又一千亿地产股暴雷！开发商的“苦日子”，将持续至2025年？

尽管地产政策已经在有意识地松绑，但仍架不住持续不断的债务违约雷。

近日，香港上市公司宝龙地产正式宣布债务违约，成为继恒大、华夏幸福、融创等之后，又一家暴雷的千亿房企。

而令人绝望的是，开发商的“苦日子”，将至少持续至2025年。

2000万美元压垮千亿房企

2021年，宝龙地产完成合约销售额1012亿元，同比增加24.1%，首次跨进千亿俱乐部。

可没想到仅仅过了半年，便风云突变。

7月26日，宝龙地产披露内幕消息，公司未能在2022年7月25日到期日前，偿还应付美元票据本金及应计利息，涉及本金额2129.4万美元。

其实在本月初，宝龙地产一度有了“扭转局面”的迹象：7月4日与7月14日，共有两笔美债近90%的本金喜提展期。

没想到仅仅12天后，宝龙地产还是被2000万出头的美元债给压垮了。

更为严峻的是，这还只是危机的冰山一角。

据统计，目前宝龙地产存续美元债共8只，存续规模高达22.25亿美元，其中有4只美元债将于一年内到期。

亮眼业绩“疑似”注水

其实单从2021年的业绩来看，人们很难察觉到宝龙地产的危机。

根据此前发布的年报，2021年宝龙地产实现总收入399亿元，同比上升12.4%；实现归母净利润59.92亿元，同比下滑1.66%。

看起来是一份相当不错的业绩。

但值得注意的是，在宝龙地产的账面利润中，有相当一部分“公允价值变动收益”，举个简单的例子，就像是买股票，随着股票的涨跌，在还没卖出股票的时候的浮盈浮亏。

也就是说，宝龙地产的这份业绩，有很大的“注水”嫌疑。

包括今年3月，宝龙地产突然更换审计师，并推迟公布2021年经审计年度业绩的行为，同样令人生疑。

更大的问题，来自于宝龙地产的资产负债结构。

截至2021年末，宝龙地产净负债率为67.74%，剔除预收款后的总资产负债率69.72%，现金比短债0.88。

从“三道红线”看（标准依次为＜100%、＜70%和＞1），已由“绿档”恶化至“黄档”。

而在宝龙抵偿1826.49亿元的负债中，流动负债1207.55亿元，占到66%，这其中，一年内到期的短期债务合计220.23亿元。

但是，宝龙地产账上现金及现金等价物仅有194.07亿元，已经无法覆盖短债，流动性明显不足。

“苦日子”将持续至2025年

可怕的是，正在面临“生死”的，绝不仅仅宝龙地产。

数据显示，今年6-8月，房企们将迎来偿债的高峰期。

境内房企仅境内债券，6-8月的到期债券数量分别为：124、124和112只，另外12月也有106只。

若从债务规模来看，今年10月也将是房企们的偿债高峰期，规模近千亿。

而如果再加上境外债券，数据将更加骇人。

6月，房企美元债新增违约9只；而7月，据克而瑞统计，房企有51笔债券到期，境内房企偿债额达1047亿元。

这还只是2022年，放眼2023年，房企们的到期债务规模仍有8348亿元，也就是说明年房企们依然面临着“生死淘汰赛”。

事实上，从美元债的到期情况来看，房企们的偿债高峰期将至少持续到2025年……