中报行情正在演绎，如何把握“戴维斯双击”带来的机会？

刚好最近的市场进入了中报披露期，一些研报和新闻中频繁出现“戴维斯双击”这个词，比如“某行业正在迎来业绩和估值的戴维斯双击”“某公司有望迎来戴维斯双击”。

那么小夏今天就来给大家科普一下，什么是“戴维斯双击”？而与之相对应的“戴维斯双杀”又是什么意思？这两个现象对咱们投资有什么借鉴意义？

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“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”

“戴维斯双击”由知名投资者斯尔必•科伦•戴维斯提出，“戴维斯双击”的投资原理可以简单理解为“鱼与熊掌可兼得”——先以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，等待行情转暖后，在牛市中以高市盈率卖出，这样就可以获得每股收益和市盈率同时增长的加倍效益，也就是业绩和市盈率的“双击”。

举个例子，我们知道上市公司的股价=市盈率*每股收益，那就不难发现，导致股价变动的因素就是市盈率估值和每股收益的变化。假设A公司2021年每股收益是1元，市盈率是10倍，那么股价为1元*10=10元。等到2022年A公司每股收益翻番达到2元，投资者也看好这家公司，由此刺激了估值上涨，市盈率达到20倍，那么A公司的股价就是2,元*20=40元，股价相对去年上涨300%，这个业绩和市盈率双双上涨所出现的乘积放大效应就是“戴维斯双击”。

与“戴维斯双击”相反的就是“戴维斯双杀”——也可以简单理解为“鱼与熊掌皆不可得”，造成多重损失。“戴维斯双杀”是指当一个公司业绩下滑时,每股收益减少或下降,市场给予的估值也下降，因为两者同时下降，造成股价以相乘倍数快速下跌。小夏再来给大家举个例子：假设B公司前几年业绩一直处于高增长状态，2021年每股收益为2元，由于业绩好投资者给予公司估值也高、市盈率为50倍，公司市值为2元*50=100元。但到了2022年B公司经营不善每股收益下跌到1元，投资者大失所望纷纷卖出股票导致股价下跌，假设市盈率跌至25倍，公司股价变为1元*25=25元，相较前一年缩水75%。这种市盈率与业绩同时降低所产生的乘积效应就是“戴维斯双杀”。

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如何把握“戴维斯双击”的投资机会？

理解了“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”的原理后，相信大家都会清楚，投资股票赚的其实是两份钱，一份是估值上升的钱，另一份是业绩增长、每股收益增加的钱。因此，我们判断公司是否具有投资价值，第一要看估值的高低，第二要看公司是否具备高成长性，那些估值处于相对低位，同时业绩高增长可持续的公司，更值得我们去投资。

那么在投资中，我们如何才能抓住“戴维斯双击”带来的财富倍增机会？又如何避开“戴维斯双杀”的风险呢？

首先，坚持价值投资。聪明的小伙伴想必已经发现了，要把握“戴维斯双击”的机会，归根结底就是要践行价值投资的理念，就是以低估价格买入好公司。而“估值高的好公司”或“估值便宜但业绩一般的公司”都难以出现“戴维斯双击”机会。

第二，要长期持有。上市公司业绩的增长需要时间去兑现，“戴维斯双击”也需要时间去验证，所以说，我们要耐心持有那些有潜力的好股票、好基金，才有更多机会分享到业绩增长、市盈率增长带来的“戴维斯双击”效应。

第三，把握低位布局的机会。挖掘好公司需要很高的专业门槛，很多时候，好公司被发现时，通常是市场已经给予了一定的关注度的时候，此时，好公司的市盈率已经不低了。那普通投资者是否就没有机会了呢？其实并不然，市场震荡波动，好行业、好公司也会随之出现阶段性回调。如果笃定了行业和公司未来的发展潜力，不妨就在回调时低位布局，争取去分享市盈率上涨、公司业绩上涨时的乘数收益。

（数据来源：Wind，2022.07.27）

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在中报季寻找“戴维斯双击”机会

回到当下，A股进入中报披露期，大家不妨也遵循“戴维斯双击”的原理来寻找机会。据统计，截至7月26日，A股共有1776家公司预告中报业绩，其中745家业绩预喜（包括预增、续盈、扭亏及略增四种情形），占比约42.19%。从行业分布看，机械设备、电子、化工、生物医药等行业的个股业绩表现靓丽，新能源产业链龙头业绩持续高增长。板块方面，开市刚满三周年的科创板表现依然比较抢眼，高成长属性凸显。综合考虑，能源、材料、半导体与半导体生产设备、技术硬件与设备这些行业，具备“戴维斯双击”的可能性较大。

（数据来源：方正证券，2022.07.17）

根据机构观点，目前行情步入关键时间窗口，半年报持续高景气和出现拐点的行业是最重要的配置线索，建议围绕成长制造、医药和消费均衡三条主线去配置。（数据来源：wind；经济参考报，2022.07.27；深圳商报，2022.07.26；方正证券，2022.07.17；全文参考：天风证券，2022.07.02；中信证券，2022.07.10；中国证券报，2022.07.10；经济参考报，2022.07.13）

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