【钢谷网|钢材7月刊】七月钢价跌破新低，八月底部修复概率大

综合来看，回顾整月，七月螺纹大幅下跌，期螺价格冲击年内低点3588。究其原因，第一美联储超预期加息，全球通胀压力加大是大势所趋，从5月美国CPI再度超预期（同比8.6%，较前值8.3%上行，高于预期的8.3%），通胀再度走高，全球商品市场遭受打击，成为开启本轮下跌导火线；第二华东复工后，去库不及预期，需求回补预期落空；第三事件性驱动，“停贷潮”风险因素发酵，市场情绪再度悲观。这一波下跌属于多因素引起的黑色系共振下跌，虽然月底在政治局会议政策端利好推动下，螺纹止跌修复，但整月跌幅仍然较大。后期来看，政策助力下，需求有修复空间，但有限，基于淡季季节性特点，以及实际终端情况影响，供给端看，目前产量小幅回升，但区域性减产仍然存在，钢厂利润低位。预计八月钢价有上行修复空间。

一．本月热点

【国际要闻】

1. 耶伦称美国经济还未出现衰退

美国财长耶伦认为，即使美国连续两个季度出现经济收缩，她也不认为NBER会将之裁定为衰退，毕竟美国劳动力市场依然非常强劲。美国财长耶伦再为美国经济打气，称她没有看到任何迹象表明美国经济陷入大范围衰退，并表示相信美联储将成功抗击通胀。

2. 美财长否认“经济衰退”引质疑

美国财政部长耶伦24日在接受美国媒体采访时坚称，即便第二季度GDP出现负增长，也不能称之为经济衰退。虽然美国财政部长极力否认经济衰退，但许多美国经济学家却不这么认为。他们表示，随着通胀削弱美国人的支出能力以及美联储迅速推高借贷成本，美国经济有很大可能陷入衰退。还有经济学家直言，美国经济已经陷入衰退，并将持续一段时间。

3. 穆迪下调美国2022-23年的经济增长预期

考虑到美联储收紧政策以抑制通胀带来的影响，下调了美国2022-23年的经济增长预期；目前预计2022年美国实际GDP增速为2.1%，2023年为1.3%。

【国内财经要闻】

1. 上半年中国四大家电出口量出炉

海关总署最新数据显示，2022年6月中国出口空调363万台，同比下降33.4%；1-6月累计出口3215万台，同比下降11.6%。6月出口冰箱477万台，同比下降22.7%；1-6月累计出口3126万台，同比下降13.8%。6月出口洗衣机151万台，同比下降15.6%；1-6月累计出口943万台，同比下降18.6%。6月出口液晶电视771万台，同比增长28%；1-6月累计出口4618万台，同比增长14%。

2. 1-6月铁路固定资产投资同比降4.6%

近日，国家铁路局发布数据，2022年1-6月铁路固定资产投资累计完成2853亿元，同比下降4.6%。

3. 交通运输部：未来我国公路网仍需保持稳定适度的超前发展

在25日交通运输部举行的《国家公路网规划》专题新闻发布会上，专家表示《规划》在路网布局和建设标准上有较大的创新。未来我国公路网仍需要保持稳定适度的超前发展，进一步完善公路交通网络，提高发展质量和效率。

4. 交通运输部：2035年将实现全国所有县市15分钟上普通国道

交通运输部综合规划司副司长王松波今天（7月25日）在新闻发布会上表示，2035年，将实现全国所有县市15分钟上普通国道，地级行政中心和城区人口10万以上的市县30分钟上国家高速公路，人民群众对现代化交通的幸福感、获得感、安全感将进一步增强。

5. 交通运输部：加快推进重点项目落地实施

交通运输部25日举行新闻发布会。据介绍，下一步，交通运输部将着力推动构建现代化、高质量的国家公路网。坚持服务国家重大战略和经济社会发展需要，以国家公路省际待贯通路段、瓶颈路段以及连接交通枢纽、陆路边境口岸公路等为重点，推动相应重点工程项目建设实施，畅通节点，补齐短板，尽快发挥路网整体效能。

6. 国家能源集团：上半年集中开工电力项目11个

国家能源集团新闻发言人张玉新7月25日表示，上半年，国家能源集团发展投入493亿元，同比增长51.4%。研发投入32.5亿元，同比增长53%。集中开工电力项目11个、总装机1238万千瓦、总投资861亿元，发挥投资带动效应，提升可持续保供能力。

7. 成品油价或迎“三连跌”

