铜价继续高开上行 沪铜涨幅2.04% 现货铜上涨1000元

上周五铜价强势反弹，伦铜一度涨至7900美元，沪铜主力收至60760元/吨。今日铜价继续高开上行，沪铜主力2209合约开盘报60080元/吨，尾盘收于60930元/吨，上涨1220元，涨幅2.04%。现货方面，长江现货1#铜均价为61500元/吨，较上一交易日上涨1000元。

宏观方面，上周五美国非农数据公布，远超市场预期，一方面表明当前实际的经济形势没有大家预期中的糟糕，强现实对铜价形成了支撑，强劲的美国就业数据令市场担忧有所缓解，投资者关注点转向基本面供需状况。

国内方面，7月出口增长18%，韧性较强，也有助于修复悲观预期。另外，市场一直释放相关项目基建的利多消息。二季度以来，多部门、多地对稳投资进行再部署再加力，一批重大项目“上马”并加速推进，稳增长力度有望加大，力挺经济复苏。

供应方面，上周供应端有所改善，保税区和境外清关的铜有所增多，对现货市场有所补充，不过由于国内冶炼厂目前干扰比较多，产量仍然难以释放，部分地区冶炼厂还在检修，华南地区还是比较紧俏。此外，铜供应端收缩及供应忧虑犹在。Codelco称，上半年铜产量与去年同期相比下降7.5%至736,000吨。矿商及交易商嘉能可下调了全年铜产量指导，嘉能可下调全年铜产量。整体来看，供应端偏紧，铜价受到一定支撑。

需求方面，最近现货成交有所好转，除房地产建筑、机械电子等传统终端消费疲软之外，汽车、空调等领域消费略有起色，另外，在国内稳增长政策下，基建持续发力，电网投资计划逐步增长。目前电网订单比较稳定，电缆厂反应电缆订单不错，国网从二季度开始加速释放订单，近期中低压订单有好转。6月电网投资完成额同比增长26%，下半年增长可期。

库存方面，内外持续去库，LME和上期所库存继续下降。数据显示，截至8月5日，国内保税区铜库存下降1.68万吨，SMM社会库存比上周五下降0.17万吨，全球铜库存下降2.4万吨。目前全球库存已经降低至47万吨，比去年同期低36万吨。国内方面，现货高升水意味着短期供需紧张，对铜价有支撑。

综合来看，全球经济衰退的担忧有所缓解，国内稳经济政策或逐步落地，且有政策增量预期。短期宏观经济悲观预期得到一定修复，再加上供应压力犹在，低库存支撑铜价。但长期来看，经济下行风险依然需要持续关注，不容过度乐观。