央行：一个大消息！

今天，央行开展4000亿中期借贷便利（MLF）操作和20亿公开市场逆回购操作，两项操作的中标利率均下降10个基点。

由于8月16日将会有6000亿MLF到期，相当于此次央行从市场拿走2000亿的流动性。

MLF缩量+降息，玩的是哪一出？

我们先看一组7月份的经济数据：

社零为2.7%，前值为3.1%，低于预期的5%；

固定资产投资为5.7%，前值为6.1%，预期为6.2%，低于预期；

工业增加值为3.8%，前值为3.9%，预期为4.6%，低于预期。

其实，7月份的经济数据不好看，与8月份经济数据并不能构成因果关系，最多具有相关性，对于数据，我们还是不要做过于悲观的解读。

毕竟，这次数据走弱存在一定的季末效应，并非趋势性的变化。

再加上，疫情以及极端天气都是一次较大的干扰性，未来经济环比修复的动能还是有的。

前一个月经济数据不好，第二个月经济数据立马改观，这种情况在国内也不稀罕。

所以说，央行此次缩量+降息，肯定有看衰8月份信贷预期的因素，更多是为下半年定基调。

央行下半年工作会议说得很明确：要“引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长”。

15号央行的缩量+降息，也是为20号的LPR降息做准备。

15号MLF的中标利率下降0.1%，20号LPR降息几乎是板上钉钉的事情，而且是1年期与5年期LPR同时降息，甚至针对房地产的5年期LPR降得会更多。

当然，这的确说明8月份的信贷数据应该比7月份还要更差。

照这个架势，资金更不会从景气度稀缺的赛道股中出走，去年的行业内部轮动很有可能再次上演。

下半年，资金很可能会在赛道股的“犄角旮旯”，寻找预期边际变化、困境反转、低估值的投资机会，说不定又会跑出几匹黑马。

这是没有办法的事情，金融市场终究是人类社会的子集，在人类社会上演的种种，也会在金融市场换个花样再次上演。

毕竟，股市波动的根本就是人心的波动。

从表面来看，央妈缩量+降息，这两件事情好像都不合时宜，可央行还就这么干了。

为啥央妈会这么干？

其实，我们从10号央行发布的“2022年二季度中国货币政策执行报告”，就能够看出原委。

执行报告明确指出：

下半年国内外面临通胀大背景，稳物价成为央行的首要目标，这也使得下半年的增量政策空间比较有限。

所以，在信贷政策上一定要注重“总量稳、结构优”，结构性货币政策工具要“聚焦重点、合理适度、有退有进”，以培育新的经济增长点。

当前，国内稳经济的最大问题是“有效需求不足”，要实现经济稳步复苏，既要坚持政策的“以我为主”，同时坚决不搞大水漫灌，不超发货币，兼顾稳增长、稳就业、稳物价的平衡。

这也是没有办法的事情，管理层永远是“既要又要还要”的，谁管这个14亿的大家庭都不容易。

虽然说不搞大水漫灌，但是央妈也在各个场合说明，一定会维持市场资金充沛的。

这两者矛盾吗？

其实，一点也不矛盾。

要维持市场池子中的流动性充沛，方法多种多样，我们没有必要看到“缩量”就大惊小怪。

我们从R001、R007的超低市场利率就可以看到端倪，当前的市场资金利率与政策利率的差距还是很大的。

8月上旬以来，R001每日成交量已经突破6万亿高位，如此高企的杠杆率，反而让央妈开始担心资金利率波动所产生的风险了。

至于大家所担心的流动性收缩，压根没有的事情，未来央妈引导“存款利率”维持在低位是大概率事件，这对于实体企业融资也很重要。

我能说这是一盘大棋吗？

就说那么多吧！