前距离本轮调价窗口开启仅剩1个工作日。国内成品油本计价周期以来，国际原油价格整体延续跌势，参考的原油变化率在负值范围内波动。机构预计，7月26日24时国内成品油零售限价或实现“三连跌”，部分地区95#汽油价格有望回归“8元时代”。届时，消费者用油成本将继续下降。以加满一箱50升的92#汽油为例，将节省13.5元。

8. 6月地方债发行额超1.5万亿元

据Wind最新数据显示，截至6月21日，各地已发行或即将发行的地方债合计达15607亿元，超过2020年5月的13025亿元，有望创下地方债单月发行规模的新高。今年以来，截至6月21日，地方债发行规模已超过4.4万亿元;到6月底，今年地方债发行规模有望接近5万亿元。在积极财政政策指引下，2022年地方债发行明显前置、节奏较快。一季度发行量实现同比大幅多增，5月起地方债发行再次明显提速。【分析师看法：专项债加速落地，利好基建板块，但警惕8月专项债发行完后，基建增速强度变化。】

9. 六部门联合打击骗税违法犯罪

国家税务总局、公安部、最高人民检察院、海关总署、中国人民银行、国家外汇管理局日前在北京召开全国六部门联合打击留抵骗税和出口骗税工作交流推进会，进一步发挥六部门常态化打击机制优势，推进联合打击骗取留抵退税和出口退税工作深入开展，确保留抵退税政策和出口退税支持措施落快落准落稳落好，助力稳住宏观经济大盘。

10. 发改委座谈会：更大力度促进消费恢复

为做好高效统筹疫情防控和经济社会发展工作，近日，国家发展改革委就业收入分配和消费司通过组织召开专家视频座谈会等方式，邀请来自市场一线专业研究机构的专家学者，分析当前和今后一段时期的收入和消费形势，研究提出稳定居民收入、促进消费持续恢复的政策建议。专家们建议，要加强政策研判，多措并举精准发力，促进消费市场平稳发展。

11. 财政部：加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围

全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在北京召开。会议提出，加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，着力促进稳增长、稳投资。各地专项债券发行使用进度总体较好。截至5月27日，已累计发行新增专项债券1.85万亿元，较去年同期增加约1.36万亿元，占已下达限额的54%。要继续做好疫情期间地方债代操作工作，省级财政部门要抓紧调整专项债券发行计划，合理选择发行时间，加快支出进度，确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

12. 央行：发挥好货币政策工具总量和结构双重功能

央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，《通知》要求，做好资金保障和渠道建设，夯实能贷的基础。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具，持续增加普惠小微贷款投放。科学制定年度普惠小微专项信贷计划，确保普惠小微贷款增速不低于各项贷款增速，全国性银行要向中西部地区、信贷增长缓慢地区和受疫情影响严重地区和行业倾斜。加大小微企业金融债券、资本补充债发行力度，积极开展信贷资产证券化，拓宽多元化信贷资金来源渠道。继续完善普惠金融专营机制，探索形成批量化、规模化、标准化、智能化的小微金融服务模式。加强部门联动，常态化开展多层次融资对接，提高融资对接效率，降低获客成本。

【产业要闻】

1. 矿产资源新央企筹备成立

资产的全新央企正在筹备之中，该企业将致力于成为以市场化方式集中国内部分铁矿石需求的平台，同时投资开发矿山。多名人士称，上述新央企最早从2020年中就开始筹备，今年已成立公司实体，部分高管人员已经到位。其中包括，原中铝集团董事长姚林于2021年下半年就被任命为筹备组组长；2022年7月12日，姚林离任中铝集团董事长、党组书记之位，意味着上述矿产资源新央企有望加速成立。

二．行情回顾

2.1 期货市场

回顾七月份的期货市场，大幅下跌为主。最近一波的下调出现在6月底到7月中下旬这一波，是多因素引起的共振下跌，首先，美联储超预期加息，全球通胀压力加大是大势所趋，从5月美国CPI再度超预期（同比8.6%，较前值8.3%上行，高于预期的8.3%），通胀再度走高，全球商品市场遭受打击，成为开启本轮下跌导火线，同时黑色系自身基本面矛盾成为本轮下跌的重要原因，华东复工后，去库不及预期，需求回补预期落空，同时近期钢厂亏损加剧，被迫主动停产，负反馈一路传导，继而促成这一波成材和原料共振下跌。而7月下跌幅度进一步加大，在月中主力合约达到年内低点3588，受事件性发酵——“断供潮”影响，叠加疫情反复，市场情绪再度下挫。

