，较上年同期流失40万，较上一季度减少30万，其平均MAU已经连续2个季度流失。

业绩方面，蓝城兄弟常年处于亏损，且呈逐年扩大的趋势。财报显示，2021年蓝城兄弟净亏损为3.10亿元，较2020年同比扩大39.5%。其中，2021年Q4的净亏损创历史新高，单季净亏损1.49亿元，同比扩大103.4%。与此同时，蓝城兄弟的营收也在下滑。数据显示，自2021年第三季度以来，蓝城兄弟的季度营收已连续2个季度下滑，2021年四季度，营收同比下滑12.6%至2.436亿元。

值得一提的是，为了确保用户群体的持续增长，蓝城兄弟在上市后曾试图通过并购来实现扩张。2020年8月，蓝城兄弟宣布收购了针对女性用户的社交软件LESDO；随后11月，又以2.4亿元人民币收购男同社交软件翻咔。但公开信息显示，LESDO已在去年10月正式停止运营。

业绩的不理想加上并购的失利，直接影响了投资人对于企业的信心。在经历了短暂的高光时刻后，蓝城兄弟的股价持续下跌。8月12日，蓝城兄弟发布公告，宣布公司完成私有化交割，从纳斯达克退市，截至退市前一个交易日，蓝城兄弟的股价累计跌幅超过九成。

投资周报

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2. 皓阳生物完成近2.5亿元B轮融资
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3. 天辰生物完成数千万元A+轮融资
天辰生物是一家新一代大分子抗体研发商，致力于在自身免疫疾病领域研发具有差异化的新一代大分子抗体。公司研发管线聚焦自身免疫领域尚未满足的临床需求，有多个品种正在稳步推进。近日天辰生物完成数千万元人民币A+轮融资，本轮融资由原有股东继续追加投资。

4. 臻格生物完成1亿人民币C+轮融资
臻格生物是一家大分子生物药研发商，核心业务为大分子生物药研发、CDMO服务（包括细胞株开发、工艺开发及工程放大、中试生产、药物IND及BLA申报、工艺表征和验证等）、项目转让、哺乳动物细胞培养基开发及生产等。近日臻格生物宣布完成1亿人民币C+轮融资，由国药中金、张科禾润、临港蓝湾资本、浦东科创、海望资本共同完成。

5. 奥创爱思宣布完成5000万元人民币的A融资
奥创爱思是一家跨境电商运营服务提供商，该公司在小家电，音频和灯饰领域都取得了重大突破，也打出了诸如TLOG，Debra和HCK等小类目前十品牌。近日奥创爱思完成5000万元人民币的A轮融资，投资方和融资顾问均为联尚德胜资本。

6. 楚睿智能获数千万A轮融资
楚睿智能是一家锂电池储能系统研发商，旗下CR锂电池储能系统（柜式）该系列产品是主要针对高端工业企业，数据中心等大功率用电场景而设计的高倍率、大功率储能系统，具有高稳定性、高安全性等特点，实时保障用户的电力需求。同时该系统配备的高精度BMS，能够完美实现对锂电池模块的管理，发挥锂电池储能的最大优势。近日楚睿智能宣布获数千万元人民币A轮战略融资，本轮融资由国调战新、中芯聚源、智慧互联共同完成。本轮融资资金主要用于产品研发、市场推广、体系布局，重点加强以半导体为代表的用户侧高端储能系统产品的升级研发与应用推广。

7. 每刻深思近亿元Pre-A轮融资
每刻深思是一家常开型智能语音感知芯片研发商，致力于将感知芯片技术与市场需求有机结合，基于模拟信息转换技术，降低持续智能听觉感知计算系统的能耗，提供智能听觉感知系统解决方案。近日获得由产业基金旷沄基金、SEE Fund、龙鼎资本、中阳融正基金和老股东丰元资本投资的近亿元Pre-A轮融资。此前，每刻深思曾获得来自力合创投和丰元资本的天使轮投资。据悉，本轮融资将主要用于产品量产，下一代产品研发和团队搭建。

