兜售资产、回笼现金，软银孙正义大撤退

• 文 | 追辛
• 编辑 | G3007

编者按

“当我们创造巨大利润时，我变得有些神志不清，现在回过头来看自己，我感到相当尴尬和懊悔。”——孙正义（Masayoshi Son）。

在本周一的业季发布会上，孙正义做了很长时间的反思，但是人总归会有路径依赖的，尤其是在经历过巨大的成功之后，反思和克制将变得更加反人性——这可能也在一定程度上解释了，为什么面对软银集团上季度的巨额亏损，孙正义会在公开场合进行这样一场迟来的反思。

曾经依靠激进投资和重仓押注互联网独角兽成功的软银愿景基金，正在经历自己的痛苦时刻。

本周，软银集团发布的2022年第二季度业绩报告显示，当季软银集团净亏损3.16万亿日元（约合234亿美元），若加上一季度亏损1.7万亿日元（约合162亿美元），整个上半年软银集团亏损额累计达到396亿美元。

因此软银集团不得不加快自己出售资产回笼现金的步伐。软银在周三发布的新闻稿中表示，将在8月中旬至9月之间结算涵盖2.42亿张阿里巴巴美国存托凭证的合同，其持股比例从6月的23.7%降至14.6%。

同日晚间，阿里巴巴公告，公司股东SoftBank Group Corp.宣布，其董事会已批准提前股份结算软银先前与数家金融机构交易对手订立的使用软银持有的部分公司股份筹集资金的若干预付远期合约。将提前结算的预付远期合约涉及最多公司约2.42亿股的公司美国存托股份(每股代表八股公司普通股)，占公司已发行股份总数的约9%。

“通过提前结算这些合同，软银将能够消除对未来现金流出的担忧，”该公司表示。“这将进一步加强我们对严峻市场环境的防御。”

软银集团预计，这些预付远期合约以股份结算，将不会导致各金融机构交易对手向市场额外出售阿里巴巴股份，原因是这些预付远期合约所涉及的阿里股份在发生上述变现交易时，已经被交易对手市场上进行了对冲。

此次出售是软银重新努力筹集现金的一部分。软银称，由于其科技股投资组合的投资损失，该行4月至6月季度净亏损3.16万亿日元。

但单纯的从出售时间来看，目前出售阿里巴巴的股份并不是一个好的时机。由于投资者担心阿里巴巴的增长前景和在纽约退市的风险，阿里巴巴的股价较今年1月的峰值下跌了35%。

“令人惊讶的是，软银继续以这样的价格水平出售阿里巴巴，”香港的一位投资经理表示。“这可能表明软银的确有很强的回笼资金的需求。我更担心软银是否会进一步减持阿里巴巴的股份。如果软银最终打算清算其所有股份，阿里巴巴的股价将承受更大的压力。”

对阿里巴巴的投资显然是孙正义最为成功的交易之一。阿里巴巴在上周公布了自己最新的财报。公司当季实现收入2055.55亿元，同比保持稳定。经营利润为249.43亿元，同比下降19%。“在未来，我们将聚焦不同消费群体钱包份额的增长，而不再是追求国内绝对用户规模的增长。”阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇称，经过多年的建设，中国零售平台对最有消费能力的群体有很强的粘性。在截至2022年6月30日的12个月当中，在淘宝天猫上消费达到一万元人民币的消费者的数量超过了1.23亿人，这类用户的次年留存率仍保持在98%的高水平，与截至3月底的情况基本持平。

周一的新闻发布会上，孙正义表示，他将大幅削减愿景基金的成本，包括裁员，并在进行新投资时更加有选择性。

事实上截至8月初，软银价值近1000亿美元的愿景基金已出售其在美国叫车公司优步科技（Uber Technologies）的全部77亿美元股份。此外，到6月底，第二只560亿美元的愿景基金已出售了贝壳找房的全部13.5亿美元股份。这些退出是在全球股市低迷之际进行的，突显了软银从其科技股投资组合中获得回报的能力。它们还表明，该公司愿意以折扣价出售资产，会给接受其投资的公司的股票带来下行压力。

即使在对新投资踩下刹车后，软银仍需要现金来维持运营。根据信用评级机构标准普尔全球（S&P Global）3月份的一份报告，2022年，该公司偿还了价值1.5万亿日元的债务，支付了2500亿至3000亿日元的利息、运营费用和税收，支付了700亿至800亿日元的股息，并承担了3800亿日元的投资承诺。标准普尔指出，软银拥有“充足”的流动性。

软银的流动性显然并不充足，而且由于现在市场的低迷将更难以获得高额的回报。同时，这两个愿景基金的公开交易股票投资组合是另一个待售资产池。根据其财务报表，软银在4月至6月季度出售了这两支基金价值26亿美元的股票。