2.2 现货市场

供给端：区域性减产仍存，产量小幅探底回升

虽然在4月生铁粗钢环比大幅走强，但同比去年水平，上半年整体粗钢产量下降，6月钢厂检修减产增多。从实际调研情况来看，钢厂库存压力较大，区域性减产仍旧存在，而近期出现的钢厂复产未形成趋势化。最新一期产量数据出现小幅回升，但整体增加幅度不大，全国建材产量小幅回升1.83万吨，中西部建材产量回升1.24万吨。高炉开工情况来看，已经连续六周下降，一方面三季度淡季需求凸显，下游需求偏弱，钢厂库存压力较大；另一方面前期钢价大跌，钢企目前仍有亏损，但月末市场现复产声音，高炉开工率在月末小幅回升，但据调研情况来看，目前区域性减产依旧存在，并且年中钢厂例行检修仍在继续。

本月中西部高炉开工率呈现整体下降的态势，在月末市场现复产声音，高炉开工有所回升。最新一期数据来看，钢谷网监测213座高炉，正常生产高炉150座，高炉开工率70.42%，较上期上升2.34%；高炉开工总容积205889m³，容积利用率79.15%，较上期上升2.72%；高炉铁水日均产量600662吨，产能利用率77.10%，较上期上升2.71%。本期钢厂高炉综合产能利用率小幅回升，一方面，经历自6月底到7月底近一个月的产量压减，现阶段钢厂库存压力较前期大幅下降；一方面，近期随着原料价格的回落，当前钢厂即时盈利水平有所改善，与此同时，近日随着钢价的反弹，部分钢厂建筑钢材利润有所修复，部分钢厂高炉复产。

利润方面，本月焦炭完成第五轮提涨。截止最新一期数据，七月最后一周成本抬升，螺纹钢钢价上涨，长流程盈利收窄。本周铁矿石价格涨90-95，焦炭价格部分降200，废钢价格涨10-170不等，整体长流程螺纹钢成本较上周增加224元/吨；整体长流程钢厂螺纹钢均价较上周涨144元/吨，总体钢厂平均利润下降80元/吨。西南地区短流程钢厂螺纹钢成本较上周增加56元/吨，价格较上周上涨130元/吨，利润上升74元/吨。唐山钢坯钢厂生产成本增加117元/吨，而钢坯出厂价格较上周上涨80元/吨，钢坯利润较上周下降37元/吨。

需求端：内忧外患，钢市需求持续低迷

本月国外美国通胀再创新高，7月份加息75bp的概率提高带动海外需求走弱速度加快。国内近期“烂尾楼”断供事件持续发酵，进一步加剧了市场的悲观预期。且国内疫情有所反复，需求持续弱势。下游产业表现，汽车出现明显好转，基建延续增长势头，房地产环比改善，但同比仍然降幅较大。并且“停贷潮”加剧市场悲观情绪，在这方面会有更多政策倾向，近期的国常会和年中政治局会议强调“保交楼，保民生”。但受制于资金端管控，房地产破局较难，数据继续验证政策落地实效。基建单月环比继续上升。但后期专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，关注资金端后期的到位情况，助力基建增速回升。

本月受“停贷潮”影响，多地发布预售资金监管政策。深圳市龙岗区人民政府指出加强房地产在售项目预售资金监管，排查项目风险隐患；7月14日西安市住建局明确商品房预售资金应全部直接存入专用监管账户进行监管；商品房项目完成主体结构验收前，累计使用重点监管资金不得超过总额的50%。“停贷潮”事件意味着更大的政策优化空间，或会促使各地加强预售资金监管，从近期来看，各级政府积极发声“保交楼、保民生”，应对“断供潮”，政策释放力度 。本月从数据端来看，1-6月房地产开发投资同比下降5.4%；商品房销售面积和销售额分别同比下降22.2%和28.9%。房地产6月单月数据整体呈现环比加速改善趋势，单月销售额及销售面积环比高增，带动到位资金中其他资金环比增速提高，并拉动单月新开工和单月开发投资环比增长；但由于1-4月基数较低，尽管5、6月环比改善，上半年累计投资降幅持续扩大。

根据统计局数据， 1-6月份，全国房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%；其中，住宅投资51804亿元，下降4.5%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积848812万平方米，同比下降2.8%。其中，住宅施工面积599429万平方米，下降2.9%。房屋新开工面积66423万平方米，下降34.4%。其中，住宅新开工面积48800万平方米，下降35.4%。房屋竣工面积28636万平方米，下降21.5%。其中，住宅竣工面积20858万平方米，下降20.6%。整体来看，上半年销售土拍规模同比大幅下滑，6月环比改善但形势依旧严峻。