8. 星辰空间完成数千万元的Pre-A轮融资
星辰空间是一家以空间推进技术为核心能力的商业航天高科技创业公司，产品研发能力覆盖了霍尔推进、离子推进、化学推进、空间流体管理等，其致力于成为国际一流空间在轨服务提供商。近日已经完成数千万元的Pre-A轮融资，本轮融资由普华资本和启赋资本投资，北拓资本担任本轮独家财务顾问。星辰空间创始人潘海林表示，本轮融资资金将用于产品研发和批量生产等业务方面。

9. 中科新生命获数亿元B轮融资
中科新生命建立科技服务（蛋白/修饰/代谢研究）、生物医药表征确证及精准医疗三大服务平台。近日已完成数亿元B轮融资，由君联资本领投，浩悦资本担任本轮融资的独家财务顾问。本轮融资将用于公司在质谱多组学应用领域及创新型药物研发与临床前研究分析领域的布局，以及加速产品研发、团队建设与市场拓展，并对精准医疗服务进行前瞻性布局。

10. 欣旺达EVB完成60亿元新一轮融资
欣旺达EVB致力于通过先进的锂电池集成技术，为中国乃至全球新能源车企提供电动汽车电池包解决方案。据悉，已经完成了60亿元新一轮融资，大大超出了此前规划的30亿元募资额度，投前估值在220-230亿元之间。本轮由深创投等5个机构联合领投，资方中还包括山东的一些国资基金等，基本都是比较知名的投资机构。

11. 瑞顺生物获得5900万元人民币A+轮融资
瑞顺生物专注于开发系列治疗血液和实体肿瘤的全球创新免疫细胞药的中外合资生物医药企业，是全球范围内现货通用型DNT免疫细胞疗法的开创者。近日瑞顺生物完成5900万元人民币A+轮融资。此轮融资由粤财医药基金、百度风投等新老投资人参与。融资资金将用于瑞顺生物现货通用型DNT细胞系列药物研发，加速推进RC1012注射液治疗复发难治急性髓系白血病（r/rAML）的验证性II期临床试验等。

12. 胜达克半导体完成亿元级融资
胜达克半导体是一家半导体设备及配件研发商，主要经营范围是研发、生产、销售半导体设备及相关配件、技术转让等。近日胜达克半导体完成亿元级融资，本轮投资由高瓴资本、永鑫资本、广东恒奕泰等共同完成。

13. 店小秘完成1.1亿美元D轮融资，华兴新经济基金持续加码
店小秘是一款为全球电商卖家提供一站式服务的SaaS系统，深度连接了电商平台端、物流端和商家端。通过海量电商交易大数据，提供行业趋势、优质货源、资金供应和买家营销等多维度服务。近日店小秘宣布完成1.1亿美元D轮融资，本轮融资由软银愿景基金2期（SoftBank Vision Fund II）、红杉中国领投，老股东老虎环球基金（Tiger Global Management）、GGV纪源资本、华兴资本旗下华兴新经济基金持续跟投。本轮融资后，店小秘将进一步扩大海外团队，加速国际化战略布局。

14. 腾芯微电子完成数千万元A+轮融资
腾芯微电子是一家半导体IP供应商，致力于半导体行业基础IP国产化，也是提供高品质先进工艺存储器IP、先进工艺节点基础IP国产化的供应商，主要开发国产自主可控的基础IP，包括Memory Compiler、SRAM、Standard cell、I/O、Memory Compiler以及相关的EDA Tool。现已成功在国内率先推出有自主知识产权的28nm Memory Compiler产品。近日腾芯微电子宣布完成 A+轮数千万元融资，投资方为元禾控股、得彼投资、顺融资本持续跟投。本轮融资将用于加深公司研发能力，继续扩充研发团队，提升现有IP产品开发产能，增加IP开发种类，增加IP可量产化数量。

15. 昆高新芯完成近2亿元A轮融资
昆高新芯是一家可控模数集成芯片设计商，致力于时间敏感网络（TSN）交换芯片、物理层芯片（PHY）和网关芯片的研发和销售，为车载通信、工业互联网、智能电网、轨道交通、航空航天等领域提供自主可控的高端、基础和通用的国产芯片。近日昆高新芯完成近2亿元A轮融资，投资方有尚颀资本、北汽产投、深创投、俱成资本、普华资本、云锋基金、交银国际、三花弘道、鼎心资本、国舜投资、昆高新集团、中信建投资本等。华峰资本担任本轮独家财务顾问。本轮融资主要用于芯片研发、量产以及技术团队扩充等。