暝色入高楼，有人楼上愁。高速增长古井贡，艰难爬坡黄鹤楼

徽酒搞营销一直是白酒江湖上令人仰望的存在，这几年或多或少有点沉寂了，原因无他，相比较川酒五泸郎剑等这几年的突飞猛进，相比较黔系酱香的倍速增长，徽酒多少有点暗淡，口子窖、迎驾困在50亿省酒边界线，金种子另谋新主，也就一个古井贡撑起了徽酒的百亿门面，但古井贡的买买买以及高额的营销广宣投入当真能变成价值投资吗？这点还需要时间来验证。

最近，事关古井贡酒有两条新闻刷爆朋友圈，其一是古井贡酒发布2022年上半年业绩快报，白酒的半年报一般都是在8月底的时候正式发布，敢提前一个月发布快报的，可以预见的是整体业绩表现确实非常优异，这几年酱酒的快速增长的确给这些浓香巨头品牌们很大的压力，比如习酒，截至6月份已经突破百亿了，金沙、珍酒已经多次公开喊话并召开百亿研讨会了，作为老八大名酒之一的古井贡，能走到这一步的确也是付出良多。

上半年疫情反复对白酒行业或多或少都是有一些负面影响，能在这种情况下逆势高速增长，其中之努力也是可想而知的，不愧为徽酒龙头。

另一则消息是黄鹤楼·楼20上市发布会震撼亮相，大咖云集，星光闪耀，季克良、赖登燡、高景炎、钟杰等等酒圈名流悉数登场，这款定价699元的白酒也是刷新了南派大清香的新高度，也让大家把目光投放到这家位于荆楚大地的老名酒品牌身上。

时间倒退到六年前，2016年，古井贡酒与武汉天龙投资集团有限公司、自然人阎泓冶三方就收购武汉天龙黄鹤楼酒业有限公司51％股权的相关事项签署了股权转让协议。本次收购古井贡酒共计花费8.16亿元，而2015年古井年报营收为52.5亿元，净利润7.16亿元，也即意味着此次收购古井花掉了整整一年的净利润还得再加一个小目标。

此次并购也让古井贡酒成为中国唯二的双名酒运作的品牌（其一是苏酒集团，名下有洋河、双沟两大品牌），作为以渠道运作见长的老名酒企业，古井贡酒自然是要为黄鹤楼注入最先进的运作方式以打造第二增长曲线，不光是自己的业绩需求，更是因为在收购之初同天龙集团签署了一份业绩对赌协议。

小赌怡情，大赌伤身，豪赌要了亲命！

2016年，黄鹤楼实现营收3.55亿元，净利润4200万；根据对赌协议，2017年至2021年，黄鹤楼要分别完成营收8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元和20.41亿元。同时，黄鹤楼酒业每年的销售净利率（当年实际实现的净利润/营业收入）不低于11％。平均算下来，每年的增幅要达到25%以上，众所周知，2016年以后，白酒行业看酱香，黄鹤楼作为清香品类代表，并未占到品类红利，要实现这样的增长难度还是很大的。

而从后面几年古井贡发布的年报来看，这几年都算是踩线过关。

2017年营收8.06亿元，2018年营收10.07亿元，2019年营收13.1亿元，2020年因众所周知的疫情原因，古井贡修改了对赌承诺，顺延至下一年，2020年当年营收5.83亿元，2021年再次压线过关，实现营收17.07亿元。

对于这样一份成绩单，笔者只能说太巧了，每次都能惊险过关，就跟公式一样，每年增长率都是这么的精准，就不能某年爆发式增长一下，来个完成率110%也好啊！所以，在此，笔者可以精准预测一下，黄鹤楼2022年的营收应该在20.45亿左右。

对于百亿体量的古井贡而言，助推黄鹤楼实现从3亿到20亿的门槛跨越并不是太大难度的事情，但是再往后呢？

笔者曾经驻点湖北约有一年的时间，湖北也是一个地产酒高手如云的市场，白云边2021年营收突破60亿，稻花香30亿左右，毛铺湖北市场在20亿关口徘徊多年，还有主打真年份的枝江也是大动作不断。

20亿以内尚处于区域酒企竞争阶段，挤压业余选手求增长的状态，跨过20亿的门槛，那就要同名酒竞争了，对于黄鹤楼而言，能否在强敌环伺的竞争环境中脱颖而出？

当然，这已经不是笔者所能考虑的事情了，毕竟，暝色入高楼，有人楼上愁！