资金端，1-6月份，房地产开发企业到位资金76847亿元，同比下降25.3%。其中，国内贷款9806亿元，下降27.2%；利用外资55亿元，增长30.7%；自筹资金27224亿元，下降9.7%；定金及预收款24601亿元，下降37.9%；个人按揭贷款12158亿元，下降25.7%。6月到位资金同比增速走低，国内贷款继续下行，定金及预收款、个人按揭因销售同比降幅扩大，近期“断供”风暴引发资金端流动性风险加剧，依然反映出房企面临的销售回款压力。

基建情况来看，1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。其中，民间固定资产投资153074亿元，同比增长3.5%。第二产业中，工业投资同比增长11.0%。其中，采矿业投资增长9.8%，制造业投资增长10.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.1%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.1%。其中，水利管理业投资增长12.7%，公共设施管理业投资增长10.9%，道路运输业投资下降0.2%，铁路运输业投资下降4.4%。目前基建仍保持在正位增速，在专项债发完后，整体基建增速或有回落。

汽车行业来看，2022年6月全国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，环比分别增长29.8%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%。今年1-6月，汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，累计同比分别下降3.7%和6.6%，较1-5月增速分别增长5.9和5.6个百分点。6月汽车产销增速达二成以上，超市场预期；其中新能源汽车创历史新高，同比增长近1.3倍。综合考量，6月核心城市疫情有所缓解，消费刺激政策助力效应开始显现，按照前几轮促消费政策出台后的经验，政策刺激效应将于四季度进一步发酵，汽车行业整体还是在下半年有所预期。

七月钢价走势较上个月继续大幅下跌，供需基本面弱势，需求更是受淡季影响更加恶化，市场预期落空，在月中主力合约达到年内低点3588，受事件性发酵——“断供潮”影响，叠加疫情反复，市场情绪再度下挫。月末经过政策性预期回升，叠加表需环比回升，钢价整体企稳反弹。成交情况，截止七月最后一周钢谷网统计的31家流通商建材成交量总计78182.09吨，日均成交量为15636.42吨，较上周日均成交量增加1395.12吨，增幅9.80%。分区域来看，西北地区（20家）本周成交量总计59010.25吨，日均成交量为11802.05吨，较上周日均成交量增加1858.93吨，增幅18.70%。西南地区（11家）本周成交量总计19171.84吨，日均成交量为3834.37吨，较上周日均成交量下降463.80吨，降幅10.79%。

表需方面，六月表需先降后升，上半月整体市场情绪悲观加剧，全球通胀预期升温，叠加国内需求持续低迷，库存累积，表需保持下行，在7月中下旬情绪到达低点，表需达到低位。临近月末，市场情绪随着政策利好释放而好转，价格开始修复，库存有所下降，表需表现低位反弹。

七月钢价走势呈现先跌后涨，前半月跌幅较大，价格冲击全年低点。后半月利好提振，以及风险释放，整体价格有所回升，对比六月价格整体跌幅收窄。截止7月29日，上海价格较月初下跌280元/吨，北京下跌250元/吨，西安下跌150元/吨。七月期螺（10）表现先跌后涨，月中跌幅巨大，高点4373，低点3588，高低点相差785元。

综合来看，回顾整月，七月螺纹大幅下跌，期螺价格冲击年内低点3588。究其原因，第一美联储超预期加息，全球通胀压力加大是大势所趋，从5月美国CPI再度超预期（同比8.6%，较前值8.3%上行，高于预期的8.3%），通胀再度走高，全球商品市场遭受打击，成为开启本轮下跌导火线；第二华东复工后，去库不及预期，需求回补预期落空；第三事件性驱动，“停贷潮”风险因素发酵，市场情绪再度悲观。这一波下跌属于多因素引起的黑色系共振下跌，虽然月底在政治局会议政策端利好推动下，螺纹止跌修复，但整月跌幅仍然较大。后期来看，政策助力下，需求有修复空间，但有限，基于淡季季节性特点，以及实际终端情况影响，供给端看，目前产量小幅回升，但区域性减产仍然存在，钢厂利润低位。预计八月钢价有上行修复空间。

三．风险提示

粗钢压减供应紧缺（上行）

疫情不确定性（下行）

政策利好刺激，房地产行业相关数据修复（上行）

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